Fondos de cobertura para activistas: siga el camino hacia el beneficio

Los fondos de cobertura son fondos de inversión privados ligeramente regulados que utilizan estrategias de inversión no convencionales y refugios fiscales en un intento de obtener rendimientos extraordinarios en cualquier mercado. Por lo general, estos fondos están estructurados como sociedades limitadas y limitan la inversión a inversores empresariales o institucionales. Estos factores les han dado un aura reservada y sombría en la comunidad financiera; sin embargo, las reglas y regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) hacen posible que cualquiera pueda echar un vistazo a sus actividades. Este artículo explorará cómo los inversores individuales inteligentes pueden beneficiarse de algunos de los fondos de cobertura más despiadados de Wall Street. (Ver también: Una breve historia del Hedge Fund ).

Paso 1: encuentre un fondo de cobertura para ver

La mayoría de los fondos de cobertura invierten utilizando estrategias poco convencionales, pero otros desempeñan un papel más activo en la realización del valor de sus inversiones; estos se conocen como fondos de cobertura activistas. Los fondos de cobertura activistas no solo involucran a la junta directiva y la administración de la compañía en la discusión, sino que también libran batallas de poder, liquidan activos e incluso fuerzan las ventas de las compañías. ¡Estas actividades pueden brindar oportunidades a los inversores individuales expertos que estén dispuestos a investigar un poco!

Aquellos que han pasado algún tiempo en el mercado pueden estar familiarizados con muchos de los fondos de cobertura activistas que existen. Algunos fondos son muy públicos cuando se lucha contra la administración, mientras que otros son extremadamente callados sobre sus actividades. (Véase también: Introducción a los fondos de cobertura: Parte 1 y Parte 2 ).

Paso 2: seguimiento de los fondos de cobertura

Los fondos de cobertura pueden ser misteriosos en la superficie; sin embargo, la SEC exige un cierto nivel de transparencia, particularmente cuando se trata de fondos de cobertura activistas. Es a través de estas presentaciones ante la SEC que podemos echar un vistazo a las acciones que están tomando los fondos de cobertura activistas.

Puede encontrar archivos SEC utilizando la base de datos oficial EDGAR u otros servicios gratuitos como SECFilings, que le permiten configurar alertas por correo electrónico y RSS para enviar notificaciones cuando los fondos de cobertura realicen transacciones.

La forma más importante presentada por los fondos de cobertura activistas es el Anexo 13D, que es una declaración de beneficiario final (5% o más). Hay varias secciones dentro de esta presentación que nos pueden dar una idea de las motivaciones del fondo de cobertura y posibles acciones futuras:

1. Seguridad y Emisor: contiene información básica sobre las acciones y la compañía asociada.

2. Identidad y antecedentes: esta sección contiene información sobre el fondo de cobertura que adquiere las acciones, incluida la divulgación de sus antecedentes penales y cualquier demanda pendiente.

3. Fuente, monto de los fondos y otras consideraciones: Esta sección explica de dónde provienen los fondos utilizados para comprar las acciones (efectivo disponible o deuda).

4. Propósito de la transacción: esta es la sección más importante de la 13D; detalla exactamente lo que el fondo de cobertura planea hacer con su inversión. Se requiere un fondo de cobertura para revelar si posee acciones únicamente como una inversión o si está interesado en "buscar alternativas estratégicas".

5. Interés en valores del Emisor: Esta sección revela la cantidad de acciones que posee y, ocasionalmente, las fechas de las transacciones para compras importantes.

6. Material para ser presentado como pruebas: Esta es la segunda sección más importante de la 13D; contiene cartas a la gerencia u otras pruebas que a menudo contienen información extremadamente útil que detalla acciones futuras.

Combinada, esta información puede dar a los inversores individuales una gran comprensión de lo que el fondo de cobertura intenta hacer con su inversión y si intentará hacerse cargo de la empresa o simplemente está buscando una buena inversión.

Paso 3: descifrar la actividad de un fondo de cobertura

La sección "Propósito de la transacción" de la presentación de 13D ante la SEC describe exactamente lo que el fondo de cobertura planea hacer. Hay dos tipos diferentes de demandas que hacen los fondos de cobertura en estas cartas:

1. Demandas a la Junta: Estas son solicitudes específicas hechas a la junta directiva que exigen ciertos cambios. Estos pueden incluir reemplazos administrativos, fusiones o adquisiciones, cambios en la estructura de capital, desembolso de reservas de efectivo y otros elementos.

2. Apelaciones a los accionistas: estas son situaciones en las que el fondo de cobertura busca hacerse cargo de la empresa a través de una batalla de poder. Esta es una situación que requiere que los accionistas voten para firmar los nominados de los fondos de cobertura en lugar de los directores titulares de la compañía. Los fondos de cobertura activistas participan en muchas actividades para desbloquear el valor para los accionistas, que incluyen:

• Gestión de reemplazos o cambios
• Posibles fusiones o adquisiciones
• Cambios en la estructura del capital.
• Gastos o recortes de compensación ejecutiva
• Desembolsos de reservas de efectivo a los accionistas a través de dividendos, recompras, etc.

En total, esta sección de la presentación de 13D le brinda toda la información que necesita saber sobre la situación. La mayoría de las veces, estos fondos de cobertura no tienen nada que ocultar porque quieren que los inversores entiendan cómo está fallando la administración.

Paso 4: Actuar sobre la información

Hay dos tipos de oportunidades que crean los fondos de cobertura activistas: (1) cambios a largo plazo o (2) estrategias de salida a corto plazo. Obviamente, las acciones a corto plazo son más ventajosas para quienes siguen las actividades de los fondos de cobertura porque proporcionan los mayores rendimientos en el menor tiempo posible. Esto es particularmente cierto para las compras porque siempre suceden a un precio superior al del mercado. Estas son algunas actividades comunes de los fondos de cobertura y sus tiempos de pago generales:

Actividades a corto plazo:

• Venta de la empresa
• Liquidación de activos
• Dividendos especiales

Actividades a mediano plazo:

• Reemplazar miembros de la junta
• Gestión de despidos

Actividades a largo plazo:

• Compartir programas de recompra
• Pequeños dividendos
• Cambios en la estructura del capital.

Es importante tener en cuenta todas estas cosas antes de seguir un fondo de cobertura. Recuerde que, en casi todos los casos, un fondo habrá promediado a precios más bajos que el suyo, lo que puede generar una gran diferencia en los puntos de equilibrio.

La línea de fondo

Aunque invertir junto a los fondos de cobertura no es una forma garantizada de ganar dinero, es una excelente manera de encontrar oportunidades. Al analizar cuidadosamente los términos de los acuerdos y propuestas, es posible que los inversionistas expertos encuentren oportunidades de inversión atractivas a corto y largo plazo.