Chipotle: ascenso y caída de un querido de Wall Street

El precio de las acciones de Chipotle se disparó en más del 23% en el comercio el 26 de abril de 2018 después de que reportó ganancias mejores de lo esperado para el primer trimestre de este año. Hasta ahora, las acciones de la compañía han aumentado un 45% hasta la fecha en una serie de noticias positivas después de una larga serie de malas noticias. La luchadora cadena de comida rápida llamada Brian Niccol, como su nuevo CEO el 13 de febrero de 2018, está cambiando su fortuna. Solo cuatro días antes de ese anuncio, las acciones de Chipotle se cotizaban a $ 249.87, su precio más bajo en cinco años. Las acciones de Chipotle cayeron más del 17% en los tres días posteriores a la publicación de sus ganancias del cuarto trimestre de 2017. Los problemas relacionados con la salud se sumaron a las preocupaciones sobre el desempeño de la compañía y los problemas de sus acciones.

Si bien las acciones de la compañía han experimentado un gran revuelo en los últimos meses a raíz de muchos problemas, incluidos los problemas de salud, alguna vez fue uno de los favoritos entre los inversores. Ahora que hay optimismo sobre su futuro, quizás sea también un momento para analizar el desempeño pasado de la compañía para determinar si este impulso positivo es sostenible.

El ascenso de Chipotle

Desde el momento en que las acciones de Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) llegaron al mercado el 26 de enero de 2006, los inversores no pudieron obtener suficiente. La acción se abrió a $ 45.00, más del doble de su precio de oferta pública inicial (IPO) de $ 22.00, impulsado de un rango inicial de $ 15.50 a $ 17.50, y cerró exactamente al 100%, a $ 44.00.

La prensa brotó. El debut fue "más picante que una salsa picante de tres alarmas", escribió Dow Jones Newswires al día siguiente. Citando otro artículo que la cadena no vende, USA Today llamó a la acción "un tamal caliente". MarketWatch marcó una impresionante lista de los mejores éxitos desde entonces.

Todavía propiedad de McDonald's Corp. (MCD) en ese momento, la cadena de burritos de 13 años fue una estrella en ascenso en la confluencia de dos tendencias principales: el enfoque "rápido e informal" de la comida que ha remodelado la industria de los restaurantes y empuje de alimentos reales que ha rechazado la agricultura industrializada y los plásticos comestibles sobreenvasados ​​y sobreprocesados. Lo que es mejor, a diferencia de tantas OPI calientes antes y después, Chipotle mantuvo a los inversores enganchados utilizando el mismo enfoque que mantuvo a los clientes haciendo cola: una oferta simple y de calidad.

A los clientes les sirvió un conjunto sencillo de opciones y la percepción de que estaban comiendo algo honesto y razonablemente saludable. En los primeros días, cuando no había menú, los clientes entraban, se confundían y se daban la vuelta para salir. El fundador y CEO Steve Ells "los perseguiría y diría: 'No, no, no, te compraré un burrito. Solo pruébalo'", dijo el gerente de operaciones, Gretchen Selfridge, a Bloomberg en 2015. Como dijo Ells, "Mejor que un tablero de menú, mira la comida ". La gente lo intentó y volvieron. Trajeron a sus amigos. (Véase también, Biografía de Steve Ells ) .

Los inversores también obtuvieron una experiencia refrescante de regreso a lo básico con Chipotle. Vendió un producto dentro del "círculo de competencia" de casi todos, y desde el momento en que Ells abrió su primera ubicación, vendió cantidades mucho más altas de lo que nadie esperaba. Para alcanzar el punto de equilibrio, la primera tienda necesitaba vender 107 burritos (o 114, las cuentas varían) por día. Un mes después de la apertura, Ells estaba empujando a más de 1, 000 por la puerta todos los días. Monty Moran, quien fue co-CEO hasta diciembre de 2016, dijo a Bloomberg: "Nadie volvió a mirar el plan de negocios".

Los ingresos explotaron. Chipotle vendió $ 187.0 millones en su primer trimestre como empresa pública. Un año después, esa cifra aumentó un 26%, seguida de un 29% el año siguiente y un 16% el año siguiente, lo que no está mal para el año lleno de calamidades hasta marzo de 2009. Para el tercer trimestre de 2015, los ingresos habían alcanzado los $ 1.2 mil millones, un aumento del 639% en diez años.

Las ganancias siguieron su ejemplo: $ 8.0 millones en el primer trimestre de 2006 aumentaron 55% a $ 12.4 millones un año después, aumentaron 40% a $ 17.3 millones un año después. Chipotle reportó un ingreso neto de $ 144.9 millones para el trimestre que terminó en septiembre de 2015, un salto del 2, 741% durante una década.

No es que los inversores quisieran recuperar ninguno de esos beneficios. Chipotle nunca ha pagado un dividendo, centrándose en cambio en una expansión implacable. Cada 10-K, la compañía presentaba una lista de nuevos estados con algunos países nuevos: Canadá, Gran Bretaña, Francia, Alemania, y un aumento anual confiable de tres dígitos en el total de restaurantes.

Chipotle estaba haciendo lo que su matriz corporativa (de 1998 a 2005) había hecho en generaciones anteriores, imprimiendo efectivo vendiendo comida rápida, barata y sabrosa a cualquiera y a todos. Pero lo estaba haciendo mejor que McDonald's. Su comida era más fresca, la línea fue: más saludable, más ética, mejor para el medio ambiente. Sabía mejor. ¿Quién podría resistirse a los burritos o las acciones? Chipotle se estaba haciendo cargo.

