¿Son los ETF adecuados para los planes 401 (k)?

Los fondos negociados en bolsa (ETF) se han convertido en una parte importante del panorama de inversión y su popularidad continúa creciendo. La capacidad de comprar y vender ETF durante el día de negociación, el bajo costo de muchos ETF indexados y su transparencia los han convertido en el producto de inversión elegido por muchos inversores individuales y asesores financieros.

ETF en la configuración 401 (k)

Los ETF ofrecen muchas ventajas para los inversores. Sin embargo, muchas de estas ventajas parecen irrelevantes en un entorno 401 (k). Es probable que la capacidad de intercambiarlos durante el día de negociación no sea atractiva para muchos patrocinadores del plan que no quieren que sus empleados se sienten en su computadora mirando sus tenencias y comercializándolos mientras deberían estar trabajando. Dependiendo de la plataforma, la opción de operar en tiempo real puede o no estar disponible para los participantes del plan, ya que muchos proveedores de 401 (k) agregarán operaciones al final del día hábil.

Muchos ETF ofrecen eficiencia fiscal debido a su estructura. Esta no es una característica relevante en un plan de jubilación con impuestos diferidos como un 401 (k). Cada vez que leo un artículo que aboga por los planes 401 (k) basados ​​en ETF, me pregunto si esto no es un impulso para una distribución más amplia de estos productos por parte de los proveedores de ETF versus una "mejor trampa para ratones" para los patrocinadores 401 (k).

Todos los productos ETF 401 (k)

Hasta la fecha, los ETF no han hecho grandes avances en el mercado 401 (k). Robo-advisor Betterment lanzó un producto 401 (k). Utilizará todas las carteras de ETF que se ofrecen en su servicio principal como cuentas administradas para los participantes 401 (k). Prometen un costo total superior de 60 puntos básicos para la administración y 10 puntos básicos para los gastos de ETF. Esta tarifa disminuirá a 10 puntos básicos para planes con $ 1 mil millones o más en activos. Si bien este enfoque puede ganar algo de tracción en el mercado, en general, la exageración que rodea a los ETF en los planes 401 (k) ha sido esa, exageración. Charles Schwab Corp. (SCHW) lanzó un producto ETF 401 (k) y los resultados hasta la fecha han sido decididamente mixtos.

Índice de fondos mutuos

En general, los fondos mutuos de índice de vainilla simples ofrecen los bajos costos y la pureza de estilo de los productos de ETF de índice. Por ejemplo, el ETF (VTI) Vanguard Total Stock Market Index tiene una relación de gastos ultrabaja del 0, 05%. La versión de fondos mutuos Vanguard Total Stock Market Index también tiene una relación de gastos del 0, 05%. En el caso de Vanguard, los ETF son simplemente una clase de acciones adicional de sus fondos mutuos. Si bien es cierto que hay una guerra de precios de ETF entre algunos proveedores, esto solo importa si los ETF que están "en oferta" son los que desea ofrecer a sus participantes.

Divulgación de complejidad y costos

El uso de ETF hace que el tema de la divulgación de costos sea mucho más difícil para los patrocinadores del plan debido a la estructura de muchos ETF. Un problema son los diferenciales de oferta y demanda que pueden variar durante el día de negociación. Si bien no forma parte de la estructura de gastos del ETF, esto representa un costo para los participantes. El tema del comercio intradía también podría ser problemático. Esto podría dar lugar a valores diferentes al final del día para la misma participación entre los participantes. La realidad es que los participantes hablan entre sí y cualquier situación como esta está destinada a surgir. Esto es solo un dolor de cabeza que los patrocinadores del plan no necesitan.

Acciones fraccionarias

Los ETF cotizan en su totalidad en las distintas bolsas. Las pequeñas inversiones son la norma en un plan 401 (k) y ciertamente darían lugar a acciones fraccionadas de ETF. Si bien la tecnología de mantenimiento de registros ha evolucionado o evolucionará para poder manejar esto en algún momento, es probable que haya un costo adicional aquí en algún lugar. Las acciones fraccionarias son la norma con los fondos mutuos.

ETFs vs. Fondos Activamente Administrados

Entre los argumentos que he leído a favor de todos los planes de ETF es que los ETF de índice son menos costosos que los fondos mutuos administrados activamente. Si bien estoy totalmente de acuerdo, esto es como comparar manzanas y naranjas. Muchos planes excelentes de bajo costo 401 (k) ofrecen una combinación de fondos indexados y fondos administrados activamente. Algunos defensores podrían argumentar que los ETF de beta inteligente son una alternativa a los fondos administrados activamente, pero explicar el beta inteligente a los participantes del plan podría ser un desafío. Además, muchas de estas estrategias no se han probado en condiciones reales de mercado.

¿Mejor para los ahorradores de jubilación?

David Blanchett, jefe de investigación de jubilación en Morningstar Investment Management, sugirió en un artículo para CNBC que ofrecer un menú de ETF y la capacidad de intercambiarlos durante el día podría ser una motivación para que algunos participantes se involucren más en sus esfuerzos de ahorro para la jubilación. Puede que tenga razón, pero creo que esta es una mala idea para los patrocinadores del plan por un par de razones. Primero, muchos participantes ya tienen suficientes problemas para comprender los fondos mutuos ofrecidos en sus cuentas. Agregar la capacidad de intercambiar ETF en el plan durante todo el día no hace nada para estos participantes y puede conducir a acciones que no son lo mejor para ellos.

A los ahorradores de jubilación se les dice que la jubilación es una propuesta a largo plazo. ¿Cómo refuerza esto la capacidad de negociar sus cuentas? Si se desea permitir el acceso a ETF, ¿por qué no ofrecer una ventana de corretaje en el plan? He visto esto hecho en planes y, francamente, es un gran vehículo para los participantes que trabajan con un asesor financiero, ya que permite una mayor flexibilidad para integrar las otras inversiones del cliente y sus inversiones dentro del plan.

(Para más información, consulte: 6 problemas con los planes 401 (k) ).

Cuentas administradas por ETF

El lugar donde los ETF podrían funcionar mejor en un plan 401 (k) es en el área de cuentas administradas. Estos podrían ofrecerse en lugar de los fondos de la fecha objetivo que actualmente son la oferta de cuenta administrada básica hoy. Sin embargo, aún dependería del patrocinador del plan examinar estas cuentas y asegurarse de que sean apropiadas para sus participantes. También querrían asegurarse de que se puedan utilizar como alternativas de inversión por defecto calificadas y calificar para el puerto seguro.