Tasa flotante vs. tasa fija: ¿cuál es la diferencia?

Más de $ 5 billones se negocian diariamente en los mercados de divisas, una suma enorme en cualquier medida. Todo este volumen se negocia alrededor de una tasa de cambio, la tasa a la que una moneda puede cambiarse por otra. En otras palabras, es el valor de la moneda de otro país en comparación con la suya. Si viaja a otro país, debe "comprar" la moneda local. Al igual que el precio de cualquier activo, el tipo de cambio es el precio al que puede comprar esa moneda.

Si viaja a Egipto, por ejemplo, y el tipo de cambio para dólares estadounidenses es 1: 5.5 libras egipcias, esto significa que por cada dólar estadounidense, puede comprar cinco libras y media egipcias. Teóricamente, los activos idénticos deberían venderse al mismo precio en diferentes países, porque el tipo de cambio debe mantener el valor inherente de una moneda frente a la otra.

Para llevar clave

• El mercado privado determina un tipo de cambio flotante a través de la oferta y la demanda.
• Una tasa fija o fija es una tasa que el gobierno (banco central) establece y mantiene como la tasa de cambio oficial.
• Las razones para vincular una moneda están vinculadas a la estabilidad. Especialmente en los países en desarrollo de hoy, un país puede decidir fijar su moneda para crear una atmósfera estable para la inversión extranjera.

Tarifas fijas

Una tasa fija o fija es una tasa que el gobierno (banco central) establece y mantiene como la tasa de cambio oficial. Se determinará un precio fijo frente a una de las principales monedas del mundo (generalmente el dólar estadounidense, pero también otras monedas importantes como el euro, el yen o una canasta de monedas). Para mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que está vinculado.

Si, por ejemplo, se determina que el valor de una sola unidad de moneda local es igual a US $ 3, el banco central tendrá que asegurarse de que puede abastecer al mercado con esos dólares. Para mantener la tasa, el banco central debe mantener un alto nivel de reservas extranjeras. Esta es una cantidad reservada de moneda extranjera en poder del banco central que puede usar para liberar (o absorber) fondos adicionales en (o fuera) del mercado. Esto garantiza una oferta monetaria adecuada, fluctuaciones apropiadas en el mercado (inflación / deflación) y, en última instancia, el tipo de cambio. El banco central también puede ajustar el tipo de cambio oficial cuando sea necesario.

Tipo de cambio fijo

Tasas flotantes

A diferencia de la tasa fija, el mercado privado determina una tasa de cambio flotante a través de la oferta y la demanda. Una tasa variable a menudo se denomina "autocorrección", ya que cualquier diferencia en la oferta y la demanda se corregirá automáticamente en el mercado. Mire este modelo simplificado: si la demanda de una moneda es baja, su valor disminuirá, haciendo que los bienes importados sean más caros y estimulando la demanda de bienes y servicios locales. Esto, a su vez, generará más empleos, causando una corrección automática en el mercado. Un tipo de cambio flotante cambia constantemente.

En realidad, ninguna moneda es totalmente fija o flotante. En un régimen fijo, las presiones del mercado también pueden influir en los cambios en el tipo de cambio. A veces, cuando una moneda local refleja su verdadero valor frente a su moneda vinculada, puede desarrollarse un "mercado negro" (que refleja más la oferta y la demanda real). Un banco central a menudo se verá obligado a revaluar o devaluar la tasa oficial para que la tasa esté en línea con la no oficial, deteniendo así la actividad del mercado negro.

En un régimen flotante, el banco central también puede intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y evitar la inflación. Sin embargo, es menos frecuente que el banco central de un régimen flotante interfiera.

Tipo de cambio flotante

Consideraciones Especiales

Entre 1870 y 1914, hubo un tipo de cambio fijo global. Las monedas estaban vinculadas al oro, lo que significa que el valor de la moneda local se fijó a un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Esto se conocía como el estándar de oro. Esto permitió una movilidad de capital sin restricciones, así como la estabilidad global en monedas y comercio. Sin embargo, con el comienzo de la Primera Guerra Mundial, el patrón oro fue abandonado.

