Si The Bull sigue corriendo, ¿por qué diversificar?

Las acciones estadounidenses han estado en una lágrima de una década. Según los comentarios recientes de Omar Aguilar, director de inversiones para acciones de Charles Schwab Investment Management, el mercado alcista "podría extenderse por otros 18 a 24 meses". En este entorno de mercado alcista, cualquier esfuerzo de los asesores financieros para hablar con sus clientes sobre La diversificación a menudo cae en oídos sordos. La tendencia actual contra la diversificación tiene "sentido" debido a las condiciones actuales del mercado. Sin embargo, los datos históricos han demostrado que para obtener ganancias a largo plazo, ahora es un momento crucial para diversificar.

No todas las acciones están experimentando máximos

Sí, las acciones estadounidenses han tenido una gran racha. Pero si miras un poco más de cerca, la historia no es la misma en todos los rincones del mercado de valores. Las reservas de energía, por ejemplo, han recibido una paliza. Todo lo relacionado con el petróleo y el gas de los principales actores como Exxon (XOM) y Sunoco (SUN) a proveedores de tuberías como Kinder Morgan (KMI) y Williams Companies (WMB) y empresas de servicios como Halliburton (HAL) y Baker Hughes (BHGS) son bien lejos de sus máximos.

Lo mismo puede decirse de las acciones minoristas como Limited Brands (LB), Sears (SHLD) e incluso Macys (M). De hecho, gran parte del S&P 500 cae en el mismo campamento, con resultados generales respaldados por solo unos pocos nombres de tecnología de alto vuelo. Sin embargo, incluso entre las acciones tecnológicas, no todo es necesariamente color de rosa. Solo eche un vistazo a Facebook (FB) y Netflix (NFLX), los miembros de las llamadas acciones de FAANG, que una vez fueron de alto vuelo y que fueron defancionados cuando publicaron números decepcionados.

De hecho, casi al mismo tiempo que Aguilar expresó su opinión de que el mercado alcista continuará, Michael Wilson, el principal estratega de acciones de Morgan Stanley en Estados Unidos, dijo que el mercado de valores ya está en un mercado bajista, con las acciones tecnológicas como la excepción a la regla. Wilson espera que las acciones tecnológicas experimenten una caída del precio del 10%, seguido de un avance continuo del mercado.

Acciones de crecimiento versus acciones de valor

Las acciones individuales no son la única área del mercado que merece una mirada más cercana. Charlie McElligott, jefe de estrategia de activos cruzados en Nomura, señaló que el "movimiento de tres días en el" Valor / Crecimiento "de los Estados Unidos ha sido el más grande desde octubre de 2008." Sus comentarios siguieron a las notables caídas en el valor de las acciones tecnológicas en el principios de agosto de 2018. Liderados por acciones tecnológicas, las llamadas acciones de crecimiento han superado a las acciones de valor en los últimos años.

Los analistas e inversores que creen en la reversión a la media han estado esperando un cambio en el liderazgo, esperando que las acciones de valor superen a las acciones de crecimiento. Su creencia está respaldada por un estudio del Bank of America / Merrill Lynch que analizó las existencias de crecimiento y valor durante un período de 90 años y determinó que las existencias de crecimiento arrojaron un promedio de 12.6% anual, mientras que las existencias de valor obtuvieron un 17% anual. Si la historia es un juez, el valor se ve bien a largo plazo. Por supuesto, el crecimiento ha ido bien en el reciente corto plazo.

Diversificación de Buffet Cambio de corazón

Warren Buffet, el hombre ampliamente reconocido como quizás el mayor inversor de todos los tiempos, también tiene una historia subyacente notablemente interesante. El Oráculo de Omaha, como se conoce al famoso inversor de valor Warren Buffet, se impuso en la burbuja de las puntocom en la década de 1990. Explicó que no invirtió en compañías que no entendía. Sus críticos dijeron que estaba fuera de contacto con los tiempos y que su estilo de inversión de valor era una reliquia del pasado.

Cuando el mercado se desplomó a principios de 2000, Buffet volvió repentinamente a su favor. Sin embargo, después de ser conocido por evitar las existencias de tecnología, incluso el Oracle cambió sus formas. Hoy, la firma de Buffet, Berkshire Hathaway, posee acciones por valor de $ 50 mil millones en Apple, la mayor participación de Berkshire. Diversificarse en tecnología valió mucho para Buffet.

Las condiciones del mercado son "excepcionales" esta vez

La tendencia actual contra la diversificación tiene muchos paralelos en la historia de la inversión. Casi siempre que el mercado de valores hace algo inusual, se escucha el mantra "las cosas son diferentes esta vez". Un mercado alcista que establece récords fomenta la expectativa de que los buenos tiempos nunca terminarán. La caída de los precios del petróleo crea la impresión de que los precios nunca volverán a subir. El éxito de Amazon (AMZN) estableció la expectativa de que el comercio minorista tradicional está muerto y que los centros comerciales no pueden sobrevivir. Un largo período de rendimiento superior por parte de las acciones de crecimiento sugiere que las acciones de valor nunca volverán a liderar el mercado. Sin embargo, la historia nos ha demostrado una y otra vez que el liderazgo del mercado cambia con el tiempo, los ganadores y los perdedores van y vienen, y tratar de tomar las decisiones correctas de compra y venta en el momento justo es generalmente una tarea tonta ... lo que nos lleva de vuelta a diversificación.

Los beneficios de la diversificación

En 1830, el juez de Massachusetts Samuel Putnam ordenó a los fideicomisarios de inversión "observar cómo los hombres de prudencia, discreción e inteligencia manejan sus propios asuntos, no con respecto a la especulación, sino también con respecto a la disposición permanente de sus fondos, considerando los ingresos probables, también como la seguridad probable del capital a invertir ". Este mandato es ampliamente reconocido como una de las primeras directivas para reconocer que los inversores deben considerar el riesgo y el rendimiento al tomar decisiones de inversión. La misma lógica se aplica a los individuos.

En consecuencia, asumir riesgos indebidos en busca de ganancias no es prudente. Creer que "esta vez es diferente" (a pesar de décadas de historia que sugiere lo contrario) no es prudente. La inversión defensiva es prudente. La diversificación es prudente. Es el simple acto de asegurarse de que todos sus huevos no estén en una sola canasta.

En términos de inversión, la diversificación significa asegurarse de que todo el riesgo en una cartera no se concentre en una sola clase de activos (como las acciones estadounidenses de alto vuelo). Es la razón por la cual los asesores de inversión profesionales recomiendan asignar activos en una variedad de clases de activos, que a menudo incluyen acciones nacionales y extranjeras, acciones de gran y pequeña capitalización, bonos corporativos y bonos gubernamentales.

Sí, la diversificación significa que los inversores no disfrutarán de la ganancia máxima posible que ofrece el activo con mejor rendimiento. También significa que no sufrirán la pérdida máxima posible que ofrece el activo con peor rendimiento.