El análisis de tamaño común de los estados financieros

Un estado financiero de tamaño común muestra líneas de pedido como un porcentaje de una cifra seleccionada o común. La creación de estados financieros de tamaño común facilita el análisis de una empresa a lo largo del tiempo y la compara con sus pares. El uso de estados financieros de tamaño común ayuda a los inversores a detectar tendencias que un estado financiero en bruto no puede descubrir.

Los tres estados financieros principales se pueden poner en un formato de tamaño común. Los estados financieros en cantidades en dólares se pueden convertir fácilmente en estados de tamaño común utilizando una hoja de cálculo, o se pueden obtener de recursos en línea como Mergent Online . A continuación se muestra una descripción general de cada declaración y un resumen más detallado de los beneficios, así como los inconvenientes, que dicho análisis puede proporcionar a los inversores.

Análisis de balance

La cifra común para un análisis de balance de tamaño común es el total de activos. Con base en la ecuación contable, esto también es igual al pasivo total y al patrimonio neto, lo que hace que cualquiera de los términos sea intercambiable en el análisis. También es posible utilizar los pasivos totales para indicar dónde residen las obligaciones de una empresa y si es conservador o arriesgado en la gestión de sus deudas.

La estrategia de tamaño común desde la perspectiva del balance general da una idea de la estructura de capital de una empresa y cómo se compara con sus rivales. Un inversor también puede buscar determinar una estructura de capital óptima para una industria y compararla con la empresa que se analiza. Luego, él o ella puede concluir si la deuda es demasiado alta, si se retiene el exceso de efectivo en el balance general o si los inventarios crecen demasiado. El nivel de buena voluntad en un balance general también ayuda a indicar en qué medida una empresa ha dependido de las adquisiciones para crecer.

A continuación se muestra un ejemplo de un balance general de tamaño común para el gigante tecnológico International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Revisando algunos de los ejemplos mencionados anteriormente, podemos ver que la deuda a largo plazo promedia alrededor del 20% de los activos totales durante el período de tres años, que es un nivel razonable. Es aún más razonable observar que el efectivo representa alrededor del 10% de los activos totales, y la deuda a corto plazo representa del 6% al 7% de los activos totales en los últimos tres años.

Es importante sumar la deuda a corto y largo plazo y comparar esta cantidad con el efectivo total disponible en la sección de activos corrientes. Le permite al inversionista saber cuánto de un colchón de efectivo está disponible o si una empresa depende de los mercados para refinanciar la deuda cuando vence.

Analizando el estado de resultados

La cifra común para un estado de resultados es el total de las ventas de primera línea. Este es en realidad el mismo análisis que calcular los márgenes de una empresa. Por ejemplo, un margen de beneficio neto es simplemente el ingreso neto dividido por las ventas, que también es un análisis de tamaño común. Lo mismo ocurre con el cálculo de los márgenes brutos y operativos. El método de tamaño común es atractivo para las empresas intensivas en investigación, por ejemplo, porque tienden a centrarse en la investigación y el desarrollo (I + D) y lo que representa como un porcentaje de las ventas totales.

A continuación se muestra un estado de resultados de tamaño común para IBM. Lo cubriremos con más detalle a continuación, pero observe el gasto en I + D que promedia cerca del 6% de los ingresos. Analizando el grupo de pares y las empresas en general, según un análisis de Booz & Co., esto coloca a IBM entre los cinco principales entre los gigantes tecnológicos y las 20 principales empresas del mundo (2013) en términos de gasto total en I + D como porcentaje del total ventas.

Tamaño común y flujo de caja

De manera similar a un análisis del estado de resultados, muchos elementos en el estado de flujo de efectivo pueden expresarse como un porcentaje de las ventas totales. Esto puede dar una idea de una serie de elementos del flujo de efectivo, incluidos los gastos de capital (gasto de capital) como porcentaje de los ingresos. La actividad de recompra de acciones también se puede poner en contexto como un porcentaje del total de la línea superior. La emisión de deuda es otra cifra importante en proporción a la cantidad de ventas anuales que ayuda a generar. Debido a que estos artículos se calculan como un porcentaje de las ventas, ayudan a indicar en qué medida se están utilizando para generar ingresos generales.

A continuación se muestra el estado de flujo de efectivo de IBM en términos de ventas totales. Generó un nivel impresionante de flujo de caja operativo que promedió el 19% de las ventas durante el período de tres años entre 2010 y 2012. La actividad de recompra de acciones también fue impresionante en más del 11% de las ventas totales en cada uno de los tres años. También puede observar la primera fila, que es el ingreso neto como porcentaje de las ventas totales, que coincide exactamente con el análisis de tamaño común desde la perspectiva del estado de resultados. Esto representa el margen de beneficio neto.

¿Cómo es esto diferente de los estados financieros regulares ">

El beneficio clave de un análisis de tamaño común es que permite un análisis vertical por línea de pedido durante un período de tiempo único, como un período trimestral o anual, y también desde una perspectiva horizontal durante un período de tiempo como los tres años que analizamos para IBM arriba.

Solo mirar un estado financiero crudo hace que esto sea más difícil. Pero al mirar hacia arriba y hacia abajo un estado financiero, el uso de un análisis vertical permite al inversor detectar cambios significativos en una empresa por su cuenta. Un análisis de tamaño común ayuda a poner un análisis en contexto (sobre una base porcentual). Es lo mismo que un análisis de razón cuando se observa el estado de pérdidas y ganancias.

Lo que revela el tamaño común

El mayor beneficio de un análisis de tamaño común es que puede permitir que un inversor identifique cambios grandes o drásticos en las finanzas de una empresa. Los aumentos o disminuciones rápidos serán fácilmente observables, como una caída rápida en las ganancias reportadas durante un trimestre o año.

En el caso de IBM, sus resultados en general han sido relativamente estables. Una nota importante es el stock del Tesoro en el balance general, que ha crecido a más del 100% negativo de los activos totales. Pero en lugar de alarmar a los inversores, indica que la compañía ha tenido un gran éxito en la generación de efectivo para recomprar acciones, lo que supera con creces lo que ha retenido en su balance.

Un análisis de tamaño común también puede dar una idea de las diferentes estrategias que persiguen las empresas. Por ejemplo, una empresa puede estar dispuesta a sacrificar los márgenes por la participación en el mercado, lo que tenderá a aumentar las ventas generales a expensas de los márgenes de beneficio bruto, operativo o neto. Idealmente, la empresa que persigue márgenes más bajos crecerá más rápido. Si bien analizamos a IBM de forma independiente, como el análisis de I + D, IBM también debe analizarse comparándolo con sus rivales clave.

La línea de fondo

Como se destaca en el escenario anterior, es poco probable que un análisis de tamaño común por sí solo proporcione una conclusión completa y clara sobre una empresa. Debe hacerse en el contexto de un análisis general de los estados financieros, como se detalla anteriormente.

Los inversores también deben ser conscientes de las diferencias temporales versus permanentes. Una caída a corto plazo en la rentabilidad solo podría indicar un bache a corto plazo, en lugar de una pérdida permanente en los márgenes de ganancia.