Expectativas homogéneas

¿Qué son las expectativas homogéneas?

Las expectativas homogéneas son una suposición, expresada en la teoría de la cartera moderna (MPT) de Harry Markowitz, de que todos los inversores tienen las mismas expectativas y toman las mismas decisiones en una situación dada.

Para llevar clave

• Las expectativas homogéneas son una suposición en la teoría moderna de la cartera de que todos los inversores esperan lo mismo y toman decisiones idénticas en una situación dada.
• Postula que los inversores son actores racionales y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión.
• Los críticos han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que afectan sus procesos de pensamiento.

Comprensión de las expectativas homogéneas

MPT, iniciada por Harry Markowitz en su artículo de 1952 "Portfolio Selection", es una teoría ganadora del premio Nobel. Es un modelo de inversión diseñado para maximizar los rendimientos mientras se toma el menor riesgo posible: MPT asume que todos los inversores son reacios al riesgo y que el riesgo es una parte inherente de una mayor recompensa.

Markowitz argumentó que la solución es construir una cartera de activos múltiples. Cuando los activos considerados de alto riesgo, como las acciones de pequeña capitalización, se colocan junto a otros, su perfil de riesgo cambia, equilibrando todo porque cada clase de activo actúa de manera diferente durante un ciclo de mercado.

Según la teoría, hay cuatro pasos involucrados en la construcción de una cartera:

1. Valoración de seguridad: descripción de varios activos en términos de rendimientos y riesgos esperados
2. Asignación de activos: distribución de varias clases de activos dentro de la cartera
3. Optimización de cartera: conciliación de riesgo y rentabilidad en la cartera
4. Medición del rendimiento: dividir el rendimiento de cada activo en clasificaciones relacionadas con el mercado y con la industria.

Las expectativas homogéneas son un principio central de MPT. Básicamente, supone que todos los inversores tienen las mismas expectativas con respecto a los insumos utilizados para desarrollar carteras eficientes, incluidos los rendimientos de los activos, las variaciones y las covarianzas.

Ejemplo de expectativas homogéneas

De acuerdo con las expectativas homogéneas, si a los inversores se les muestran varios planes de inversión con diferentes rendimientos con un riesgo particular, elegirán el plan que ofrezca el mayor rendimiento. Alternativamente, si a los inversores se les muestran planes que tienen riesgos diferentes pero los mismos rendimientos, elegirán el plan que tenga el riesgo más bajo.

Como puede ver aquí, el supuesto de expectativas homogéneas funciona con la teoría de que los inversores son actores racionales. Todos piensan igual y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión. Esta es también una suposición subyacente de muchas teorías económicas clásicas .

Ventajas de las expectativas homogéneas

El MPT de Markowitz y la teoría de expectativas homogéneas ha revolucionado las estrategias de inversión, haciendo hincapié en la importancia de las carteras de inversión, el riesgo y las relaciones entre valores y diversificación.

Muchos inversores evitan intentar cronometrar el mercado, prefiriendo comprar valores y luego conservarlos a largo plazo, lo que se conoce como la estrategia de comprar y mantener. El enfoque equilibrado de asignación de activos, defendido por Markowitz, ha ayudado a guiarlos a construir carteras sólidas.

Crítica de las expectativas homogéneas

MPT también ha atraído mucha reacción. Hacer suposiciones siempre es peligroso y las expectativas homogéneas las hacen muchas.

La teoría postula que los mercados son siempre eficientes y que todos los inversores piensan igual. Los estudios en finanzas conductuales han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que afectan sus procesos de pensamiento.

MPT clasifica a los inversores como iguales, lo que sugiere que todos quieren maximizar los rendimientos sin asumir riesgos innecesarios, comprender los rendimientos esperados, no tener en cuenta las comisiones al tomar decisiones y tener acceso a la misma información. La historia ha demostrado que este no es siempre el caso, cuestionando la validez de MPT y su principio básico: la noción de expectativas homogéneas.

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