Fe y crédito plenos
La fe y el crédito plenos es una frase utilizada para describir la garantía incondicional o el compromiso ofrecido por una entidad para respaldar los intereses y el principal de la deuda de otra entidad. El compromiso total de fe y crédito generalmente lo emplea un gobierno para ayudar a reducir los costos de endeudamiento de un gobierno más pequeño y menos estable o de una agencia patrocinada por el gobierno.
Para llevar clave
- La fe y el crédito plenos son un método no seguro de respaldar deudas basadas en la confianza y la reputación.
- Los gobiernos ofrecen bonos de emisión respaldados solo por su capacidad de recaudar impuestos y otros ingresos en el futuro.
- Debido a que, en teoría, los gobiernos tienen la capacidad ilimitada y legal de recaudar ingresos, estos bonos a menudo se consideran de bajo riesgo y, por lo tanto, tienen rendimientos más bajos.
Comprender la fe y el crédito plenos
La fe y el crédito plenos se refieren al poder de endeudamiento total de un gobierno que se compromete a cumplir con sus obligaciones de pago de manera oportuna. El Tesoro de los Estados Unidos emite letras, pagarés y bonos como un medio para pedir prestado dinero del público para financiar los proyectos de capital del gobierno.
Estos valores requieren que los pagos de intereses se realicen periódicamente a los prestamistas e inversores. En la fecha de vencimiento, los tenedores de bonos esperan el reembolso total del valor nominal de los valores. Para alentar a los inversores a comprar las emisiones de deuda, los bonos del Tesoro están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno, lo que garantiza a los inversores de renta fija que los pagos de intereses y los reembolsos de capital esperados se realizarán independientemente de la situación económica.
Debido a que los valores del Tesoro están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno, se los conoce como valores libres de riesgo. El gobierno no puede incumplir sus obligaciones, ya que tiene el poder de imprimir más dinero o aumentar los impuestos para pagar su deuda. Además, la tasa de interés de estos valores libres de riesgo también actúa como la tasa de referencia para otros valores de renta fija que tienen algún nivel de riesgo. En efecto, la tasa de interés aplicada a los instrumentos de deuda con riesgo es la tasa libre de riesgo más una prima determinada por el riesgo del bono.
Los inversores con aversión al riesgo que buscan una inversión segura suelen optar por valores respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno. Estos valores ofrecen rendimientos más bajos que los valores con riesgo en los mercados. Sin embargo, los inversores están dispuestos a aceptar el bajo rendimiento a cambio de la preservación del capital y los ingresos por intereses esperados.
Deudas del gobierno
La deuda emitida por una entidad gubernamental más pequeña, como un municipio, también puede tener la plena fe y crédito del emisor. Los bonos municipales de obligación general (GO) se pagan de los fondos generales de la municipalidad y están respaldados por la plena fe y crédito del emisor municipal que puede tener la autoridad ilimitada de imponer impuestos a los residentes para pagar a los tenedores de bonos.
En raras ocasiones, el gobierno federal puede intervenir para respaldar una parte de las obligaciones de pago de los municipios con toda su fe y crédito. Por ejemplo, durante la crisis crediticia en 2009, los inversores se alejaron de los bonos municipales. Para alentar a los prestamistas a invertir en estos valores, el Tesoro de los Estados Unidos subsidió el 35% de los pagos de intereses a los inversores y emisores municipales a través de un programa de bonos conocido como Build America Bonds.
El gobierno también tiene el poder de respaldar las obligaciones de deuda de las agencias patrocinadas por el gobierno con toda su fe y crédito. Cuando esto ocurre, la agencia adquiere la calidad crediticia del patrocinador, en este caso, el gobierno de los Estados Unidos.
La Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (Ginnie Mae) es un ejemplo de una agencia gubernamental respaldada por la plena fe y crédito del gobierno de los Estados Unidos. Los valores respaldados por las hipotecas de Ginnie Mae tienen rendimientos más bajos que otros valores respaldados por hipotecas (MBS) porque se supone que conllevan menos riesgo debido al respaldo del gobierno federal.
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