Carreras: Equity Research vs. Investment Banking

La banca de inversión ya no puede ser la primera opción indiscutible para los mejores y más brillantes. En lugar de transmitir a la banca de inversión, muchos de los mejores graduados ahora están optando por carreras en consultoría de gestión, tecnología o lanzando sus propias nuevas empresas. Si bien el atractivo de la banca de inversión puede haber disminuido, para muchos estudiantes de finanzas, sigue siendo la mejor opción de carrera con la investigación de capital en un segundo lugar distante.

La investigación de renta variable a veces se considera como la prima poco atractiva y poco remunerada de la banca de inversión. Sin embargo, la realidad difiere de esta percepción ampliamente difundida. Para ayudarlo a formular su propia opinión, aquí hay una comparación directa de la investigación de capital y la banca de inversión en 10 áreas clave.

(Nota: por investigación de renta variable, nos referimos a la investigación del lado de la venta realizada por los departamentos de investigación de los corredores de bolsa).

Para llevar clave

• Una carrera en finanzas puede tomar muchos caminos, incluida la banca de inversión y la investigación de capital.
• Los banqueros de inversión ayudan en los acuerdos de fusiones y adquisiciones y emiten nuevos valores al mercado.
• Los investigadores de renta variable realizan análisis e investigaciones exhaustivas de las empresas y el precio de sus acciones para emitir recomendaciones de inversión.

Análisis de renta variable

Los investigadores de renta variable analizan las acciones para ayudar a los gestores de cartera a tomar decisiones de inversión mejor informadas. Los investigadores de equidad emplean habilidades de resolución de problemas, interpretación de datos y varias otras herramientas para comprender y predecir la perspectiva de comportamiento de una determinada seguridad. Esto a menudo implica analizar cuantitativamente los datos estadísticos de una acción en relación con la actividad reciente del mercado. Finalmente, los investigadores de acciones pueden tener la tarea de desarrollar modelos de inversión y herramientas de detección que identifiquen estrategias comerciales que ayuden a administrar el riesgo de la cartera.

Los investigadores de renta variable son responsables de identificar patrones con los cambios actuales en los precios del mercado y de utilizar esta información para crear algoritmos que identifiquen oportunidades rentables de inversión en acciones. El investigador de renta variable debería ser capaz de comprender las diferencias idiosincrásicas de varios mercados internacionales para comparar las acciones nacionales y extranjeras.

Si bien una encuesta realizada por Glassdoor.com encontró que el salario promedio anual para un trabajo de investigación de equidad es de alrededor de $ 94, 000, la mayoría de los puestos pagan menos. El extremo inferior del rango de salario es de $ 65, 000, mientras que el extremo superior se ubica en alrededor de $ 158, 000. Las empresas de capital privado y otras empresas de servicios financieros son los principales empleadores de los investigadores de capital. La mayoría de estos trabajos se basan en la ciudad de Nueva York, aunque las empresas ofrecen cada vez más puestos en los principales centros metropolitanos como Chicago, Boston y San Francisco.

Banca de inversión

La banca de inversión es una división específica de la banca relacionada con la creación de capital para otras empresas, gobiernos y otras entidades. Los bancos de inversión suscriben nuevos títulos de deuda y capital para todo tipo de corporaciones; ayuda en la venta de valores; y ayuda a facilitar fusiones y adquisiciones, reorganizaciones y operaciones de corretaje tanto para instituciones como para inversores privados. Los bancos de inversión también brindan orientación a los emisores sobre la emisión y colocación de acciones. Los puestos de banca de inversión incluyen consultores, analistas bancarios, analistas del mercado de capitales, asociados de investigación, especialistas en comercio y muchos otros. Cada uno requiere su propia educación y antecedentes de habilidades.

Un título en finanzas, economía, contabilidad o matemáticas es un buen comienzo para cualquier carrera bancaria. De hecho, esto puede ser todo lo que necesita para muchos puestos de banca comercial de nivel de entrada, como un banquero personal o un cajero. Los interesados ​​en la banca de inversión deberían considerar la posibilidad de obtener una Maestría en Administración de Empresas (MBA) u otras calificaciones profesionales.

