Los mercados emergentes pueden haber alcanzado su punto máximo después de un rally sobrevendido

Los mercados emergentes pueden haber alcanzado el máximo después de rebotes de sobreventa de los mínimos de diciembre de 2018. Sin embargo, no es probable que haya nuevos mínimos en los próximos meses porque los instrumentos sectoriales de amplia base han generado reversiones de doble fondo que probablemente presagiarán muchos meses de acción lateral. Como resultado, los inversores que buscan exposición a largo plazo deberían limitar los esfuerzos al liderazgo del sector que, según una encuesta reciente de Forbes, incluye a Polonia y Hungría como las mejores jugadas.

Los mercados emergentes pueden negociarse como un grupo a través de una variedad de fondos cotizados en bolsa (ETF). Los tres instrumentos más populares por activos totales son Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) con $ 61.1 millones, iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) con $ 57.4 millones y iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) con $ 33.7 millones. Los gráficos de precios son casi idénticos, mientras que EEM tiene el historial de precios más largo, que se hizo público en abril de 2003.

Gráfico EEM a largo plazo (2003-2019)

El fondo entró en una tendencia alcista inmediata en 2003, creando un amplio repunte de cinco olas de Elliott en el máximo histórico de octubre de 2007 a $ 55.83. Esculpió un pequeño patrón de doble techo en agosto de 2008 y se rompió, acelerando a la baja en el mínimo de cuatro años de noviembre en la adolescencia superior. Eso marcó el mínimo más bajo en los últimos 10 años, antes de una ola de recuperación saludable que se estancó cerca de $ 50 en 2011, al mismo tiempo que las materias primas y el crecimiento chino estaban superando.

Un retroceso en octubre de 2011 encontró soporte en $ 33.42, completando un rango de negociación que se mantuvo intacto en un desglose de 2015 que alcanzó un mínimo de siete años a mediados de $ 20 en el primer trimestre de 2016. Bulls tomó el control firme a ese nivel, publicando ganancias saludables que continuaron en una prueba del máximo de 2011 en febrero de 2015. Los vendedores agresivos surgieron cuando el fondo rompió la resistencia, desencadenando una ruptura fallida, antes de una disminución persistente que alcanzó un mínimo de 19 meses en octubre. Probó ese nivel con éxito en diciembre y aumentó hasta enero de 2019.

El retroceso de .786 Fibonacci del mercado bajista de la última década ha finalizado dos intentos de recuperación, mientras que la acción del precio se ha restablecido en el rango de negociación vigente entre 2011 y 2015. El promedio móvil exponencial (EMA) de 50 meses se ha reducido en una orientación horizontal en el mismo nivel que mantuvo durante ese período, lo que significa una perspectiva técnica neutral. Mientras tanto, el oscilador estocástico mensual entró en un ciclo de compra en julio de 2018, presagiando una cinta más equilibrada.

Gráfico EEM a corto plazo (2017-2019)

La disminución en octubre de 2018 terminó cerca del retroceso de Fibonacci de .618 de la tendencia alcista de 2017 a 2018, mientras que la prueba de diciembre completó una reversión de doble fondo, prediciendo que el soporte a mediados de los $ 30 se mantendrá por ahora. El rebote hasta enero de 2019 se revirtió en el retroceso de .382 de la disminución de 10 meses, que se ha alineado estrechamente con el retroceso de rally de .382, la EMA de 200 días y la parte superior del patrón de doble fondo.

La reciente reversión en la resistencia cuádruple puede indicar el inicio de un proceso de prueba o construcción de bases que podría durar unos pocos meses y generar poco o nada de beneficios. Incluso es posible que la desaceleración a corto plazo se acelere, dejando al fondo en una temida prueba de triple fondo. Como mínimo, esta compleja estructura de precios advierte a los accionistas recién acuñados que reduzcan las paradas y consideren tomar ganancias.

El indicador de acumulación-distribución de volumen en balance (OBV) completó el precio en enero de 2018 y se mantuvo hasta un desglose de junio que señaló una distribución agresiva. En diciembre registró un mínimo más bajo cuando el precio registró un mínimo más alto, generando una divergencia bajista hasta que el indicador alcanzó los máximos de septiembre y noviembre. Sin embargo, ahora ha vuelto a caer por debajo de esos niveles (línea roja) en otra bandera roja para un tope intermedio.

La línea de fondo

El rebote de sobreventa en los mercados emergentes puede haber llegado a su fin, preparando el escenario para una acción lateral que podría persistir durante muchos meses.

Divulgación: El autor no tenía posiciones en los valores mencionados o sus derivados en el momento de la publicación.