Oro: la otra moneda

A lo largo de los siglos, el oro ha cautivado a las sociedades, y en un mundo posterior al patrón oro, muchos sienten que con la inestabilidad que ocurrió en la primera década del siglo XXI, debería recuperarse alguna forma del patrón oro. Hubo problemas inherentes con los estándares de oro implementados en los siglos XIX y XX, y muchas personas no se dan cuenta de que el oro, bajo el actual sistema de libre mercado, es una moneda. A menudo se ha pensado en el oro en relación con el dólar estadounidense, principalmente porque generalmente tiene un precio en dólares estadounidenses, y existe una correlación inversa aproximada entre el USD y los precios del oro. Estos factores deben tenerse en cuenta cuando vemos que el precio del oro es simplemente un tipo de cambio: de la misma manera que uno podría cambiar dólares estadounidenses por yenes japoneses, también se puede cambiar un papel moneda por oro. (Obtenga más información sobre los orígenes de la moneda. Lea La historia del dinero: Guerras de divisas ).

El oro es una moneda

Bajo un sistema de libre mercado, el oro es una moneda, aunque a menudo no se lo considera uno. El oro tiene un precio y ese precio fluctuará en relación con otras formas de cambio, como el dólar estadounidense, el euro o el yen japonés. El oro se puede comprar y almacenar, y aunque no se usa con frecuencia como método de pago directo para el uso diario, es altamente líquido y se puede convertir en efectivo en casi cualquier moneda con relativa facilidad.

El oro, por lo tanto, tiene tendencias como las de una moneda. Hay momentos en que es probable que el oro se mueva más alto y otros en los que es probable que otras monedas o clases de activos tengan un rendimiento superior. Es probable que el oro tenga un buen desempeño cuando la confianza en las monedas de papel está disminuyendo, cuando existe la posibilidad de guerra y / o cuando hay una falta de confianza en los instrumentos comerciales tipo Wall Street.

El oro ahora se puede negociar de varias maneras, incluida la compra de oro físico, contratos de futuros, un ETF de oro, o los inversores pueden participar solo en los movimientos de precios sin poseer el activo subyacente comprando un contrato por diferencia (CFD). (Para obtener más información, consulte The Gold Showdown: ETFs Versus Futures ).

Oro y el dólar estadounidense

El oro y el USD siempre han tenido una relación interesante. A largo plazo, una caída del dólar ha significado un aumento en los precios del oro. En el corto plazo, esto no siempre es cierto, y la relación puede ser tenue en el mejor de los casos, como lo demuestra el siguiente gráfico semanal de dos años. Observe el indicador de correlación en la Figura 1, que se mueve de una fuerte correlación negativa a una fuerte correlación positiva y viceversa.

Figura 1: Índice USD frente a futuros de oro (rosa) - Términos de porcentaje

Fuente: TD Ameritrade

La relación del dólar estadounidense con los precios del oro puede vincularse con el Sistema Bretton Woods, donde los acuerdos internacionales se realizaron en dólares estadounidenses y el gobierno de los Estados Unidos prometió canjear dólares a una tasa fija de oro. Si bien el sistema de Bretton Woods se disolvió en 1971, Estados Unidos sigue siendo una potencia mundial en 2010; por lo tanto, cuando se discute el oro, generalmente se habla del dólar estadounidense.

Si bien el oro y el dólar estadounidense comparten una relación, como lo hacen las principales monedas, es importante recordar que el oro y las monedas son dinámicos y tienen más de una entrada simple. El oro, por ejemplo, se ve afectado por mucho más que la inflación, el dólar estadounidense o la guerra. El oro es un producto global y, por lo tanto, refleja el sentimiento global, no simplemente el sentimiento de una economía o grupo de personas.

Problemas con los antiguos estándares de oro

Al considerar el oro como moneda, muchas personas apoyan volver a una forma adaptada del patrón oro. Hubo varios problemas con los estándares de oro que se implementaron entre los años 1800 y 1971 (también hubo estándares de oro mucho antes).

Uno de los principales problemas era que los sistemas dependían en última instancia de los bancos centrales para "cumplir las reglas". Las reglas requerían que los bancos centrales ajustaran la tasa de descuento para permitir la entrada y salida adecuada de oro para que la tasa de cambio volviera a la par con los socios comerciales. Si bien muchos países siguieron las reglas, varios no, a saber, Francia y Bélgica. Cualquier sistema requiere la cooperación de las partes involucradas, y el patrón oro no fue la excepción.