Las excelentes habilidades de las personas son muy positivas en cualquier posición bancaria. Incluso los analistas dedicados a la investigación pasan mucho tiempo trabajando como parte de un equipo o consultando a clientes. Algunos puestos requieren más toque de ventas que otros, pero la comodidad en un entorno social profesional es clave. Otras habilidades importantes incluyen habilidades de comunicación (explicando conceptos a clientes u otros departamentos) y un alto grado de iniciativa.

Diferencias clave

1. Equilibrio trabajo-vida

La investigación de equidad es el claro ganador aquí. Aunque los días de 12 horas son la norma para los asociados y analistas de investigación de capital, existen al menos fases de relativa calma. Los momentos más ocupados incluyen iniciar la cobertura en un sector o acción específica, y la temporada de ganancias cuando los informes de ganancias corporativas deben analizarse rápidamente.

Las horas en la banca de inversión son casi siempre brutales, con semanas de trabajo de 90 a 100 horas bastante comunes para los analistas de banca de inversión (la más baja en el tótem). Ha habido una creciente reacción contra las atroces horas demandadas por los analistas de banca de inversión.

Aunque esto ha llevado a varias empresas de Wall Street a limitar el número de horas trabajadas por los banqueros junior, estas restricciones pueden hacer poco para cambiar la cultura de "trabajar duro, jugar duro" de la banca de inversión. La queja más común de quienes abandonaron la banca de inversión es que la falta total de equilibrio entre la vida laboral y personal conduce al agotamiento. Esa queja rara vez se escucha de los empleados en la investigación de capital.

Los principales trabajos financieros tienden a concentrarse en los principales centros financieros, como Nueva York, Chicago, Londres y Hong Kong. Esto no es diferente para los analistas de investigación de capital y especialmente para los banqueros de inversión, a muchos de los cuales se les paga para trasladarse a la ciudad de origen de su empresa.

2. Visibilidad

La investigación de equidad también es la ganadora en esta área. Los analistas asociados y junior a menudo reciben reconocimiento por su trabajo al ser nombrados en los informes de investigación que se distribuyen a la fuerza de ventas, los clientes y los medios de comunicación de una empresa. Dado que los analistas senior son expertos reconocidos en las compañías que cubren en un sector, los medios de comunicación los buscan para obtener comentarios sobre estas compañías después de informar ganancias o anunciar un desarrollo material.

Los banqueros de inversión, por otro lado, trabajan en relativa oscuridad en el nivel junior. Sin embargo, su visibilidad aumenta significativamente a medida que ascienden en la escala de la banca de inversión, especialmente si forman parte de un equipo que trabaja en grandes y prestigiosos negocios.

3. Avance

La banca de inversión gana en esta área. Hay un camino claro con plazos definidos para el progreso profesional en la banca de inversión. Esto comienza con el puesto de analista (dos o tres años), luego pasa a un puesto de asociado (más de 3 años), después de lo cual uno está en línea para convertirse en vicepresidente y eventualmente director o director gerente.

La trayectoria profesional en la investigación de equidad está menos definida, pero generalmente es la siguiente: asociado, analista, analista senior y, finalmente, vicepresidente o director de investigación. Sin embargo, dentro de la empresa, los banqueros de inversión probablemente tienen mejores perspectivas de llegar a la cima, ya que son negociadores y gestionan las relaciones con los clientes más importantes de la empresa. Los analistas de investigación, por otro lado, podrían ser vistos como creadores de números que no tienen la misma capacidad de atraer grandes negocios.

4. Funciones de trabajo

La banca de inversión probablemente también gane aquí, aunque solo a largo plazo. Los asociados de investigación de renta variable comienzan realizando muchos análisis y modelos financieros bajo la supervisión del analista responsable de la cobertura de un sector o grupo de empresas específico.

Pero los asociados también se comunican de manera limitada con los clientes que compran, la alta gerencia de las compañías bajo cobertura y los comerciantes y vendedores de la firma. Con el tiempo, sus responsabilidades evolucionan a un menor modelo financiero y un mayor grado de redacción de informes y formulación de opiniones y tesis de inversión. Sin embargo, no existe una gran variabilidad en las funciones laborales de los asociados y analistas. Lo que varía es el tiempo relativo dedicado a estas funciones.

