¿Cómo uso el CAPM para determinar el costo de la equidad?

En la presupuestación de capital, los contadores corporativos y los analistas financieros a menudo usan el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) para estimar el costo de la equidad de los accionistas. CAPM describe la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos. Es ampliamente utilizado para la fijación de precios de valores de riesgo, generar los rendimientos esperados de los activos dado el riesgo asociado y calcular los costos de capital.

Determinación del costo de la equidad con CAPM

La fórmula CAPM requiere solo tres datos: la tasa de rendimiento para el mercado general, el valor beta de la acción en cuestión y la tasa libre de riesgo.

Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] donde: Ra = Costo de la equidadRrf = Tasa libre de riesgoBa = BetaRm = Tasa de rendimiento del mercado \ comenzar {alineado} & Ra = Rrf + \ left [Ba * \ left (Rm- Rrf \ right) \ right] \\ & \ textbf {donde:} \\ & Ra = \ text {Costo de equidad} \\ & Rrf = \ text {Tasa libre de riesgo} \\ & Ba = \ text {Beta} \\ & Rm = \ text {Tasa de rentabilidad del mercado} \\ \ end {alineado} Ra = Rrf + [Ba ∗ (Rm − Rrf)] donde: Ra = Costo de la equidadRrf = Tasa libre de riesgoBa = BetaRm = Tasa de rentabilidad del mercado

La tasa de rendimiento se refiere a los rendimientos generados por el mercado en el que se negocian las acciones de la empresa. Si la empresa CBW cotiza en el Nasdaq y el Nasdaq tiene una tasa de rendimiento del 12 por ciento, esta es la tasa utilizada en la fórmula CAPM para determinar el costo del financiamiento de capital de CBW.

La beta de la acción se refiere al nivel de riesgo de la seguridad individual en relación con el mercado en general. Un valor beta de 1 indica que la acción se mueve junto con el mercado. Si el Nasdaq gana un 5 por ciento, también lo hace la seguridad individual. Una beta más alta indica un stock más volátil y una beta más baja refleja una mayor estabilidad.

La tasa libre de riesgo generalmente se define como la tasa de rendimiento (más o menos garantizada) de los bonos del Tesoro de EE. UU. A corto plazo porque el valor de este tipo de seguridad es extremadamente estable y el gobierno respalda el rendimiento. Por lo tanto, el riesgo de perder capital invertido es prácticamente cero, y se garantiza una cierta cantidad de ganancias.

Numerosas calculadoras en línea pueden determinar el costo de capital CAPM, pero calcular la fórmula a mano o en Microsoft Excel es simple.

Suponga que CBW cotiza en el Nasdaq con una tasa de rendimiento del 9 por ciento. Las acciones de la compañía son ligeramente más volátiles que el mercado con una beta de 1.2. La tasa libre de riesgo basada en la factura T de tres meses es del 4.5 por ciento.

Con base en esta información, el costo del financiamiento de capital de la compañía es:

4.5 + 1.2 ∗ (9−4.5) = 9.9% 4.5 + 1.2 * \ left (9-4.5 \ right) \ text {= 9.9 \%} 4.5 + 1.2 ∗ (9−4.5) = 9.9%

El costo de capital es una parte integral del costo de capital promedio ponderado (WACC) que se usa ampliamente para determinar el costo total anticipado de todo el capital bajo diferentes planes de financiamiento en un esfuerzo por encontrar la combinación de financiamiento de deuda y capital que es más económico.

La línea de fondo

Para los contadores y analistas, CAPM es una metodología probada y verdadera para estimar el costo del capital accionario. El modelo cuantifica la relación entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado de los activos y es aplicable en una variedad de contextos contables y financieros.