Mariposa extendida
Un spread de mariposa es una estrategia de opciones que combina spreads de toros y osos, con un riesgo fijo y ganancias limitadas. Estos spreads, que involucran ya sea cuatro call o four put, están destinados a ser una estrategia neutral para el mercado y son los más rentables si el subyacente no se mueve antes del vencimiento de la opción.
Para llevar clave
- Hay múltiples spreads de mariposa, todos con cuatro opciones.
- Todos los spreads de mariposas usan tres precios de ejercicio diferentes.
- Los precios de ejercicio superiores e inferiores están a la misma distancia del precio de ejercicio medio o al precio de ejercicio.
- Cada tipo de mariposa tiene una ganancia máxima y una pérdida máxima.
Comprender las mariposas
Los diferenciales de mariposa utilizan cuatro contratos de opción con el mismo vencimiento pero tres precios de ejercicio diferentes. Un precio de ejercicio más alto, un precio de ejercicio al dinero y un precio de ejercicio más bajo. Las opciones con los precios de ejercicio más altos y más bajos están a la misma distancia de las opciones en dinero. Si las opciones al dinero tienen un precio de ejercicio de $ 60, las opciones superiores e inferiores deberían tener precios de ejercicio iguales a los montos en dólares por encima y por debajo de $ 60. A $ 55 y $ 65, por ejemplo, ya que estas huelgas están a $ 5 de distancia de $ 60.
Puts o llamadas se pueden utilizar para una propagación de mariposa. La combinación de las opciones de varias maneras creará diferentes tipos de diferenciales de mariposa, cada uno diseñado para beneficiarse de la volatilidad o baja volatilidad.
Long Call Butterfly
El extenso call call se crea comprando una opción call dentro del dinero con un precio de ejercicio bajo, escribiendo dos opciones call en el dinero y comprando una opción call fuera del dinero con un precio strike más alto . La deuda neta se crea al ingresar al comercio.
El beneficio máximo se logra si el precio del subyacente al vencimiento es el mismo que el de las llamadas escritas. La ganancia máxima es igual a la huelga de la opción escrita, menos la huelga de la llamada más baja, las primas y las comisiones pagadas. La pérdida máxima es el costo inicial de las primas pagadas, más las comisiones.
Short Call Butterfly
El diferencial corto de mariposa se crea vendiendo una opción de compra dentro del dinero con un precio de ejercicio más bajo, comprando dos opciones de compra al dinero y vendiendo una opción de compra fuera del dinero a un precio de ejercicio más alto. Se crea un crédito neto al ingresar a la posición. Esta posición maximiza su beneficio si el precio del subyacente está por encima o por encima de la huelga superior o por debajo de la huelga inferior al vencimiento.
La ganancia máxima es igual a la prima inicial recibida, menos el precio de las comisiones. La pérdida máxima es el precio de ejercicio de la llamada comprada menos el precio de ejercicio más bajo, menos las primas recibidas.
Mariposa larga puesta
El spread de mariposa de largo plazo se crea comprando una opción con un precio de ejercicio más bajo, vendiendo dos opciones con dinero y comprando una opción con un precio de ejercicio más alto. La deuda neta se crea al ingresar a la posición. Al igual que la mariposa de llamada larga, esta posición tiene una ganancia máxima cuando el subyacente se mantiene al precio de ejercicio de las opciones intermedias.
El beneficio máximo es igual al precio de ejercicio más alto menos el precio de venta de la venta, menos la prima pagada. La pérdida máxima de la operación se limita a las primas iniciales y las comisiones pagadas.
Mariposa corta puesta
El spread de mariposa de venta corta se crea escribiendo una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio bajo, comprando dos opciones de venta al dinero y escribiendo una opción de venta dentro del dinero a un precio de ejercicio más alto. Esta estrategia obtiene su beneficio máximo si el precio del subyacente está por encima del precio de ejercicio superior o por debajo del precio de ejercicio más bajo al vencimiento.
El beneficio máximo para la estrategia son las primas recibidas. La pérdida máxima es el precio de ejercicio más alto menos el ejercicio de la opción de compra comprada, menos las primas recibidas.
Mariposa de hierro
La expansión de la mariposa de hierro se crea comprando una opción de venta fuera del dinero con un precio de ejercicio más bajo, escribiendo una opción de venta al dinero, escribiendo una opción de compra al dinero y comprando una -la opción de compra de dinero con un precio de ejercicio más alto. El resultado es una operación con un crédito neto más adecuado para escenarios de baja volatilidad. El beneficio máximo se produce si el subyacente se mantiene en el precio de ejercicio medio.
El beneficio máximo son las primas recibidas. La pérdida máxima es el precio de ejercicio de la llamada comprada menos el precio de ejercicio de la llamada escrita, menos las primas recibidas.
Mariposa de hierro inversa
El spread inverso de la mariposa de hierro se crea escribiendo una venta fuera del dinero a un precio de ejercicio más bajo, comprando una venta al dinero, comprando una llamada al dinero y escribiendo una salida fuera del mercado. -control de dinero a un precio de ejercicio más alto. Esto crea una operación de débito neto más adecuada para escenarios de alta volatilidad. El beneficio máximo ocurre cuando el precio del subyacente se mueve por encima o por debajo de los precios de ejercicio superiores o inferiores.
El riesgo de la estrategia se limita a la prima pagada para alcanzar la posición. El beneficio máximo es el precio de ejercicio de la llamada escrita menos la huelga de la compra, menos las primas pagadas.
Ejemplo de una llamada larga mariposa
Un inversor cree que las acciones de Verizon, que actualmente cotizan a $ 60, no se moverán significativamente en los próximos meses. Eligen implementar una extensión de llamada larga para obtener ganancias potenciales si el precio se mantiene donde está.
Un inversor escribe dos opciones de compra en Verizon a un precio de ejercicio de $ 60, y también compra dos llamadas adicionales a $ 55 y $ 65.
En este escenario, un inversor obtendría el máximo beneficio si las acciones de Verizon tienen un precio de $ 60 al vencimiento. Si Verizon está por debajo de $ 55 al vencimiento, o por encima de $ 65, el inversor se daría cuenta de su pérdida máxima, que sería el costo de comprar las dos opciones de compra de ala (la huelga más alta y más baja) reducida por los ingresos de vender las dos opciones de huelga media .
Si el activo subyacente tiene un precio entre $ 55 y $ 65, puede ocurrir una pérdida o ganancia. El monto de la prima pagada para ingresar al puesto es clave. Suponga que cuesta $ 2.50 ingresar a la posición. Basado en eso, si Verizon tiene un precio por debajo de $ 60 menos $ 2.50, la posición experimentaría una pérdida. Lo mismo ocurre si el activo subyacente tenía un precio de $ 60 más $ 2.50 al vencimiento. En este escenario, la posición se beneficiaría si el activo subyacente tiene un precio entre $ 57.50 y $ 62.50 al vencimiento.
Este escenario no incluye el costo de las comisiones, que pueden acumularse cuando se negocian varias opciones.
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