Seguro de Cartera de Proporción Constante (CPPI)
El seguro de cartera de proporción constante (CPPI) es un tipo de seguro de cartera en el que el inversor establece un piso sobre el valor en dólares de su cartera, luego estructura la asignación de activos en torno a esa decisión. Las dos clases de activos utilizadas en CPPI son un activo riesgoso (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes o bonos del tesoro. El porcentaje asignado a cada uno depende del valor "amortiguador", definido como el valor actual de la cartera menos el valor mínimo, y un coeficiente multiplicador, donde un número más alto denota una estrategia más agresiva.
Comprender el seguro de cartera de proporción constante (CPPI)
El Seguro de Cartera de Proporción Constante (CPPI) permite a un inversor mantener la exposición al potencial alcista de un activo de riesgo al tiempo que proporciona una garantía de capital contra el riesgo a la baja. El resultado de la estrategia de CPPI es algo similar al de comprar una opción de compra, pero no utiliza contratos de opción. Por lo tanto, CPPI a veces se conoce como una estrategia convexa, en oposición a una "estrategia cóncava" como una mezcla constante. Las instituciones financieras venden productos de CPPI en una variedad de activos riesgosos, incluidas acciones y swaps de incumplimiento crediticio.
Para llevar clave
- CPPI es una estrategia para combinar la ventaja de la exposición al mercado de renta variable con inversiones en un instrumento financiero conservador. Esto se realiza mediante la asignación de un porcentaje de inversión específicamente calculado a una cuenta de riesgo.
- Se utiliza un multiplicador para determinar la cantidad de riesgo que un inversionista está dispuesto a asumir.
- Los inversores pueden reequilibrar sus tenencias mensualmente o trimestralmente.
Cómo funciona el seguro de cartera de proporción constante (CPPI)
El inversor realizará una inversión inicial en el activo de riesgo igual al valor de: (Multiplicador) x (valor de protección en dólares) e invertirá el resto en el activo conservador. El valor del multiplicador se basa en el perfil de riesgo del inversor y se obtiene al preguntar primero cuál podría ser la pérdida máxima de un día en la inversión de riesgo. El multiplicador será el inverso de ese porcentaje. A medida que el valor de la cartera cambia con el tiempo, el inversor se reequilibrará de acuerdo con la misma estrategia.
CPPI consta de dos cuentas: una cuenta de riesgo y una cuenta de seguridad. Como sus nombres lo indican, ambas cuentas tienen propósitos específicos en la estrategia general de inversión de un individuo. La cuenta de riesgo se apalanca con tenencias de futuros con el fin de protegerse de la desventaja de una exposición significativa al capital. Los fondos se desplazan dinámicamente entre las dos cuentas en función del entorno económico.
El cronograma de reequilibrio depende del inversor, con ejemplos mensuales o trimestrales. Por lo general, CPPI se implementa en términos de cinco años. Idealmente, el valor del colchón crecerá con el tiempo, permitiendo que fluya más dinero al activo de riesgo. Sin embargo, si el colchón cae, el inversor puede necesitar vender una parte del activo de riesgo para mantener intactos los objetivos de asignación de activos.
Uno de los problemas con la implementación de una estrategia de CPPI es que no "elimina el riesgo" inmediatamente de sus tenencias cuando los mercados se mueven en la dirección opuesta. Una estrategia hipotética de CPPI en un horizonte temporal de inversión de cinco años habría tenido un rendimiento inferior al S&P 500 durante varios años después de la crisis financiera de 2008.
Ejemplo de CPPI
Considere una cartera hipotética de $ 100, 000, de los cuales el inversionista decide que $ 90, 000 es el piso absoluto. Si la cartera cae a un valor de $ 90, 000, el inversor movería todos los activos a efectivo para preservar el capital.
Si uno decide que el 20 por ciento es la posibilidad máxima de "bloqueo", el valor del multiplicador será (1 / 0.20), o 5. Los valores del multiplicador entre 3 y 6 son muy comunes. Según la información proporcionada, el inversor asignaría 5 x ($ 100, 000 - $ 90, 000) o $ 50, 000 al activo de riesgo, y el resto irá en efectivo o al activo conservador.
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