Valor teórico (de un derecho)
El valor teórico (de un derecho) es el valor de un derecho de suscripción. Durante el período de tiempo cuando se anuncia una nueva oferta de derechos hasta tres días antes de que expiren los derechos de suscripción (conocido como el período de derechos cum), el valor del derecho es específico y puede calcularse fácilmente. Para calcular el valor de un derecho durante la ventana en la que es efectivo, se debe informar al inversor el precio de suscripción y la cantidad de derechos necesarios para comprar una acción. Con esa información, el valor del derecho se puede calcular utilizando la siguiente fórmula:
(Precio de la acción - Precio de suscripción de derechos por acción) / (Número de derechos necesarios para comprar una acción + 1)
Para llevar clave
- El valor teórico de un derecho puede calcularse durante el período de derechos cum.
- A los inversores con derechos de suscripción se les informa el precio por el que pueden comprar las acciones, generalmente con un descuento sobre el precio de mercado actual.
- A estos mismos inversores se les dice cuántos derechos son necesarios para comprar una acción.
- A partir de esta información se puede calcular el precio teórico.
Comprensión del valor teórico (de un derecho)
El valor teórico de un derecho y el valor de mercado de un derecho son generalmente iguales o muy similares. También se conoce como el valor intrínseco del derecho. Debido a que el valor de las acciones que tienen derechos adjuntos durante el período de derechos cum puede diferir de las acciones regulares sin dichos derechos, los inversores desean conocer este valor teórico.
Ejemplo del mundo real del valor teórico de un derecho
Como ejemplo, el precio actual de una acción es de $ 40, el precio de ejercicio (o precio de suscripción) es de $ 35 y se requieren cuatro derechos para comprar una acción. El valor teórico del derecho es:
($ 40 - $ 35) / (4 + 1) = $ 1.
El período de tiempo de aproximadamente tres días antes del vencimiento se conoce como el período de ejercicio de derechos. Estos son los últimos días para ejercer los derechos, pero es un período demasiado pronto para comprar nuevas acciones con derechos, ya que la transacción se liquidará antes de la fecha de registro, el día en que expiren los derechos. El valor teórico durante el ejercicio del período de derechos, cuando los derechos se negocian independientemente de la acción, difiere del valor durante el período de derechos cum.
El cálculo del valor durante el ejercicio del período de derechos es:
(Precio de la acción - Precio de suscripción correcto) / Número de derechos necesarios para comprar una acción.
Continuando con el ejemplo anterior, el precio de las acciones durante el período anterior a los derechos es de $ 38, el valor teórico del derecho durante el período de derechos de ejercicio sería ($ 38 - $ 35) / 4 = $ 0.75.
El valor de un derecho se calcula utilizando los mismos parámetros utilizados para las opciones de fijación de precios, incluido el precio de suscripción de derechos, las tasas de interés vigentes, el tiempo hasta el vencimiento y el precio de las acciones subyacentes, teniendo en cuenta el nivel de su volatilidad. La principal diferencia es que los derechos tienen un valor de tiempo significativamente menor que la mayoría de las opciones debido a su vida útil relativamente corta.
Precio teórico nulo pagado
Si un inversor elige vender su derecho directamente en el mercado, o si decide dejar que caduque el derecho, lo que puede resultar en un cargo administrativo mínimo, recibirá el precio teórico nulo pagado del derecho. Este valor se calcula determinando la diferencia entre el precio de suscripción que pagó el inversionista y el precio teórico ex derecho.
Teniendo en cuenta el ejemplo utilizado anteriormente, el cálculo para un precio teórico nulo pagado se ve así: $ 40 - $ 38 = $ 2. Por lo tanto, la cantidad que el inversionista recibiría por el derecho es el doble del valor del derecho durante el período de derechos cum e incluso mayor que el valor del derecho durante el período ex-rights.
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