Durante un tiempo, el único problema fue la valoración. A medida que aumentaron las acciones, incluso el rápido aumento de las ventas y las ganancias no pudieron mantenerse al día. Un artículo de Motley Fool de abril de 2012 señaló que la compañía cotizaba más de 60 veces sus ganancias finales de doce meses, pero calificó la "alta" valoración "más bien justificada" a la luz del crecimiento de las ganancias que superó con creces el de rivales como Panera Bread Co. ( PNRA) y el propietario de Qdoba Jack in the Box Inc. (JACK).

Las acciones de Chipotle alcanzaron un máximo histórico de $ 758.61 el 5 de agosto de 2015. El hipotético inversionista oracular que había comprado al precio de apertura de la OPV de la acción y vendido a ese nivel habría obtenido una ganancia de 1.586%.

La caída de Chipotle - E.Coli Debacle

Luego, cinco personas atraparon a E. coli de un Chipotle en Seattle. Nadie se percato. Luego vino un brote de norovirus en Simi Valley, California, que enfermó a docenas a mediados de agosto de 2015. A principios de septiembre, ese brote se remonta a Chipotle, al igual que un brote de salmonella en Minnesota. A fines de octubre, comenzaron a surgir casos de E. coli en Washington y Oregón, lo que provocó el cierre de 43 ubicaciones en esos estados a medida que los funcionarios de salud investigaron. Los CDC informaron casos adicionales de E. coli en California, Minnesota, Ohio y Nueva York a finales de ese mes, seguidos de Illinois, Pennsylvania y Maryland en diciembre. Un brote de norovirus en el Boston College se produjo poco después, con más de 100 estudiantes afectados.

Los CDC continuaron investigando los múltiples brotes de E. coli de la cadena, con Oklahoma, Kansas y Dakota del Norte uniéndose a las filas de los estados afectados. En enero de 2016, la compañía reveló que había recibido una citación del gran jurado relacionada con el brote de Simi Valley. La gerencia comenzó el control de daños, organizando un Q&A en una conferencia en Florida que levantó acciones por un par de sesiones. Los CDC declararon el fin de los brotes de E. coli el 1 de febrero de 2016, un día antes de que la compañía informara los resultados del cuarto trimestre. (Véase también, esta es la razón por la cual cada chipotle está cerrado por un día ) .

Por primera vez como empresa pública, y retrocediendo al menos ocho trimestres antes de su salida a bolsa, las ventas en la misma tienda de Chipotle cayeron. Tampoco fue un suave descenso, del 14, 6%. Las ventas y ganancias totales siguieron el ejemplo: los ingresos cayeron un 6, 8% interanual a $ 997.5 millones, mientras que las ganancias cayeron un 44.0% a $ 67.9 millones. La compañía también reveló una investigación criminal ampliada, y la oficina del Fiscal de los Estados Unidos solicitó documentos que se remontan a principios de 2013.

La compañía dijo que 2016 sería un "año muy difícil". Era.

En total, cientos se enfermaron y muchos de ellos fueron hospitalizados. Las acciones cayeron casi un 40%. Le siguieron promociones costosas y un bombardeo publicitario total, al igual que la primera pérdida trimestral de Chipotle, de $ 26.4 millones, desde 2004. La gerencia promocionó nuevas iniciativas de seguridad alimentaria, desde rallar queso en cocinas centrales hasta ofrecer licencia por enfermedad pagada (una política que ya estaba en vigencia sitio).

Investopedia habló con el Dr. Ben Chapman, experto en seguridad alimentaria de la Universidad Estatal de Carolina del Norte, sobre la respuesta de Chipotle a los brotes a principios de febrero. Vio más retórica que sustancia en la respuesta de Chipotle a los brotes, particularmente en la afirmación de Ells de que la cadena estaba ahora "años por delante" de lo que otros restaurantes estaban haciendo: "Simplemente no sé lo que eso significa".

¿Chipotle se recuperará?

Las acciones tocaron fondo el 1 de noviembre de 2016 a $ 352.96, 53% por debajo del máximo histórico. Los temores de que las personas se enfermen nuevamente ocasionalmente golpean la población. En julio, el autor de algunas de las novelas de Bourne tuiteó que su editor se había enfermado en un Manhattan Chipotle, y las acciones cayeron un 3, 4% en el comercio previo al mercado. La cadena cerró una tienda en Virginia después de que Business Insider informara el 18 de julio que al menos 13 clientes se habían enfermado después de comer allí. (Ver también, Casi 10, 000 trabajadores demandan a Chipotle por robo de salarios ) .

En un cambio de su enfoque anterior, Chipotle está agregando elementos a su menú. El riesgo es que las opciones adicionales se conviertan en una distracción, pero en cierto modo eso es exactamente lo que Chipotle está buscando: una distracción de los titulares llenos de bacterias. Las líneas de la hora del almuerzo se están llenando nuevamente, aunque Ells ha atribuido el cambio en parte al mal servicio; en cualquier caso, solo tomaría un brote para alejar a los clientes, tal vez de forma permanente.

A medida que las cosas se calman en el frente de la enfermedad, Chipotle está muy lejos de sus días felices de crecimiento imparable. Por otro lado, la cadena muestra signos de recuperación sostenida. En los primeros tres meses de 2017, las ventas en la misma tienda volvieron a crecer y marcaron el cuarto trimestre rentable consecutivo de Chipotle. Por supuesto, esos doce meses combinados están muy por debajo de las ganancias de un solo trimestre en los días previos. La compañía tuvo un tercer trimestre difícil el año pasado, pero el impulso de crecimiento parece haber regresado.

Desafortunadamente para los pescadores de fondo, las acciones, que cotizan 67 veces menos que las ganancias de doce meses, aún no son baratas. Y eso no incluye el cargo extra por guacamole.

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