Invertir en comprar y mantener frente a oportunidad de mercado: ¿cuál es la diferencia?

Si le preguntara a 10 personas qué significaba para ellos la inversión a largo plazo, podría obtener 10 respuestas diferentes. Algunos pueden decir 10 a 20 años, mientras que otros pueden considerar cinco años como una inversión a largo plazo. Los individuos pueden tener un concepto más corto de largo plazo, mientras que las instituciones pueden percibir que a largo plazo significa un tiempo lejano en el futuro. Esta variación en las interpretaciones puede conducir a estilos de inversión variables.

Para los inversores en el mercado de valores, es una regla general suponer que los activos a largo plazo no deberían ser necesarios en el rango de tres a cinco años. Esto proporciona un margen de tiempo para permitir que los mercados realicen sus ciclos normales.

Sin embargo, lo que es aún más importante que cómo define a largo plazo es cómo diseña la estrategia que utiliza para realizar inversiones a largo plazo. Esto significa decidir entre la inversión de compra y retención (gestión pasiva) o el momento de comercialización (gestión activa).

Para llevar clave

• Comprar y mantener implica comprar valores para mantener durante un período a largo plazo, aunque la definición de largo plazo varía según el inversor.
• La sincronización del mercado incluye comprar y vender activamente para tratar de ingresar al mercado en los momentos más ventajosos y evitar los tiempos desastrosos.
• La investigación muestra que la compra y retención a largo plazo tiende a tener un rendimiento superior, donde la sincronización del mercado sigue siendo muy difícil. Gran parte de los mayores rendimientos o caídas del mercado se concentran en un corto período de tiempo.
• Existe una estrategia intermedia que combina la compra y retención con la selección de seguridad activa; Los ejemplos incluyen ajustes de asignación y gestión de impuestos.

Invertir en comprar y mantener

Las estrategias de compra y retención, en las que el inversor puede utilizar una estrategia activa para seleccionar valores o fondos pero luego bloquearlas para mantenerlas a largo plazo, generalmente se consideran de naturaleza pasiva.

La Figura 1 muestra los beneficios potenciales de mantener posiciones durante períodos de tiempo más largos. Según una investigación realizada por Charles Schwab Company en 2012, entre 1926 y 2011, un período de tenencia de 20 años nunca produjo un resultado negativo.

Figura 1: Rango de devoluciones de S&P 500, 1926-2011

Fuente: SchwabCenter for Financial Research

La sincronización del mercado

Cuando se trata del momento del mercado, hay muchas personas a favor y muchas personas en contra. Los mayores defensores de la sincronización del mercado son las compañías que afirman poder cronometrar con éxito el mercado. Sin embargo, si bien hay empresas que han demostrado ser exitosas en el momento del mercado, tienden a entrar y salir del centro de atención, mientras que los inversores a largo plazo como Peter Lynch y Warren Buffett tienden a ser recordados por sus estilos. La Figura 2 a continuación muestra los rendimientos de 1996 a 2011.

Figura 2: S&P 500, 1996-2011

Fuente: SchwabCenter for Financial Research

Este es probablemente uno de los gráficos más comúnmente presentados por los defensores de la inversión pasiva e incluso de los administradores de activos (fondos mutuos de capital) que usan una asignación estática pero administran activamente dentro de ese rango. Lo que sugieren estos datos es que cronometrar el mercado con éxito es muy difícil porque los retornos a menudo se concentran en plazos muy cortos. Además, si no invierte en el mercado en sus mejores días, puede arruinar sus ganancias porque una gran parte de las ganancias para todo el año podría ocurrir en un día.

Consideraciones Especiales

En el lado opuesto del espectro, numerosas técnicas de gestión activa le permiten barajar activos y asignaciones en un intento de aumentar los rendimientos generales. Sin embargo, existe una estrategia que combina un poco de gestión activa con el estilo pasivo.

Una manera simple de ver esta combinación de estrategias es pensar en un jardín trasero. Si bien puede plantar diferentes cultivos para obtener diferentes resultados, siempre se tomará el tiempo para cultivar los cultivos para garantizar una cosecha exitosa. Del mismo modo, se puede cultivar una cartera a lo largo del camino sin asumir una estrategia activa que lleve mucho tiempo o que sea potencialmente riesgosa.

Un buen ejemplo de este método sería en la gestión fiscal de los inversores sujetos a impuestos. Por ejemplo, un valor o fondo puede tener una pérdida fiscal no realizada que beneficiaría al tenedor en un año fiscal específico. En este caso, sería ventajoso capturar esa pérdida para compensar las ganancias al reemplazarla con un activo similar, según las reglas del IRS. Otros ejemplos de transacciones ventajosas incluyen capturar ganancias, reinvertir efectivo de los ingresos y hacer ajustes de asignación según la edad.

Diferencias clave

Si la volatilidad y las emociones de los inversores se eliminaran por completo del proceso de inversión, está claro que la inversión pasiva, a largo plazo (20 años o más) sin ningún intento de cronometrar el mercado sería la mejor opción. Sin embargo, en realidad, al igual que con un jardín, se puede cultivar una cartera sin comprometer su naturaleza pasiva.

Históricamente, ha habido algunos cambios dramáticos obvios en el mercado que han brindado oportunidades a los inversores para cobrar o comprar. Teniendo en cuenta las grandes corrientes ascendentes y descendentes, uno podría haber aumentado significativamente los rendimientos generales, y como con todas las oportunidades en el pasado, la retrospectiva siempre es 20/20.