Introducción a los valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS)

Los valores del Tesoro de los Estados Unidos protegidos contra la inflación (TIPS) son una forma simple y efectiva de eliminar uno de los riesgos más significativos para las inversiones de renta fija, el riesgo de inflación, al tiempo que proporcionan una tasa de rendimiento real garantizada por el gobierno de los EE. UU. Como tal, vale la pena comprender completamente cómo funcionan, se comportan y se pueden incorporar estos instrumentos en una cartera de inversiones.

¿Por qué invertir en TIPS?

Con las inversiones normales (o nominales) de renta fija, los inversores corren el riesgo de inflación ya que el poder adquisitivo de los pagos de intereses podría ser erosionado por la inflación por encima de sus expectativas originales. Sin embargo, los TIPS están garantizados para mantener el ritmo de la inflación según lo define el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Esto es lo que los hace únicos y define su comportamiento.

Para ilustrar, suponga que se compraron $ 1, 000 US TIPS con un cupón de 3%; También asumimos que la inflación durante el primer año fue del 10%. Si este fuera el caso, el valor nominal de los TIPS se ajustaría al alza en un 10%, a $ 1, 100. Además, el pago del cupón (3%), que también se basa en el valor nominal, sería de $ 33 (los pagos se ajustan y se pagan semestralmente). El resultado es que no solo los pagos de intereses están protegidos contra la inflación, sino también el valor nominal del bono, que se devuelve al inversor al vencimiento. Los bonos nominales tradicionales no ofrecen ninguna de estas protecciones.

Debido a que los TIPS protegen a los inversores contra las preocupaciones inflacionarias y los bonos nominales no lo hacen, se comportan de manera diferente entre sí. Más específicamente, a medida que aumentan las expectativas inflacionarias, los bonos nominales se volverán menos atractivos a medida que la inflación erosione los pagos de intereses futuros. Del mismo modo, a medida que disminuyen las preocupaciones inflacionarias (que incluyen la deflación), los bonos nominales se vuelven más atractivos en relación con los TIPS a medida que los pagos de intereses futuros se vuelven más valiosos en términos reales (o después de la inflación).

Cómo comprar TIPS

TIPS se puede comprar de la misma manera que cualquier otra inversión de renta fija: ya sea directamente como bonos individuales a través del Tesoro de los EE. UU. O un corredor, o un fondo mutuo. Si un inversor busca satisfacer las necesidades específicas de flujo de caja, tiene sentido comprar bonos individuales.

Comprar bonos directamente del Tesoro de los Estados Unidos es la opción más barata a este respecto. Sin embargo, si el objetivo es recibir una cartera de TIPS de renta fija totalmente diversificada, un fondo mutuo es la mejor opción, preferiblemente un fondo de índice de bajo costo.

CONSEJOS Construcción de cartera

En el contexto de la asignación de activos de cartera, la renta fija juega un papel vital para los inversores de todos los tamaños. Tenga en cuenta que durante largos períodos de tiempo, el ingreso fijo proporciona rendimientos mucho más bajos que las acciones, pero también proporciona niveles mucho más bajos de volatilidad del rendimiento. Como tal, la renta fija sirve para reducir la volatilidad general de la cartera, especialmente en momentos de estrés del mercado cuando las acciones pueden caer sustancialmente.

Los CONSEJOS ofrecen un nivel adicional de diversificación por encima de la renta fija nominal, ya que eliminan el riesgo de inflación para cualquier parte de la cartera que constituyan. Por lo tanto, generalmente exhibirán incluso menos riesgo que los bonos nominales, que están sujetos a preocupaciones inflacionarias. Al combinar TIPS con bonos nominales, la cartera de renta fija debería volverse menos volátil, al igual que la cartera en su conjunto.

Táctica

Como es el caso con cualquier otro vehículo de inversión, TIPS puede usarse tácticamente. Del mismo modo que uno puede comprar acciones a un precio bajo o bonos nominales en previsión de una disminución en las tasas de interés, TIPS puede usarse para comercializar el tiempo de acuerdo con las expectativas de inflación de un inversionista.

