Rendimiento fiscalmente equivalente

¿Qué es el rendimiento fiscal equivalente?

El rendimiento equivalente a impuestos es el rendimiento antes de impuestos que un bono sujeto a impuestos debe poseer para que su rendimiento sea igual al de un bono municipal libre de impuestos. Este cálculo se puede usar para comparar de manera justa el rendimiento de un bono libre de impuestos con el de un bono imponible para ver qué bono tiene un rendimiento aplicable más alto. También se conoce como rendimiento después de impuestos.

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Rendimiento fiscalmente equivalente

Desglosando el rendimiento fiscal equivalente

El rendimiento equivalente de impuestos toma en cuenta la tasa impositiva actual de un inversionista individual para determinar si una inversión en un bono municipal es equivalente a una inversión correspondiente en un bono imponible dado. En algunos casos, cuando un inversor está seguro de que se moverá hacia arriba o hacia abajo a un tramo impositivo diferente, este cálculo también se puede utilizar para tomar decisiones de inversión eficientes.

Fórmula de rendimiento equivalente a impuestos

La fórmula para el rendimiento equivalente de impuestos de un bono incluye tres variables:

R (te) = el rendimiento equivalente de impuestos para un inversionista dado

R (tf) = el rendimiento de la inversión libre de impuestos

t = tasa impositiva marginal actual del inversor

Dadas estas variables, la fórmula para el rendimiento equivalente de impuestos de una inversión es:

R (te) = R (tf) / (1 - t)

A pesar de que las inversiones libres de impuestos, como los bonos municipales, generalmente tienen un bajo rendimiento esperado, el impacto total de invertir en ellos debido al ahorro fiscal a menudo no se cuantifica por completo. Las implicaciones fiscales en general son una parte complicada e importante de la estrategia financiera, así como también en una parte que a menudo se pasa por alto.

Cálculos de ejemplo

La tasa impositiva de un inversor juega un papel importante en los rendimientos de impuestos equivalentes resultantes. Por ejemplo, suponga que hay un bono libre de impuestos que rinde 7%. La decisión de invertir en este bono en particular o en cualquiera de las muchas opciones imponibles disponibles depende en gran medida del nivel impositivo marginal del inversor. En los Estados Unidos, a partir de 2019, hay seis tramos marginales de tasas impositivas diferentes: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% y 35%. Los cálculos de rendimiento equivalente de impuestos para estos grupos son los siguientes:

Soporte del 10%: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7.78%

12% Soporte: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7.95%

22% Soporte: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8.97%

Soporte de 24%: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9.21%

32% Soporte: R (te) = 7% / (1 - 32%) = 10.29%

Soporte del 35%: R (te) = 7% / (1-35%) = 10.77%

Dada esta información, suponga que hay un bono imponible que rinde 9.75%. En esta situación, los inversores en los primeros cuatro tramos impositivos marginales estarían mejor invirtiendo en el bono imponible, porque incluso después de pagar su obligación tributaria, aún ganarían más del 7% de bono no imponible. Los inversores en los dos niveles más altos estarían mejor invirtiendo en el bono libre de impuestos.

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