Cómo hacer análisis cualitativos en empresas biotecnológicas

La ciencia y los negocios de la biotecnología son complejos e inciertos, y tratar de descubrir las perspectivas de éxito de las empresas de biotecnología no es una tarea fácil. Debido a que muchas empresas se encuentran en la etapa de desarrollo, a menudo confunden el análisis financiero tradicional: con poco o ningún flujo de efectivo, ganancias o incluso ingresos, poner números en una empresa, aunque no del todo imposible, puede ser terriblemente complicado.

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Por lo tanto, cuando se evalúa la salud estratégica y financiera de una empresa de biotecnología, el análisis a menudo se basa en gran medida en el análisis cualitativo en lugar de los métodos de valoración financieros cuantitativos. Aquí hay algunos elementos no numéricos a tener en cuenta al analizar las empresas de biotecnología. (Para obtener más información sobre el sector en sí primero, consulte Los altibajos de la biotecnología ).

Productos y tubería

Naturalmente, la cartera de productos y la cartera de investigación de una empresa de biotecnología son el elemento vital de su éxito. Eso significa que debe observar de cerca los productos clave de la compañía y las características de su biotecnología. Idealmente, la compañía debería desarrollar una plataforma tecnológica con múltiples oportunidades de tratamiento, en lugar de una sola. Es importante destacar que la compañía debería estar trabajando en una gran cantidad de productos que se dirigen a enfermedades y afecciones con grandes poblaciones de pacientes.

Esté atento a las empresas de biotecnología que desarrollan productos para grandes áreas de tratamiento, como cáncer, enfermedades cardiovasculares y trastornos del sistema nervioso central, donde el mayor retorno potencial de la inversión es mayor. Manténgase alejado de las compañías que desarrollan tratamientos "yo también" para áreas de enfermedades que ya están bien atendidas por las tecnologías existentes en el mercado.

Al mismo tiempo, averigüe dónde se encuentran los productos de la compañía en la línea de desarrollo. Cuanto más avanzada sea la etapa de desarrollo clínico del producto, mayores serán las posibilidades de aprobación regulatoria, lanzamiento al mercado y éxito comercial. (Para más información sobre la conexión entre investigación y ganancias, lea Gasto y rentabilidad en I + D: ¿Cuál es el vínculo? )

Patentes

La tecnología y los productos de una empresa de biotecnología pueden tener un gran potencial, pero ¿posee la empresa patentes para proteger su tecnología? Al otorgarle a la empresa derechos exclusivos sobre su tecnología, la protección por patente aumenta el valor de esa tecnología y de la propia empresa. La empresa puede realizar investigación y desarrollo (I + D) y desarrollo comercial con menos temor de que los competidores "roben" o infrinjan su tecnología. Lo que es más importante, las patentes pueden atraer socios comerciales que pagan regalías con la influencia financiera para financiar I + D, ensayos clínicos, desarrollo de productos y comercialización.

I + D

¿Tiene la empresa un historial de investigación y desarrollo productivo? Las empresas maduras de biotecnología gastan aproximadamente una quinta parte de los ingresos totales en I + D, mientras que las empresas de biotecnología en etapa inicial generalmente gastan más del cien por ciento de los ingresos en I + D. No es sorprendente que el resultado del gasto en I + D pueda variar enormemente, especialmente para las empresas en etapa inicial.

Un factor clave para el éxito es la capacidad de desarrollar medicamentos rentables que representen terapias innovadoras. Es menos probable que la I + D que ofrece resultados similares a los que ya están en el mercado se traduzca en productos exitosos. Busque empresas con programas de I + D centrados en enfermedades que actualmente no están bien tratadas.

administración

El talento y la experiencia de gestión son críticos para el éxito a largo plazo. Idealmente, la compañía de biotecnología debería estar dirigida por ejecutivos que hayan desarrollado y comercializado tratamientos antes. Es una buena idea buscar equipos de gestión con un historial de cumplimiento de objetivos e hitos de desarrollo establecidos públicamente. Mientras tanto, tenga cuidado con las empresas que regularmente pierden sus objetivos. Los ejecutivos deben tener una excelente comprensión del proceso de desarrollo clínico y comercial, apreciar los costos involucrados y tener un historial de poner los recursos de la empresa en proyectos que ofrecen un alto retorno de la inversión.

Asociaciones

En estos días, las empresas de biotecnología rara vez pueden tener éxito solos. Dados los grandes costos del desarrollo de medicamentos, una empresa de biotecnología no podrá alcanzar su máximo potencial a menos que pueda encontrar socios para ayudar a financiar ensayos clínicos y comercialización . Por lo tanto, es importante averiguar si la compañía ha asegurado colaboraciones prometedoras y asociaciones de licencias. Busque socios que muestren un compromiso duradero: recuerde, el proceso de desarrollo de productos puede ser muy largo y costoso . Además, vigile los términos del acuerdo, ya que ofrecen una indicación confiable del valor que el mercado le da a la tecnología . Un buen acuerdo de asociación de licencia incluirá no solo una generosa tasa de regalías en ventas futuras, sino también pagos iniciales saludables, además de pagos importantes para lograr los objetivos de desarrollo. (La gerencia puede desempeñar un papel importante en una empresa, para más información, lea Evaluación de la gestión de una empresa ).

Recursos financieros

Finalmente, es importante saber si la empresa está bien financiada. Después de todo, la financiación es el combustible de la industria biotecnológica. Sin financiación, una empresa de biotecnología se verá obligada a reducir la I + D y las actividades clínicas y comerciales, reduciendo sus posibilidades de maximizar el retorno de la inversión. Es tranquilizador ver suficiente efectivo en el balance general para cubrir los gastos durante al menos un año o dos. Una posición de efectivo sólida significa que la compañía puede establecer sociedades favorables sin tener que aceptar el primer acuerdo que se ofrece. Por supuesto, la esperanza es que la compañía de biotecnología no tenga que depender de financiamiento externo y reservas de efectivo para mantener en marcha la I + D y el desarrollo comercial, y eventualmente podrá funcionar de manera rentable con ingresos de alto margen.

La línea de fondo

Es casi imposible para el inversionista promedio comprender la ciencia que subyace a las empresas de biotecnología y sus proyectos de desarrollo. Dado que las empresas de biotecnología suelen tener registros financieros escasos, el análisis cuantitativo también representa un gran desafío para los inversores. Dicho esto, observar los impulsores cualitativos clave del valor de la biotecnología, es decir, una cartera de productos prometedora, patentes, gestión con talento, asociaciones duraderas y acceso a fondos, ofrece un buen primer paso para evaluar el potencial de una empresa. (Para más información sobre biotecnología, consulte A Primer On The Biotech Sector ).