Los ETF y las recompras impulsan el rally 2019 ya que los inversores evitan las acciones individuales

El repunte de las acciones de 2019 está siendo impulsado por dos catalizadores que se pasan por alto en gran medida: un aumento del 58% en la recompra de acciones y un aumento de 5 veces en los flujos de entrada a los ETF solo en la última semana, según los datos del Bank of America Merrill Lynch. Sorprendentemente, esto está sucediendo ya que tanto los inversores minoristas como los institucionales han sido vendedores netos de acciones, ilustrado por $ 1, 48 mil millones en ventas de acciones únicas en la semana que finaliza el 1 de marzo, según una historia detallada en CNBC.

Esto es motivo de preocupación para al menos un estratega bursátil. "Los flujos de fondos muestran que, si bien hemos tenido una recuperación sólida de los mínimos del 24 de diciembre, la tasa de participación, tanto institucional como por parte de los inversores minoristas, no ha estado ahí", dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de Valores nacionales, por CNBC. "Estás viendo esta recuperación en forma de V en los mercados y, sin embargo, el posicionamiento es aún muy ligero", agregó, y también advirtió: "Existe la sensación de que el mercado se está quedando sin vapor". La siguiente tabla describe las fuerzas clave que empujan las acciones hacia arriba.

¿Qué está impulsando el Rally 2019?

(Un vistazo a la semana que finaliza el 1 de marzo de 2019)

• Las recompras fueron de $ 1.4 mil millones
• Las recompras han aumentado un 58% año tras año (YOY), en un ritmo récord
• Los ingresos netos de ETF fueron de $ 854 millones, más de 5 veces la semana anterior
• Las ventas netas de acciones individuales fueron de $ 1.48 mil millones
• Esta fue la segunda semana consecutiva de ventas netas de acciones
• Las instituciones eran vendedores netos de todos los sectores, excepto materiales y servicios públicos.
• Los inversores minoristas o individuales eran vendedores netos de todos los sectores.
• Los inversores minoristas e institucionales fueron compradores netos de ETF

Fuente: Bank of America Merrill Lynch; por CNBC

Importancia para los inversores

Aunque el índice S&P 500 (SPX) ha subido un 11, 3% en lo que va de 2019 hasta la apertura del 6 de marzo, Hogan cree que muchos inversores aún están sacudidos por la fuerte liquidación que tuvo lugar en diciembre. "La memoria muscular a corto plazo de la rapidez con la que colapsaron las cosas sigue ahí, a pesar de que algunas de las cosas que la causaron se han revertido", dijo.

Oleada de ETF

No obstante, a pesar de que los inversores están cada vez más vacilantes sobre la posesión de acciones individuales, la carrera hacia los ETF ha sido enérgica. Durante todo el mes de febrero, los ETF que cotizan en EE. UU. Disfrutaron de entradas netas de $ 22 mil millones, lo que aumentó sus activos totales a $ 3.75 billones, según ETF.com. Para satisfacer la fuerte demanda, las creaciones netas o la emisión de nuevas acciones de ETF, los ETF de renta variable de EE. UU. Se valoraron en más de $ 13 mil millones en febrero. Para los ETF que invierten en acciones internacionales, las creaciones netas fueron de aproximadamente $ 1 mil millones, mientras que la cifra fue de $ 9 mil millones para los ETF de renta fija.

Recompra Boom

Las recompras de acciones por parte de las corporaciones emisoras han sido una fuente principal de demanda de acciones en todo el mercado alcista actual y, por lo tanto, un motor principal de las ganancias del mercado de valores. Desde 2009, las recompras de acciones totalizaron alrededor de $ 5 billones, agregando aproximadamente un 2% a la tasa de crecimiento anualizado en las ganancias por acción (EPS), según el análisis de Dubravko Lakos-Bujas, jefe de estrategia de capital de EE. UU. En JPMorgan, según Barron's.

Calcula que las recompras de acciones del S&P 500 anunciadas en 2018 fueron de aproximadamente $ 938 mil millones, casi el doble de la cifra de 2017. Las repatriaciones de efectivo en el extranjero fueron de aproximadamente $ 570 mil millones en los primeros tres trimestres de 2018.

Mirando hacia el futuro

Lakos-Bujas espera que las compañías de S&P 500 anuncien recompras de $ 800 mil millones este año, financiadas principalmente con reservas de efectivo en lugar de con deuda. Señala que las corporaciones estadounidenses aún tienen alrededor de $ 1 billón de efectivo en el extranjero y anticipa que repatriarán grandes sumas nuevamente en 2019. Es probable que gran parte de eso fluya hacia recompras, lo que aumentará aún más los precios de las acciones.