Al final de la Segunda Guerra Mundial, la conferencia en Bretton Woods, un esfuerzo por generar estabilidad económica global e incrementar el comercio global, estableció las reglas y regulaciones básicas que rigen el intercambio internacional. Como tal, se estableció un sistema monetario internacional, incorporado en el Fondo Monetario Internacional (FMI), para promover el comercio exterior y mantener la estabilidad monetaria de los países y, por lo tanto, la de la economía global.

Se acordó que las monedas volverían a estar fijas, o vinculadas, pero esta vez al dólar estadounidense, que a su vez estaba vinculado al oro a $ 35 por onza. Esto significaba que el valor de una moneda estaba directamente relacionado con el valor del dólar estadounidense. Entonces, si necesita comprar yenes japoneses, el valor del yen se expresaría en dólares estadounidenses, cuyo valor, a su vez, se determinó en el valor del oro. Si un país necesita reajustar el valor de su moneda, podría acercarse al FMI para ajustar el valor vinculado de su moneda. La fijación se mantuvo hasta 1971, cuando el dólar estadounidense ya no podía mantener el valor de la tasa fijada de $ 35 por onza de oro.

A partir de entonces, los principales gobiernos adoptaron un sistema flotante, y todos los intentos de regresar a una vinculación global fueron finalmente abandonados en 1985. Desde entonces, ninguna economía importante ha vuelto a una vinculación, y el uso del oro como vinculación ha sido completamente abandonado

Diferencias clave

Las razones para vincular una moneda están vinculadas a la estabilidad. Especialmente en los países en desarrollo de hoy, un país puede decidir fijar su moneda para crear una atmósfera estable para la inversión extranjera. Con una fijación, el inversor siempre sabrá cuál es el valor de su inversión y no tendrá que preocuparse por las fluctuaciones diarias.

Una moneda vinculada puede ayudar a reducir las tasas de inflación y generar demanda, lo que resulta de una mayor confianza en la estabilidad de la moneda.

Sin embargo, los regímenes fijos a menudo pueden conducir a graves crisis financieras, ya que a largo plazo es difícil mantener un vínculo. Esto se observó en las crisis financieras mexicana (1995), asiática (1997) y rusa (1997), donde un intento de mantener un alto valor de la moneda local en la clavija resultó en que las monedas eventualmente se sobrevaluaran. Esto significaba que los gobiernos ya no podían satisfacer las demandas de convertir la moneda local en moneda extranjera a la tasa fija.

Con especulación y pánico, los inversores se apresuraron a sacar su dinero y convertirlo en moneda extranjera antes de que la moneda local se devaluara frente a la clavija; los suministros de reservas extranjeras eventualmente se agotaron. En el caso de México, el gobierno se vio obligado a devaluar el peso en un 30 por ciento. En Tailandia, el gobierno eventualmente tuvo que permitir que la moneda flotara y, a fines de 1997, el bhat tailandés había perdido el 50 por ciento de su valor como demanda del mercado, y la oferta reajustó el valor de la moneda local.

Los países con clavijas a menudo se asocian con mercados de capital poco sofisticados e instituciones reguladoras débiles. La clavija está ahí para ayudar a crear estabilidad en dicho entorno. Se necesita un sistema más fuerte, así como un mercado maduro para mantener una flotación. Cuando un país se ve obligado a devaluar su moneda, también debe proceder con alguna forma de reforma económica, como implementar una mayor transparencia, en un esfuerzo por fortalecer sus instituciones financieras.

Variaciones sobre tasas fijas

Algunos gobiernos pueden optar por tener una vinculación "flotante" o "rastrera", mediante la cual el gobierno reevalúa periódicamente el valor de la vinculación y luego cambia la tasa de vinculación en consecuencia. Por lo general, esto causa devaluación, pero se controla para evitar el pánico del mercado. Este método se usa a menudo en la transición de un régimen fijo a flotante y permite al gobierno "salvar la cara" al no verse obligado a devaluar en una crisis incontrolable.

Aunque la vinculación ha trabajado en la creación de estabilidad comercial y monetaria global, se usó solo en un momento en que todas las principales economías formaban parte de ella. Si bien un régimen flotante no está exento de defectos, ha demostrado ser un medio más eficiente para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear equilibrio en el mercado internacional.