Flujo de caja libre versus EBITDA: ¿Cuál es la diferencia?
El flujo de caja libre (FCF) y las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) son dos formas diferentes de ver las ganancias generadas por un negocio. Se ha debatido cuál es la mejor medida para utilizar en el análisis de una empresa. El EBITDA a veces sirve como una mejor medida para comparar el desempeño de diferentes compañías. El flujo de caja libre no está comprometido y puede representar mejor la valoración real de una empresa.
Flujo de caja libre
El flujo de caja libre no está comprometido. Los analistas llegan al flujo de caja libre tomando las ganancias de una empresa y ajustándolas agregando de nuevo los gastos de depreciación y amortización. Luego se hacen deducciones por cualquier cambio en su capital de trabajo y gastos de capital. Consideran esta medida como representativa del nivel de flujo de caja no comprometido con el que una empresa tiene que trabajar.
Sin embargo, cuando se trata de analizar el desempeño de una empresa por sus propios méritos, muchos analistas ven el flujo de caja libre como la mejor medida. Esto se debe a que proporciona una mejor idea del nivel de ganancias que realmente está disponible para una empresa después de cumplir con sus intereses, impuestos y otros compromisos.
EBITDA
El EBITDA, por otro lado, representa las ganancias de una empresa antes de tener en cuenta los gastos esenciales, como los pagos de intereses, los impuestos, la depreciación y ciertos gastos de capital que se contabilizan o amortizan durante un período de tiempo. Además, el EBITDA no tiene en cuenta los gastos de capital, que son una fuente de salida de efectivo para un negocio. Estas son cantidades que realmente no están disponibles para la empresa.
El EBITDA también puede servir mejor para comparar el desempeño de diferentes empresas. Teniendo en cuenta que los gastos de capital son algo discrecionales y podrían inmovilizar una gran cantidad de capital, el EBITDA proporciona una forma más sencilla de comparar empresas. Y algunas industrias, como la industria celular, requieren una gran inversión en infraestructura y tienen largos períodos de recuperación. También en estos casos, el EBITDA puede proporcionar una base mejor y más uniforme para la comparación al no ajustar dichos gastos.
Diferencias clave
En las fusiones y adquisiciones, muchas veces las empresas utilizan el financiamiento de la deuda, o apalancamiento, para financiar las adquisiciones. En tales casos, el flujo de caja libre puede no proporcionar la mejor manera de comparar las empresas que han contraído una gran cantidad de deuda sobre la que necesitan pagar intereses y aquellas que no lo han hecho. Sin embargo, el EBITDA proporciona una mejor idea sobre la capacidad de una empresa para pagar intereses sobre la deuda que ha adquirido para la adquisición a través de una compra apalancada.
El EBITDA proporciona una forma de comparar el rendimiento de una empresa antes de una adquisición apalancada y después de la adquisición, por lo que podría haber asumido una gran cantidad de deuda sobre la que debe pagar intereses.
Hay menos margen para evadir el flujo de caja libre que para evadir el EBITDA. Por ejemplo, la compañía de telecomunicaciones WorldCom se vio envuelta en un escándalo contable cuando infló su EBITDA al no contabilizar adecuadamente ciertos gastos operativos. En lugar de deducir esos costos como gastos diarios, WorldCom los contabilizó como gastos de capital para que no se reflejaran en su EBITDA.
Y cuando se trata de valorar una empresa, lo que implica descontar el flujo de efectivo que genera durante un período de tiempo mediante un costo promedio ponderado de capital que representa el costo del financiamiento de la deuda, así como el costo del capital, el efectivo libre de una empresa El flujo sirve como una mejor medida.
Para llevar clave
- El flujo de caja libre (FCF) y las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) son dos formas diferentes de ver las ganancias generadas por un negocio.
- El EBITDA a veces sirve como una mejor medida para comparar el desempeño de diferentes compañías.
- El flujo de caja libre no está comprometido y puede representar mejor la valoración real de una empresa.