¿Qué es un fondo del mercado monetario?

Los fondos del mercado monetario son vehículos útiles que desempeñan un papel en casi cualquier cartera de inversiones. Sin embargo, debe comprender la naturaleza de estos fondos para decidir si se ajustan a sus objetivos de inversión y cómo.

¿Qué es un fondo del mercado monetario?

Un fondo del mercado monetario es un fondo mutuo que invierte únicamente en efectivo y valores equivalentes de efectivo, que también se denominan instrumentos del mercado monetario. Estos vehículos son inversiones muy líquidas a corto plazo con alta calidad crediticia.

Los fondos del mercado monetario generalmente invierten en instrumentos tales como:

• Certificados de depósito (CD)
• Papel comercial
• Tesoros de los Estados Unidos
• Aceptaciones bancarias
• Acuerdos de recompra

Las reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dictan que la cartera del fondo debe mantener un vencimiento promedio ponderado (WAM) de 60 días o menos.

Al igual que otros fondos mutuos, los fondos del mercado monetario emiten unidades canjeables (acciones) a los inversores y deben seguir las pautas establecidas por la SEC. Todos los atributos de un fondo mutuo se aplican a un fondo mutuo del mercado monetario, con una excepción que se relaciona con su valor liquidativo (NAV). Analizaremos en profundidad esta excepción más adelante.

Fondos del mercado monetario versus cuentas del mercado monetario

Si bien suenan muy similares, los fondos del mercado monetario difieren de las cuentas del mercado monetario (MMA). La diferencia clave: las primeras están patrocinadas por compañías de fondos y no tienen garantía de capital, mientras que las segundas son cuentas de ahorro que generan intereses ofrecidas por instituciones financieras, con privilegios de transacción limitados y aseguradas por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC). Una cuenta del mercado monetario generalmente paga una tasa de interés más alta que una cuenta de ahorro bancaria, pero una tasa de interés ligeramente más baja que un CD o el rendimiento total de un fondo del mercado monetario.

Además, las cuentas del mercado monetario restringen la accesibilidad de los saldos de las cuentas mediante la emisión de cheques, mientras que los retiros de fondos del mercado monetario generalmente están disponibles a pedido. Algunos bancos pueden permitir hasta seis retiros por ciclo de estado de cuenta para MMA, mientras que otros no ofrecen ninguna opción de emisión de cheques. Muchos fondos del mercado monetario ofrecen una emisión ilimitada de cheques, pero requieren que los cheques se emitan por un monto mínimo en dólares.

Cualidades únicas de los fondos del mercado monetario

Los fondos del mercado monetario son especiales por tres razones:

1. seguridad

Los valores en los que invierten estos fondos son inversiones estables y generalmente seguras. Los valores del mercado monetario proporcionan un rendimiento fijo con vencimientos cortos. Al comprar títulos de deuda emitidos por bancos, grandes corporaciones y el gobierno, los fondos del mercado monetario conllevan un bajo riesgo de incumplimiento y, al mismo tiempo, ofrecen un rendimiento razonable.

2. Baja inversión inicial

Los valores del mercado monetario generalmente tienen grandes requisitos mínimos de compra que dificultan la compra de la gran mayoría de los inversores individuales. En contraste, los fondos del mercado monetario tienen requisitos sustancialmente más bajos que son incluso más bajos que los requisitos mínimos promedio de los fondos mutuos. Como resultado, los fondos del mercado monetario permiten a los inversores aprovechar la seguridad relacionada con una inversión en el mercado monetario a umbrales más bajos.

3. Accesibilidad

Las acciones de fondos del mercado monetario se pueden comprar y vender en cualquier momento y no están sujetas a restricciones de tiempo del mercado. La mayoría de estos fondos brindan privilegios de emisión de cheques y ofrecen a los inversores liquidación en el mismo día, que es similar a la negociación de valores del mercado monetario.

Fondos imponibles frente a fondos del mercado monetario libres de impuestos

Los fondos del mercado monetario se dividen en dos categorías: imponibles y libres de impuestos. Si está comprando un fondo imponible, cualquier devolución del fondo generalmente está sujeta a impuestos estatales y federales regulares.

Los fondos gravables invierten principalmente en valores del Tesoro de los Estados Unidos, valores de agencias gubernamentales, acuerdos de recompra, certificados de depósito, papel comercial y aceptaciones bancarias. Muchos otros tipos de inversiones son elegibles para fondos imponibles del mercado monetario. Por ejemplo, si le gusta el sector de la vivienda, puede comprar un fondo del mercado monetario que solo invierte en Fannie Maes.

Los fondos libres de impuestos no brindan tantas opciones. Estos fondos invierten en obligaciones de deuda a corto plazo emitidas por entidades exentas de impuestos federales (valores municipales) y tienen un rendimiento más bajo. En algunos casos, puede comprar fondos libres de impuestos que están exentos de impuestos estatales y locales; sin embargo, este tipo de exenciones son excepciones más que la norma.

