¿Cuándo decide una corporación refinanciar la deuda?

Cuando una empresa elige refinanciar su deuda, puede hacerlo tomando una o ambas de las siguientes acciones:

• Reestructurar o reemplazar la deuda, generalmente con un mayor tiempo de vencimiento y / o una tasa de interés más baja, o
• Emitir nuevas acciones para pagar la carga de la deuda. Esta opción generalmente se ejerce cuando la empresa no puede acceder a los mercados de crédito tradicionales y se ve obligada a recurrir al financiamiento de capital.

El porqué de la refinanciación de la deuda corporativa

La mayoría de las veces, las compañías refinancian o reestructuran su deuda cuando tienen dificultades financieras y no pueden cumplir con sus obligaciones, generalmente antes de solicitar la protección por bancarrota del Capítulo 11. Sin embargo, ese no es siempre el caso. Las condiciones favorables del mercado o el fortalecimiento de la calificación crediticia de una empresa también pueden conducir a la refinanciación de la deuda corporativa. Los dos factores principales para influir en una empresa que no está en dificultades financieras para refinanciar son las disminuciones en la tasa de interés o las mejoras en la calidad crediticia de la empresa. Tomar este tipo de acción puede liberar efectivo para las operaciones e inversiones adicionales que impulsarían el crecimiento.

El papel de las tasas de interés

Cuando una empresa emite deuda, generalmente en forma de bonos a largo plazo, acuerda pagar un cargo de interés periódico, conocido como cupón, a los tenedores de bonos. La tasa de cupón refleja las tasas de interés actuales del mercado y la calificación crediticia de la compañía.

Cuando caen las tasas de interés, la compañía querrá refinanciar su deuda a la nueva tasa. Debido a que la deuda se emitió durante un período de tasas de interés más altas, la compañía está pagando más intereses de lo que especificarían las condiciones actuales del mercado. En este caso, la compañía puede refinanciar mediante la emisión de nuevos bonos a la tasa de cupón más baja y luego usar los ingresos para recomprar los bonos más antiguos. Esto le permite a la compañía capitalizar la tasa de interés más baja, lo que le permite pagar un cargo de interés más pequeño.

El papel de la calificación crediticia de una empresa

La calificación crediticia de una empresa se refleja en la tasa de cupón de la deuda recién emitida. Una compañía con menos seguridad financiera, o una con una calificación crediticia más baja, deberá ofrecer a los prestamistas un mayor incentivo, en forma de una tasa de interés más alta, para compensarlos por el riesgo adicional de extender el crédito en esa compañía. Cuando la calidad crediticia de una empresa mejora, los inversores no requerirán una tasa de interés tan alta para proporcionar crédito porque los bonos de esa empresa serán una inversión más segura. Si los prestamistas requieren un rendimiento más bajo que antes, una empresa probablemente querrá refinanciar su deuda anterior a la nueva tasa.

También se puede llevar a cabo una refinanciación corporativa si una empresa espera recibir una entrada de efectivo de un cliente u otra fuente. Una entrada significativa puede mejorar la calificación crediticia de una empresa y reducir el costo de emisión de deuda (cuanto mejor sea la solvencia, menor será el cupón que deberán pagar).

Después de que la compañía refinancia su deuda, generalmente obtiene varios beneficios, incluida una mayor flexibilidad operativa, más tiempo y recursos en efectivo para ejecutar una estrategia comercial específica y, en la mayoría de los casos, un resultado más atractivo debido a la disminución de los gastos por intereses.