¿Deben enviarse las existencias para un rally?

Con el mercado bursátil general en los últimos años, los inversores que buscan gangas deben ir a los sectores más odiados para encontrar buenas ofertas. Y uno de los más odiados tiene que ser el envío de existencias. A medida que la economía global se estancó y el auge de los productos básicos fracasó, los diversos propietarios de embarcaciones de transporte han luchado por mantenerse al día.

Pero es ese bajo rendimiento lo que los hace atractivos para los sabuesos de valor en este momento.

Con la mejora de las condiciones económicas, las tasas diarias y el aumento de la demanda de importación / exportación, finalmente podría llegar el momento para que los inversores se den cuenta del valor que queda en el sector, y hay mucho. (Para más información, consulte: Sectores: envío).

Cinco años de cero ganancias

Es fácil ver por qué los cargadores han tenido dificultades en los últimos años. Durante los buenos tiempos, la industria naviera global expandió la capacidad en todos los ámbitos. Todo el subsector, desde los buques de carga seca a granel hasta los petroleros, vio nuevos pedidos / barcos que llegaron a alta mar. Entonces ocurrió la recesión y se cayó el fondo.

El exceso de capacidad causó estragos en las ganancias de la industria. Muchas empresas dentro del sector de envío de contenedores no han sido rentables en más de cinco años, mientras que las ganancias en los otros subsectores han sido extremadamente volátiles. Pasar de ganancias considerables un cuarto para completar los lavados en el siguiente. Esa incertidumbre ha mantenido a la gran mayoría de los inversores, sin jugadores privados como Blackstone Group LP (BX), lejos de los nombres de envío.

Eso hizo que las acciones con el sector fueran terriblemente baratas. El Índice de envío global de Delta actualmente se cotiza por solo un P / E de 11 y varios nombres a granel en seco se venden por menos de sus valores en libros. (Para una mirada histórica, vea: Las noticias de envío no son buenas).

Este P / E barato es incluso quizás un mejor valor teniendo en cuenta que el sector vuelve a ver algunos signos de vida. El envío es un indicador rezagado en lo que respecta a la economía global y debería beneficiarse a medida que la economía mundial se expande. Los analistas predicen que la economía mundial debería crecer aproximadamente un 3% en 2015. Ese sería el ritmo anual más rápido desde la recesión. Una economía en expansión debería ayudar a impulsar las tarifas diarias para todo tipo de barcos. Ya hemos visto aumentar algunos componentes del Índice Báltico Seco a medida que la oferta de nuevos buques, fletados antes de 2008, finalmente se ha visto eclipsada por la demanda.

Mientras tanto, uno de los mayores costos del sector continúa cayendo. El combustible sigue siendo uno de los gastos más altos para los cargadores con alrededor del 40% del total. Los precios del crudo Brent han caído alrededor de un 20% este año. Ese menor costo del combustible debería aliviar un poco la sobrecarga de los cargadores. De hecho, los analistas McKinsey & Company estiman que el ahorro de combustible debería aumentar las ganancias hasta en un 10-20%. Eso moverá a muchas empresas navieras del rojo al negro con respecto a las ganancias. (Para lecturas relacionadas, consulte: El tamaño importa en el envío).

Apuesta al comercio marítimo

Los precios de las acciones baratas, la creciente demanda y los menores costos de los insumos son una combinación perfecta. Para los inversores, eso significa disparar a los cargadores. La forma más fácil de hacerlo es a través de Guggenheim / Delta Global Shipping (SEA).

SEA rastrea el índice de envío global Delta mencionado anteriormente, que rastrea las existencias de envío en los diversos subsectores de buques tanque, graneles secos y carga. Actualmente SEA tiene 26 nombres. Las principales participaciones incluyen Teekay Corp. (TK) y Matson Inc. (MATX). Esa amplia exposición a todos los rincones del mercado de envío lo convierte en una excelente opción para los inversores que buscan una inversión todo en uno en el sector. El rendimiento de dividendos de 3.86% del fondo negociado en bolsa y la relación de gastos relativamente baja de 0.66% también ayudan.

International Shipholding Corp. (ISH) podría ser una jugada interesante en el sector. El cargador posee una flota de 54 embarcaciones. Eso incluye portacontenedores, transportadores de automóviles, remolcadores e incluso barcazas de carbón. Sin embargo, la verdadera victoria de ISH es que varios de sus barcos cumplen con la Ley Jones. La ley de 93 años restringe el envío en vías navegables de los EE. UU. A barcos de propiedad y bandera estadounidenses. Eso le da a la empresa una gran ventaja a medida que la economía estadounidense continúa despegando y exportando / importando más bienes. También se beneficia del estado de la Ley Jones el operador de barcazas Kirby Corp. (KEX) con respecto al envío de petróleo crudo.

Finalmente, las mayores gangas podrían estar en algunos de los estadistas mayores de la industria naviera. El trío de DryShips Inc. (DRYS), Nordic American Tankers Ltd. (NAT) y Frontline Ltd. (FRO) básicamente están intercambiando maní. En el caso de DRYS y FRO, ambos tienen menos de $ 2 por acción. Ahora tienen verrugas, y gran parte de la disminución de sus acciones son autoinfligidas, pero cualquier aumento marginal en las tasas diarias o la demanda debería ayudar a impulsar los precios de las acciones deprimidos. Eso podría convertir al trío en un comercio interesante en el sector. (Para una mirada histórica, vea: 3 Stocks de envío que están en crucero ).

La línea de fondo

En el mercado actual, los inversores que buscan valor deben buscar entre los sectores más castigados. Eso nos lleva hacia los cargadores. Sin embargo, esa baratura puede no durar mucho tiempo. Varios catalizadores alcistas se están alineando a favor del sector. Eso podría impulsar las acciones en el sector al alza en los próximos meses. (Para una mirada histórica, ver: Mar agitado por delante para las existencias de envío).