Un segundo problema con el patrón oro era que si bien mantenía la estabilidad de los precios promedio a largo plazo, todavía había choques de precios a corto plazo que las economías tenían que absorber. El descubrimiento de oro de California en 1848 es un excelente ejemplo de choque de precios. El hallazgo de oro aumentó la oferta de dinero, lo que aumentó los gastos y los niveles de precios, creando un corto plazo de inestabilidad. Si bien esto podría contrarrestarse con el protocolo adecuado, debe tenerse en cuenta que se produjeron interrupciones económicas durante los tiempos del patrón oro, y que no han durado intentos de mantener un patrón oro. (Para más información, vea Por qué el oro importa ).

El oro como moneda - Revisited

Un sistema de mercado libre posterior al patrón oro básicamente permite que el oro actúe como moneda. Esto significa que el oro, a menudo denominado "refugio seguro", es un indicador de incertidumbre. El oro permite a los comerciantes e individuos invertir en un producto que a menudo puede protegerlos parcialmente de las perturbaciones económicas. Como se mencionó anteriormente, se producirán interrupciones en cualquier sistema, incluso un estándar de oro. Del mismo modo que hay veces en que vale la pena cruzar una frontera para comprar bienes en otro país debido a un tipo de cambio favorable, el oro también debe verse de esta manera. Hay momentos en los que es favorable poseer oro y otras en que la tendencia general del oro será benigna o negativa. A pesar de que los estándares oficiales de oro ya no existen, el oro continúa siendo afectado por las monedas y el sentimiento global; por lo tanto, el oro debe negociarse de la misma manera que una moneda.

En cuanto al problema de los países que no cumplen con las reglas, es probable que este problema no desaparezca bajo ningún sistema. Pero al menos bajo un sistema monetario de libre mercado, a largo plazo, los países son penalizados por no adherirse a los protocolos.

No importa qué sistema esté en uso, su efectividad depende de la creencia de los inversores en el sistema. El atractivo del patrón oro es que proporciona la ilusión de que el papel moneda está respaldado por algo sustancial. Sin embargo, el oro no se puede comer ni se puede construir una casa a partir de él, lo que hace que su valor sea una cuestión de la percepción masiva del mercado global. Los mercados libres permiten que el oro actúe como moneda para aquellos que desean usarlo, mientras que otras monedas están respaldadas por aquellos que aceptan que el papel moneda pagará por los bienes y servicios. Esta creencia se ve reforzada por la publicidad: un anuncio no solo promueve un producto, sino que al proporcionar un precio, reafirma la idea de que el papel moneda compra bienes y servicios. El oro no necesita ingresar en la ecuación, excepto para aquellos que desean invertir en una mercancía / moneda durante los momentos en que es ventajoso hacerlo.

Al comprar oro, las personas pueden protegerse de los tiempos de incertidumbre económica mundial. Las tendencias y las reversiones ocurren en cualquier moneda, y esto también es válido para el oro. El oro es una inversión proactiva para protegerse contra posibles amenazas al papel moneda. Una vez que se materializa la amenaza, la ventaja que puede ofrecer el oro puede haber desaparecido. Por lo tanto, el oro es prospectivo, y quienes lo intercambian también deben ser prospectivos.

La línea de fondo

Bajo un sistema de libre mercado, el oro debe verse como una moneda como el euro, el yen o el dólar estadounidense. El oro tiene una relación de larga data con el dólar estadounidense y, a largo plazo, generalmente se moverá inversamente hacia él. Con la inestabilidad en el mercado, es común escuchar hablar de crear otro estándar de oro, pero un estándar de oro no es un sistema perfecto. Ver el oro como moneda y comerciarlo como tal puede mitigar los riesgos para el papel moneda y la economía, pero las personas deben ser conscientes de que el oro es prospectivo, y si uno espera hasta que ocurra un desastre, puede no proporcionar una ventaja si ya lo ha hecho. movido a un precio que refleja una economía en decadencia. (Para obtener más información, visita Getting Into The Gold Market ).