Estrategia de inversión con barra

Según la teoría de cartera moderna y muchas otras filosofías de inversión, se puede lograr una inversión exitosa logrando un equilibrio aceptable entre riesgo y recompensa. (Consulte "La historia de la cartera moderna".) Para la mayoría de los inversores, esto implica cultivar una cartera de valores que tienen características de riesgo intermedio y ofrecen rendimientos intermedios. Por el contrario, un equilibrio aceptable de riesgo / recompensa también se puede lograr con un paradigma completamente diferente conocido como la estrategia de barra, que tiene como objetivo introducir pagos sustanciales sin asumir riesgos innecesarios.

Cómo funciona la estrategia Barbell

La estrategia de barra aboga por emparejar dos canastas de acciones claramente diferentes. Una canasta tiene inversiones extremadamente seguras, mientras que la otra solo tiene inversiones altamente apalancadas y especulativas. En otras palabras, este método insta a los inversores a mantenerse lo más lejos posible del medio.

Este enfoque bifurcado permitió a Nassim Nicholas Taleb, el reconocido comerciante y arbitrador de derivados, prosperar durante la recesión económica de 2007 y 2008, mientras que muchos de sus compañeros Wall Streeters fueron golpeados. Taleb describió el principio subyacente de la estrategia con barra de la siguiente manera:

"Si sabe que es vulnerable a los errores de predicción y acepta que la mayoría de las medidas de riesgo son defectuosas, entonces su estrategia es ser lo más conservador e hiper agresivo posible, en lugar de ser moderadamente agresivo o conservador".

Para llevar clave

• Cuando se aplica a la inversión de renta fija, la estrategia de barra recomienda combinar bonos de corta duración con bonos a más largo plazo.
• El éxito de la estrategia de barra depende en gran medida de las tasas de interés.

La estrategia larga y corta de la barra

En la práctica, la estrategia de barra se aplica con frecuencia a las carteras de bonos. A diferencia de las acciones, donde el modelo respalda la inversión en acciones con perfiles de riesgo radicalmente diferentes, para la renta fija, aboga por casar bonos con plazos de vencimiento variables. Por lo tanto, en lugar de invertir en bonos de duración intermedia, el método de barra insta a los inversores a favorecer una combinación de bonos de corta duración (menos de tres años) y de larga duración (más de diez años).

Si bien los bonos a largo plazo conllevan los beneficios obvios de los pagos de alto interés, para que los bonos a corto plazo sean fiscalmente beneficiosos, los inversores deben cambiar proactivamente los bonos con vencimiento por los más nuevos. Esto requiere que los inversores fijos supervisen y ajusten juiciosamente sus carteras de bonos a corto plazo, a medida que las fechas de vencimiento van y vienen.

No es sorprendente que el éxito de la estrategia de barra dependa en gran medida de las tasas de interés. Con el aumento de las tasas, los bonos de corta duración se negocian habitualmente por ofertas de mayor interés. Pero en el caso de la caída de las tasas, los bonos a más largo plazo teóricamente pueden salvar la cartera, ya que bloquean esas tasas de interés más altas.

Por ejemplo, suponga que un inversor predice que la curva de rendimiento se aplanará y compra cinco bonos a 30 años, al mismo tiempo que compra cinco bonos a tres años. Con esta estrategia, el inversor mitiga el riesgo asociado con un movimiento adverso en las tasas de interés. En caso de que las tasas caigan, es posible que el inversor no tenga que reinvertir los fondos a la tasa de interés prevaleciente más baja, debido a que los bonos de mayor interés a largo plazo los llevarán a la rentabilidad general. Sin embargo, si las tasas de interés aumentan, el inversor tiene la oportunidad de vender sus bonos a corto plazo y reinvertir los ingresos en bonos a más largo plazo.

El momento óptimo para implementar la estrategia de barra para la inversión en bonos, es cuando hay grandes brechas entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. Esto se basa en la teoría de que la brecha eventualmente se cerrará y alcanzará las normas históricas.

No es para todos los temperamentos de los inversores

El enfoque de barra puede ser laborioso y requiere atención constante. En consecuencia, los inversores menos prácticos pueden preferir la antítesis de la estrategia de barra: la estrategia de bala. Con este enfoque, los inversores se comprometen a una fecha determinada (por ejemplo, los bonos vencen en siete años), y luego permanecen inactivos, hasta que los bonos vencen. Este método no solo inmuniza a los inversores de los movimientos de las tasas de interés, sino que les permite invertir pasivamente, sin la necesidad de cambiar constantemente un bono por otro.

Estrategia de barra y ETF

En 2012, una empresa de inversión canadiense desarrolló un fondo cotizado en bolsa (ETF) diseñado para replicar la estrategia de bonos con barra, que comprende los bonos del gobierno canadiense. En el futuro, las empresas de inversión estadounidenses pueden hacer lo mismo. Pero hasta entonces, los inversores independientes pueden crear su propio ETF de bonos de barra personal, simplemente comprando por separado un ETF de bonos a corto plazo y un ETF de bonos a largo plazo de una corredora. Los bonos en los ETF a corto plazo se transferirán automáticamente.

La línea de fondo

Si bien la estrategia de barra requiere un nivel modesto de sofisticación con respecto al mercado de bonos, aquellos que se toman el tiempo para estudiar, pueden ganar. Al vincular bonos a corto y largo plazo, mientras se abandona el término medio, los inversores pueden lograr rendimientos admirables, que son alguien protegido de los caprichos indebidos de la Reserva Federal.