Liquidez ETF: por qué es importante

Desde el momento en que se originaron los fondos cotizados en bolsa (ETF), han sido ampliamente vistos como una alternativa más líquida a los fondos mutuos. Los inversores no solo podrían obtener la misma amplia diversificación que podrían obtener con los fondos mutuos indexados, sino que, a diferencia de los fondos mutuos, tienen la libertad de negociarlos durante las horas de mercado.

Más significativamente, los inversores institucionales podrían usarlos para ingresar y salir rápidamente de las posiciones, lo que los convierte en una herramienta valiosa en situaciones en las que el dinero en efectivo debe recaudarse rápidamente. Si bien los inversores individuales tienen pocos recursos cuando la liquidez disminuye, los inversores institucionales que usan ETF pueden evitar algunos problemas de liquidez mediante la compra o venta de unidades de creación, que son cestas de las acciones subyacentes que componen cada ETF.

Los niveles más bajos de liquidez conducen a mayores márgenes de oferta y demanda, mayores discrepancias entre el valor neto de los activos y el valor de los valores subyacentes, y una menor capacidad para negociar de manera rentable. Veamos qué ETF le brindan la mayor liquidez y, por lo tanto, la mayor oportunidad de obtener ganancias.

Factores que influyen en la liquidez de ETF

Sigue siendo cierto que los ETF tienen mayor liquidez que los fondos mutuos. El grado de liquidez de un ETF depende de una combinación de factores primarios y secundarios.

Los factores principales incluyen:

• La composición de la ETF.
• El volumen de negociación de los valores individuales que componen el ETF

Los factores secundarios incluyen:

• El volumen de negociación del ETF en sí
• El entorno de inversión.

Veamos cada uno de estos con cierto detalle.

Factor primario: composición ETF

Los ETF pueden invertirse en una serie de clases de activos, incluidos bienes raíces, renta fija, renta variable, materias primas y futuros. Dentro del universo de renta variable, la mayoría de los ETF replican índices específicos, como los índices de gran capitalización, capitalización media, capitalización pequeña, crecimiento o valor. También hay ETF que se centran en sectores específicos del mercado, como la tecnología, así como en ciertos países o regiones.

En general, los ETF que invierten en empresas de gran capitalización que cotizan en bolsa son los más líquidos. Específicamente, varias características de los valores que componen un ETF también afectarán su liquidez. Los más destacados se explican a continuación.

Clase de activo: los ETF que invierten en valores menos líquidos, como bienes raíces, son menos líquidos que los que invierten en activos más líquidos, como acciones o renta fija.

Capitalización de mercado: la capitalización de mercado mide el valor de un valor y se define como el número de acciones en circulación de una empresa que cotiza en bolsa multiplicado por el precio de mercado por acción. Por defecto, las empresas que cotizan en bolsa más conocidas son a menudo acciones de gran capitalización, que son, por definición, las más valiosas de las acciones que cotizan en bolsa. Los ETF que invierten en acciones generalmente son más líquidos si los valores son bien conocidos y se negocian ampliamente. Debido a que estas acciones son bien conocidas, comúnmente se mantienen en las carteras de los inversores y el volumen de negociación en ellas es alto, lo que también hace que su liquidez sea alta. Por el contrario, las acciones de las empresas de pequeña y mediana capitalización no tienen tanta demanda y no están tan ampliamente en carteras de inversión; por lo tanto, el volumen de negociación y la liquidez son menores para estas acciones.

Perfil de riesgo de los valores subyacentes: cuanto menos riesgoso sea un activo, más líquido será. Por ejemplo:

• Las acciones de gran capitalización se consideran menos riesgosas que las acciones de pequeña y mediana capitalización.
• Los valores de las empresas en las economías desarrolladas se consideran menos riesgosos que los de las economías emergentes.
• Los ETF que invierten en índices de mercado amplios son menos riesgosos que los que se centran en sectores específicos.
• En el mundo de renta fija, los ETF que invierten en bonos corporativos de grado de inversión y bonos del Tesoro son menos riesgosos que aquellos que invierten en bonos de menor grado.

Como resultado, los ETF que invierten en acciones de gran capitalización, economías desarrolladas, índices de mercado amplios y bonos con grado de inversión serán más líquidos que los que invierten en sus contrapartes más riesgosas.

Cuando los valores en un ETF están domiciliados: los valores nacionales son más líquidos que los valores extranjeros por varias razones:

• Comercio de valores extranjeros en diferentes zonas horarias.
• Los intercambios de divisas, junto con los países en los que se basan, tienen diferentes leyes y regulaciones comerciales, que afectan la liquidez.
• Debido a que la mayoría de las acciones extranjeras son propiedad de recibos de depósito estadounidenses (ADR), que son valores que invierten en valores de compañías extranjeras en lugar de los valores extranjeros reales en sí, la liquidez de los ETF que invierten en ADR es menor que la de los ETF que no t.

El tamaño del intercambio en el que los valores en una operación de ETF también hace la diferencia. Los valores que cotizan en bolsas grandes y bien conocidas son más líquidos que los que operan en bolsas más pequeñas, por lo que los ETF que invierten en esos valores también son más líquidos que los que no lo hacen.

Factor primario: Volumen de negociación de acciones de ETF

Como el precio de mercado afecta la liquidez de una acción, también lo hace el volumen de negociación. El volumen de negociación se produce como resultado directo de la oferta y la demanda. En el mundo financiero, los valores de menor riesgo se negocian más libremente y, por lo tanto, tienen un mayor volumen de negociación y liquidez. Cuanto más activamente se negocie un valor en particular, más líquido será; por lo tanto, los ETF que invierten en valores negociados activamente serán más líquidos que los que no lo hacen.

Las personas que invierten en ETF con menos valores negociados activamente se verán afectados por un mayor diferencial de oferta y demanda, mientras que los inversores institucionales pueden optar por operar utilizando unidades de creación para minimizar los problemas de liquidez.

Factor secundario: volumen de negociación del ETF en sí

El volumen de negociación de un ETF también tiene un impacto mínimo en su liquidez. Los ETF que invierten en acciones en el S&P 500, por ejemplo, se negocian con frecuencia, lo que conduce a una liquidez ligeramente mayor.

Factor secundario: el entorno de inversión

Dado que la actividad comercial es un reflejo directo de la oferta y la demanda de valores financieros, el entorno comercial también afectará la liquidez. Por ejemplo, si se busca un sector de mercado en particular, se buscarán ETF que inviertan en ese sector, lo que generará problemas de liquidez temporales. Debido a que las compañías que emiten ETF tienen la capacidad de crear acciones ETF adicionales con bastante rapidez, estos problemas de liquidez generalmente son a corto plazo.

La línea de fondo

Al igual que con cualquier garantía financiera, no todos los ETF tienen el mismo nivel de liquidez. La liquidez de un ETF se ve afectada por los valores que posee, el volumen de negociación de los valores que posee, el volumen de negociación del ETF en sí y, finalmente, el entorno de inversión. Ser consciente de cómo estos factores afectan la liquidez de un ETF y, por lo tanto, su rentabilidad, mejorará los resultados, lo que se vuelve especialmente importante en entornos donde cada punto base cuenta.