Opción Greenshoe

¿Qué es una opción de Greenshoe?

Una opción de greenshoe es una opción de sobreasignación. En el contexto de una oferta pública inicial (IPO), es una disposición en un acuerdo de suscripción que le otorga al suscriptor el derecho de vender a los inversores más acciones de las previstas inicialmente por el emisor si la demanda de una emisión de valores es mayor de lo esperado.

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Opción Greenshoe

Conceptos básicos de una opción de Greenshoe

Las opciones de sobreasignación se conocen como opciones greenshoe porque, en 1919, Green Shoe Manufacturing Company (ahora parte de Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) fue la primera en emitir este tipo de opción. Una opción de greenshoe proporciona estabilidad de precios adicional a un problema de seguridad porque el asegurador puede aumentar la oferta y suavizar las fluctuaciones de precios. Es el único tipo de medida de estabilización de precios permitida por la Securities and Exchange Commission (SEC).

Para llevar clave

• Una opción de greenshoe es una opción de sobreasignación en el contexto de una IPO.
• Green Shoe Manufacturing Company utilizó por primera vez una opción de calzado verde (ahora parte de Wolverine World Wide, Inc.)
• Las opciones de Greenshoe generalmente permiten a los suscriptores vender hasta un 15% más de acciones que el monto de la emisión original.
• Las opciones de Greenshoe proporcionan estabilidad de precios y liquidez.
• Las opciones de Greenshoe proporcionan poder de compra para cubrir posiciones cortas si los precios caen, sin el riesgo de tener que comprar acciones si el precio sube.

Trabajos prácticos de las opciones de Greenshoe

Las opciones de Greenshoe generalmente permiten a los suscriptores vender hasta un 15% más de acciones que el monto original establecido por el emisor hasta 30 días después de la salida a bolsa si las condiciones de demanda justifican dicha acción. Por ejemplo, si una compañía ordena a los suscriptores que vendan 200 millones de acciones, los suscriptores pueden emitir 30 millones de acciones adicionales al ejercer una opción de greenshoe (200 millones de acciones x 15%). Dado que los suscriptores reciben su comisión como un porcentaje de la OPV, tienen el incentivo para que sea lo más grande posible. El prospecto, que la compañía emisora ​​presenta ante la SEC antes de la IPO, detalla el porcentaje real y las condiciones relacionadas con la opción.

Los aseguradores usan las opciones de greenshoe de una de dos maneras. Primero, si la salida a bolsa es un éxito y el precio de las acciones aumenta, los aseguradores ejercen la opción, compran las acciones adicionales de la compañía al precio predeterminado y emiten esas acciones, con ganancias, a sus clientes. Por el contrario, si el precio comienza a caer, recompran las acciones del mercado en lugar de la compañía para cubrir su posición corta, apoyando a las acciones para estabilizar su precio.

Algunos emisores prefieren no incluir opciones greenshoe en sus acuerdos de suscripción bajo ciertas circunstancias, como si el emisor desea financiar un proyecto específico con una cantidad fija y no tiene requisitos de capital adicional.

Ejemplo de la vida real de las opciones de Greenshoe

Un ejemplo bien conocido de una opción de greenshoe en el trabajo ocurrió en la salida a bolsa de Facebook Inc. (FB) de 2012.

El sindicato de suscripción, encabezado por Morgan Stanley (MS), acordó con Facebook, Inc. comprar 421 millones de acciones a $ 38 por acción, menos una tarifa de suscripción de 1.1%. Sin embargo, el sindicato vendió al menos 484 millones de acciones a clientes, un 15% por encima de la asignación inicial, creando efectivamente una posición corta de 63 millones de acciones.

Si las acciones de Facebook se hubieran negociado por encima del precio de salida a bolsa de $ 38 poco después de la cotización, el sindicato de suscripción habría ejercido la opción verde de comprar los 63 millones de acciones de Facebook a $ 38 para cubrir su posición corta y evitar tener que recomprar las acciones a un precio más alto en el mercado.

Sin embargo, debido a que las acciones de Facebook disminuyeron por debajo del precio de la OPI poco después de que comenzó a cotizarse, el sindicato de suscripción cubrió su posición corta sin ejercer la opción de greenshoe en o alrededor de $ 38 para estabilizar el precio y defenderlo de caídas más pronunciadas.

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