Definición de cambio de moneda
Un cambio de divisas es un contrato vinculante en el mercado de divisas que fija el tipo de cambio para la compra o venta de una moneda en una fecha futura. Un cambio de moneda es esencialmente una herramienta de cobertura personalizable que no implica un pago de margen inicial. El otro beneficio importante de un cambio de divisas es que sus términos no están estandarizados y pueden adaptarse a un monto particular y para cualquier vencimiento o período de entrega, a diferencia de los futuros de divisas negociados en bolsa.
Para llevar clave
- Los forwards de divisas son contratos OTC negociados en mercados de divisas que fijan un tipo de cambio para un par de divisas.
- Generalmente se usan para cobertura y pueden tener términos personalizados, como un monto nocional particular o un período de entrega.
- A diferencia de los contratos de futuros y opciones de divisas, los forwards de divisas no requieren pagos por adelantado cuando son utilizados por grandes corporaciones y bancos.
- La determinación de una tasa de cambio de divisas depende de los diferenciales de tasas de interés para el par de divisas en cuestión.
Cómo funcionan los contratos a plazo de divisas
Los fundamentos de los forwards de divisas
A diferencia de otros mecanismos de cobertura, como futuros de divisas y contratos de opciones, que requieren un pago por adelantado para los requisitos de margen y pagos de primas, respectivamente, los forwards de divisas generalmente no requieren un pago por adelantado cuando son utilizados por grandes corporaciones y bancos.
Sin embargo, un cambio de divisas tiene poca flexibilidad y representa una obligación vinculante, lo que significa que el comprador o vendedor del contrato no puede retirarse si la tasa de "bloqueo" eventualmente resulta ser adversa. Por lo tanto, para compensar el riesgo de falta de entrega o de liquidación, las instituciones financieras que operan con forwards de divisas pueden requerir un depósito de inversores minoristas o empresas más pequeñas con quienes no tienen una relación comercial.
La liquidación de divisas a plazo puede ser en efectivo o en forma de entrega, siempre que la opción sea mutuamente aceptable y se haya especificado de antemano en el contrato. Los forwards de divisas son instrumentos de venta libre (OTC), ya que no operan en un intercambio centralizado, y también se conocen como "forwards directos".
Los importadores y exportadores generalmente usan forwards de divisas para protegerse contra las fluctuaciones en los tipos de cambio.
Un ejemplo de un cambio de moneda
El mecanismo para calcular una tasa de cambio de divisas es sencillo y depende de los diferenciales de tasas de interés para el par de divisas (suponiendo que ambas monedas se negocien libremente en el mercado de divisas).
Por ejemplo, suponga una tasa spot actual para el dólar canadiense de US $ 1 = C $ 1.0500, una tasa de interés a un año para dólares canadienses del 3 por ciento y una tasa de interés a un año para dólares estadounidenses del 1.5 por ciento.
Después de un año, según la paridad de la tasa de interés, US $ 1 más intereses al 1.5 por ciento equivaldrían a C $ 1.0500 más intereses al 3 por ciento, lo que significa:
- $ 1 (1 + 0.015) = C $ 1.0500 x (1 + 0.03)
- US $ 1.015 = C $ 1.0815, o US $ 1 = C $ 1.0655
La tasa a plazo de un año en este caso es, por lo tanto, US $ = C $ 1.0655. Tenga en cuenta que debido a que el dólar canadiense tiene una tasa de interés más alta que el dólar estadounidense, cotiza con un descuento a futuro frente al dólar. Además, la tasa spot real del dólar canadiense dentro de un año no tiene correlación con la tasa forward a un año en la actualidad.
La tasa de cambio de divisas se basa simplemente en diferenciales de tasas de interés y no incorpora las expectativas de los inversores sobre dónde podría estar la tasa de cambio real en el futuro.
Forwards de divisas y cobertura
¿Cómo funciona un cambio de moneda como mecanismo de cobertura? Suponga que una empresa de exportación canadiense está vendiendo bienes por un valor de US $ 1 millón a una empresa estadounidense y espera recibir los ingresos de exportación dentro de un año. Al exportador le preocupa que el dólar canadiense se haya fortalecido de su tasa actual (de 1.0500) dentro de un año, lo que significa que recibiría menos dólares canadienses por dólar estadounidense. El exportador canadiense, por lo tanto, celebra un contrato a plazo para vender $ 1 millón al año a partir de ahora a una tasa a plazo de US $ 1 = C $ 1.0655.
Si dentro de un año, la tasa spot es de US $ 1 = C $ 1.0300, lo que significa que C $ se ha apreciado como el exportador había anticipado, al fijar la tasa a plazo, el exportador se ha beneficiado de C $ 35, 500 (vendiendo US $ 1 millón a C $ 1.0655, en lugar de a la tasa spot de C $ 1.0300). Por otro lado, si la tasa spot dentro de un año es de C $ 1.0800 (es decir, el dólar canadiense se debilitó en contra de las expectativas del exportador), el exportador tiene una pérdida nocional de C $ 14, 500.
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