¿Cómo afecta el riesgo de mercado al costo de capital?

La principal forma en que el riesgo de mercado afecta el costo de capital es a través de su efecto en el costo de capital. Las empresas financian operaciones y proyectos de expansión con capital o deuda. El capital de deuda se obtiene mediante el préstamo de fondos a través de diversos canales, principalmente mediante la adquisición de préstamos o el financiamiento de tarjetas de crédito. El financiamiento de capital se obtiene mediante la venta de acciones ordinarias o preferentes.

El costo total de capital de una empresa incluye tanto los fondos necesarios para pagar intereses sobre la financiación de la deuda como los dividendos sobre la financiación de capital. El costo de la financiación de capital se determina estimando el rendimiento promedio de la inversión que podría esperarse en función de los rendimientos generados por el mercado en general. Por lo tanto, debido a que el riesgo de mercado afecta directamente el costo de la financiación de capital, también afecta directamente el costo total de capital.

El costo de la financiación de capital se determina generalmente utilizando el modelo de fijación de precios de activos de capital, o CAPM. Esta fórmula utiliza el rendimiento promedio total del mercado y el valor beta de las acciones en cuestión para determinar la tasa de rendimiento que los accionistas podrían esperar razonablemente en función del riesgo de inversión percibido. El rendimiento promedio del mercado se estima utilizando la tasa de rendimiento generada por un índice de mercado importante, como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average. El rendimiento del mercado se subdivide en la prima de riesgo de mercado y la tasa libre de riesgo.

La tasa libre de riesgo se estima en función de la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo, ya que estos valores tienen valores estables con rendimientos garantizados respaldados por el gobierno de los EE. UU. La prima de riesgo de mercado es igual al rendimiento del mercado menos la tasa libre de riesgo. Esto refleja el porcentaje de retorno de la inversión que puede atribuirse a la volatilidad del mercado de valores.

Por ejemplo, si la tasa de rendimiento promedio actual para las inversiones en el S&P 500 es del 12% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 4%, entonces la prima de riesgo de mercado es del 12% - 4% u 8% .

El costo del capital social, según se determina utilizando el método CAPM, es igual a la tasa libre de riesgo más la prima de riesgo de mercado multiplicada por el valor beta de la acción en cuestión. El valor beta de una acción es una métrica importante que refleja la volatilidad de una acción dada en relación con la volatilidad del mercado más grande. Un valor beta de 1 indica que la acción en cuestión es tan volátil como el mercado más grande. Si el S&P 500 salta un 15%, la acción muestra ganancias similares. Los valores beta entre 0 y 1 indican que la acción es menos volátil que el mercado, mientras que los valores superiores a 1 indican una mayor volatilidad. Un valor beta de 0 indica que el stock es completamente estable.

Suponga que la acción en cuestión tiene un valor beta de 1.2, el Nasdaq genera un rendimiento promedio del 10% y la tasa de rendimiento garantizada de los bonos del Tesoro a corto plazo es del 5.5%. Usando el modelo CAPM, la tasa de rendimiento que los inversores pueden esperar razonablemente es:

Retorno = 5.5% + 1.2 × (10% −5.5%) = 10.9% \ begin {alineado} & \ text {Return} = 5.5 \% + 1.2 \ times (10 \% - 5.5 \%) = 10.9 \% \\ \ end {alineado} Retorno = 5.5% + 1.2 × (10% −5.5%) = 10.9%

El uso de este método de estimación del costo del capital social permite a las empresas determinar los medios más rentables para recaudar fondos, minimizando así el costo total del capital.