Cálculo del rendimiento del fondo del mercado monetario libre de impuestos

Si está decidiendo entre fondos libres de impuestos y de impuestos, es importante calcular si los ahorros fiscales creados por el fondo libre de impuestos serán suficientes para que valga la pena su menor rendimiento. Los fondos imponibles generalmente tienen rendimientos más altos, nominalmente. Pero si el impuesto sobre esas declaraciones elimina efectivamente la rentabilidad adicional, la opción más óptima es el fondo libre de impuestos.

No puede simplemente comparar los rendimientos de los dos fondos por sí mismos. En cambio, debe convertir el rendimiento libre de impuestos en un rendimiento imponible equivalente. Esto se puede lograr con la siguiente ecuación:

Rendimiento equivalente gravable = Rendimiento exento de impuestos (tasa impositiva marginal 1) \ text {Rendimiento equivalente gravable} = \ frac {\ text {Rendimiento exento de impuestos}} {(1 - \ text {tasa impositiva marginal})} Rendimiento equivalente gravable = (Tasa impositiva marginal 1) Rendimiento libre de impuestos

Por ejemplo, supongamos que se encuentra en el tramo impositivo del 24% y necesita elegir entre un fondo imponible del mercado monetario con un rendimiento del 1, 5% y un fondo libre de impuestos con un rendimiento del 1, 3%. Al convertir el rendimiento libre de impuestos en un rendimiento equivalente imponible (usando la fórmula anterior), obtenemos 1.71%:

0.013 ÷ (1−0.24) = 0.01710.013 \ div (1 - 0.24) = 0.01710.013 ÷ (1−0.24) = 0.0171

Entonces, la elección es obvia: el mercado monetario libre de impuestos es el camino a seguir porque los ahorros impositivos proporcionan un mejor rendimiento. Cuanto más alto sea el tramo impositivo, mejor será el rendimiento imponible equivalente.

Riesgos del fondo del mercado monetario

Ningún activo viene sin advertencias. Antes de invertir en un fondo del mercado monetario, tenga en cuenta tres áreas de preocupación:

Índice de gastos

Al igual que con los fondos mutuos regulares, los fondos del mercado monetario tienen gastos. Un fondo con un índice de gastos superior al promedio va a reducir los rendimientos relativamente bajos.

Objetivo de inversión

Si usted es un inversionista a largo plazo que construye un fondo de jubilación, una posición importante en los fondos del mercado monetario no es apropiada. En promedio, estos fondos generan ingresos ligeramente superiores a la tasa de inflación, que no es suficiente para construir un ahorro adecuado. En cambio, los fondos del mercado monetario deben usarse como una herramienta de administración de cartera para estacionar el dinero temporalmente y / o acumular fondos para un desembolso de efectivo anticipado.

Factores de riesgo

Aunque tienen un riesgo relativamente bajo, los fondos del mercado monetario no están completamente libres de riesgos. En 1994, el Fondo del Mercado Monetario del Gobierno de los Banqueros Comunitarios de Denver se metió en problemas cuando los precios de los derivados que dominaban su cartera cayeron fuertemente. La Comisión de Bolsa y Valores liquidó el fondo, y los inversores (todos institucionales) recibieron solo $ 0.94 por dólar.

En un caso más reciente, el Reserve Primary Fund falló en septiembre de 2008. El prestigioso fondo tenía cientos de millones en préstamos a corto plazo a Lehman Brothers y, cuando esa empresa de inversión se declaró en quiebra, se produjo una ola de ventas en pánico entre los propios inversores de Reserve. El precio de las acciones del fondo cayó a $ .97; incapaz de cumplir con las redenciones, Reserve finalmente se vio obligado a retirarse. Para evitar un colapso de la industria, el Tesoro de los Estados Unidos tuvo que intervenir y garantizar otros fondos del mercado monetario.

Esta llamada "ruptura del dinero", cuando el valor del activo neto (NAV) de un fondo del mercado monetario cae por debajo del nivel tradicional de $ 1 que se supone que debe mantener, lo que lleva a la liquidación del fondo, es ciertamente una posibilidad remota. (Community Bankers y Reserve Primary son las dos únicas fallas registradas en la historia de los fondos del mercado monetario, que se remontan a 1983). Pero es un recordatorio de que cada inversión conlleva algunos riesgos, incluso los conservadores.

La línea de fondo

Ya sea que decida utilizar los fondos del mercado monetario como un vehículo de inversión o como un lugar temporal para guardar dinero mientras espera la seguridad adecuada para comprar, asegúrese de saber lo más posible sobre un fondo en particular, sus características, su estrategia de inversión y cómo se comparan sus gastos con vehículos comparables. Los fondos del mercado monetario a menudo se promocionan igual que el efectivo. Ellos no están. Ninguna inversión es, ni quisiera que fuera. (Para lecturas relacionadas, consulte "CPFXX, SPAXX, VMFXX: principales fondos del mercado monetario del gobierno")