Los banqueros de inversión, por otro lado, pasan los primeros años de sus carreras inmersos en modelos financieros, análisis comparativos y preparación de presentaciones y libros de presentación. Pero a medida que suben la escalera, tienen la oportunidad de trabajar en acuerdos interesantes, como fusiones y adquisiciones u ofertas públicas iniciales. Los analistas de investigación solo tienen esta oportunidad de vez en cuando, cuando se les lleva "por encima del muro" (el "muro" se refiere a la separación obligatoria entre la banca de inversión y la investigación) para ayudar en un acuerdo específico que involucra a una empresa que conocen de adentro hacia afuera.

5. Educación y designaciones

Una licenciatura es imprescindible para cualquier aspirante a analista de investigación de renta variable o asociado de banca de inversión. Las áreas comunes de estudio incluyen economía, contabilidad, finanzas, matemáticas, o incluso física y biología, que son otros campos analíticos. Sin embargo, es muy poco probable que una licenciatura por sí sola sea suficiente para conseguir un trabajo en estos campos.

La diferencia entre un banquero de inversión y un investigador de renta variable se reduce a la designación de Chartered Financial Analyst (CFA) o al título de Master of Business Administration (MBA). El CFA, ampliamente considerado como el estándar de oro para el análisis de seguridad, se ha vuelto casi obligatorio para cualquiera que desee seguir una carrera en investigación de capital. Pero si bien el CFA se puede completar a una fracción del costo de un programa de MBA, es un programa arduo que necesita un gran compromiso durante muchos años. Al ser un programa de autoaprendizaje, el CFA no proporciona una red profesional instantánea como lo hace una clase de MBA.

El plan de estudios de MBA, por otro lado, en virtud de estar más orientado a los negocios y menos orientado a la inversión que el CFA, lo hace más adecuado para la profesión de banca de inversión. Sin embargo, la competencia para ingresar a las mejores escuelas de negocios, que es donde la mayoría de las firmas de Wall Street contratan a sus asociados, es intensa. Muchos aspirantes a banqueros de inversión entran en algún otro campo financiero, tal vez trabajando como analistas o asesores, y trabajan para obtener su MBA.

Los banqueros de inversión deben tener un conocimiento impresionante de los mercados financieros, las inversiones y la organización de la empresa. Muchos persiguen sus licencias FINRA Serie 7 o Serie 63 para demostrar este conocimiento. La carrera profesional más común para los banqueros de inversión consiste en graduarse de una prestigiosa universidad antes de trabajar para un banco global importante, como Goldman Sachs o Morgan Stanley. Después de unos años, el aspirante a banquero de inversión regresa para completar un MBA o recibe certificaciones y licencias profesionales. Cuando todo está dicho y hecho, puede tomar de cinco a seis años después de recibir un título universitario antes de ser considerado para un papel de banca de inversión.

6. Conjuntos de habilidades

Ambos trabajos requieren una gran cantidad de habilidades analíticas y matemáticas / técnicas, pero esto se aplica especialmente a los analistas de investigación de equidad. Estos analistas deben poder realizar cálculos complejos, ejecutar modelos predictivos y preparar estados financieros con plazos de entrega rápidos.

Como se señaló anteriormente, el modelado financiero y el análisis en profundidad son comunes tanto para los banqueros de inversión como para los analistas de investigación en las primeras etapas de sus carreras. Más tarde, los conjuntos de habilidades divergen, ya que los banqueros de inversión deben ser expertos en cerrar negocios, manejar grandes transacciones y administrar las relaciones con los clientes. Los analistas de investigación, por otro lado, deben ser efectivos tanto en la comunicación verbal como escrita y tener la capacidad de tomar decisiones equilibradas basadas en un análisis riguroso y la debida diligencia.

7. Oportunidades externas

Los analistas de investigación exitosos y los banqueros de inversión generalmente no tienen escasez de oportunidades externas debido a su experiencia, conocimiento y habilidades. Es probable que los analistas de investigación graviten hacia la parte compradora (es decir, administradores de dinero, fondos de cobertura y fondos de pensiones), mientras que los banqueros de inversión experimentados generalmente se unen a empresas de capital privado o de capital de riesgo.