Para lograr esto, primero se debe entender cómo determinar la expectativa de inflación incorporada en TIPS. Esto se puede hacer fácilmente comparando el rendimiento de TIPS con el de un bono del Tesoro estadounidense nominal. Por ejemplo, si un bono del Tesoro nominal a 10 años tiene un rendimiento hasta el vencimiento (YTM) del 5% y un TIPS similar tiene un precio con un YTM del 2.5%, la expectativa de inflación implícita sería del 2.5%. Teniendo esto en cuenta, un inversor teóricamente puede cronometrar la entrada y la salida a TIPS dependiendo de sus expectativas de inflación.

Usando el ejemplo anterior, si un inversor cree que la inflación en realidad aumentará a 3.5%, ese inversor compraría un CONSEJO porque será más valioso si la inflación real es mayor de lo que el mercado esperaba. Por el contrario, si un inversor cree que la inflación será inferior al 2.5%, o que se producirá una deflación, el inversor venderá sus TIPS existentes o esperará a que ocurra una devaluación antes de comprar.

Sin embargo, las expectativas de inflación del momento del mercado no son más fáciles que el momento del mercado de cualquier otra seguridad. Además, tenga en cuenta que la Reserva Federal de los Estados Unidos no puede predecir la inflación a corto plazo. Como tal, los movimientos tácticos dentro y fuera de TIPS deben hacerse en base a horizontes a largo plazo.

Para resumir, TIPS puede ser una herramienta maravillosa para cualquier inversionista que busque maximizar la recompensa de riesgo-recompensa de una cartera. Así como la renta fija es un aspecto integral de cualquier cartera, los TIPS deben considerarse un aspecto integral de la asignación de renta fija.

Maximizando la diversificación, ajustando la exposición

Fuera de las necesidades específicas de igualación del flujo de efectivo, los TIPS generalmente deben comprarse a través de un fondo mutuo para maximizar los beneficios de diversificación y la exposición adecuada a estos activos. Los fondos mutuos que ofrecen estrategias de gestión activas para TIPS pueden agregar valor con el tiempo, pero existe un potencial mucho menor para agregar valor en la inversión de renta fija que las acciones. Tenga en cuenta que la administración activa es otra apuesta más dentro de su cartera, y una apuesta costosa. Los fondos indexados ofrecen el acceso más eficiente (a un costo menor) a este vehículo de inversión.

Para los inversores que deseen comercializar TIPS, realice un seguimiento de las expectativas de inflación integradas en los mercados de bonos y ajuste su exposición de manera adecuada en función de sus expectativas de inflación a largo plazo, no a corto plazo. Una vez más, se puede agregar valor a este respecto en horizontes temporales de varios años. Los CONSEJOS no son tan volátiles (ni sus ganancias son tan altas) como las acciones, y los costos de transacción pueden superar fácilmente los movimientos pequeños del mercado a corto plazo, así que sea prudente y paciente al respecto.

El mejor curso de acción con TIPS es establecer una asignación significativa dentro de su cartera de ingresos fijos, digamos de un tercio a la mitad de la asignación total de ingresos fijos. Además, existen oportunidades limitadas para agregar valor a través de una administración activa, por lo que debe comprar un fondo indexado de bajo costo y quedarse con él. TIPS de tiempo de mercado solo cuando los mercados se vuelven irracionales, ya sea esperando tasas de inflación poco realistas o bajas. Además, tenga en cuenta que la Reserva Federal apunta a tasas de inflación en los dígitos bajos bajos y ajuste su cartera en torno a esas expectativas.

La línea de fondo

Si tiene en cuenta estos factores, la inversión de TIPS será fácil y altamente beneficiosa para su cartera. Los CONSEJOS pueden no ser la inversión más emocionante, pero son los únicos valores que proporcionan una tasa de rendimiento real garantizada por el gobierno federal de los EE. UU. No descarte lo poderosa que puede ser una inversión como esta, especialmente si alguna vez planea retirarse.