8. Barreras de entrada

Tanto la banca de inversión como la investigación de capital son áreas difíciles de abordar, pero las barreras de entrada pueden ser ligeramente menores para la investigación de capital. Si bien no es raro ver a un profesional con algunos años de experiencia en un sector o área específica unirse a una empresa del lado de la venta como analista de capital o analista senior, esto rara vez ocurre en la banca de inversión.

9. Conflictos de intereses.

Aunque los banqueros de inversión y los analistas de investigación deben evitar conflictos de intereses, este es un problema mayor en la investigación de renta variable que en la banca de inversión. Esto fue destacado por las acciones de cumplimiento de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) contra 10 empresas líderes de Wall Street y analistas de dos estrellas en 2003, relacionadas con conflictos de analistas durante el auge y caída de las telecomunicaciones / punto-com de finales de los años noventa y principios de los años 2000 . Según el acuerdo, las empresas pagaron multas civiles y de devolución por un total de $ 875 millones, entre las más altas impuestas en acciones de cumplimiento de valores civiles. Las 10 empresas también tuvieron que aceptar llevar a cabo una serie de reformas estructurales diseñadas para separar por completo sus brazos de investigación y banca de inversión.

10. Compensación

Tanto la banca de inversión como la investigación de capital son profesiones bien remuneradas, pero con el tiempo, la banca de inversión es una opción de carrera mucho más lucrativa.

Los banqueros de inversión son famosos por sus altos salarios y grandes bonos de firma. Según la comunidad financiera en línea "Wall Street Oasis", los pasantes de verano ganan el equivalente a alrededor de $ 70, 000, más un bono de firma de alrededor de $ 10, 000. Los analistas de primer año en los principales bancos como Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley y Wells Fargo ganaron un salario promedio de $ 85, 000 en 2017, mientras que sus bonos promediaron $ 43, 000. Para el analista de tercer año, el salario promedio aumentó a $ 91, 000 por año con $ 53, 000 en bonos.

Los verdaderos generadores de dinero, sin embargo, son asociados de banca de inversión, que ganan un salario promedio de $ 138, 000 y $ 77, 000 en bonos, con los asociados del primer año que probablemente ganen menos y los del tercer año que ganen más. Y no es inusual que la compensación total de un vicepresidente o director gerente supere los $ 400, 000 anuales.

El analista promedio de investigación de capital gana alrededor de $ 97, 000 en compensación anual, según Glassdoor. Los analistas de investigación también generan ingresos indirectamente a través de ventas y actividades comerciales que se basan en sus recomendaciones. La reputación del departamento de investigación de una empresa puede ser un factor importante para influir en la decisión de una empresa al seleccionar un asegurador cuando tiene que recaudar capital. Pero a pesar de que la empresa de inversión puede hacer una cantidad sustancial a través de comisiones y comisiones de suscripción, los analistas de investigación tienen prohibido ser compensados ​​directa o indirectamente de los ingresos de la banca de inversión.

En cambio, los analistas de investigación son compensados ​​por encima de sus salarios de un grupo de bonos. Estos bonos periódicos están determinados por una serie de factores, incluida la actividad comercial basada en las recomendaciones de los analistas, el éxito de dichas recomendaciones, la rentabilidad de la empresa y su división de mercados de capital y clasificaciones de compra. No obstante, los banqueros de inversión de nivel de entrada pueden recibir una compensación total que puede ser entre 20% y 50% más alta que sus contrapartes de investigación, y esta brecha puede ampliarse notablemente con el tiempo.

La línea de fondo

En general, si uno tiene que elegir entre embarcarse en una carrera en investigación de capital versus uno en banca de inversión, factores tales como el equilibrio entre la vida laboral y personal, la visibilidad y las barreras de entrada favorecen la investigación de capital. Por otro lado, factores como las perspectivas de avance, las funciones laborales y la compensación inclinan la balanza a favor de la banca de inversión. Sin embargo, en última instancia, la elección se reduce a su propio conjunto de habilidades, personalidad, educación y capacidad para manejar las presiones laborales y los conflictos de intereses.