Invertir en derechos de acciones y warrants

Las empresas que necesitan recaudar capital adicional pueden hacerlo mediante la emisión de acciones adicionales. Sin embargo, estas acciones adicionales diluirán el valor de las acciones existentes, lo que puede ser una preocupación para los accionistas. Por lo tanto, algunas empresas optan por emitir derechos o garantías como un medio alternativo para generar capital. Estos instrumentos otorgan a los accionistas el derecho de compra preferente de acciones adicionales directamente de la compañía, generalmente a un precio con descuento.

¿Qué son los derechos de acciones?

Los derechos de acciones son instrumentos emitidos por compañías para proporcionar a los accionistas actuales la oportunidad de preservar su fracción de propiedad corporativa. Se emite un único derecho para cada acción, y cada derecho puede comprar típicamente una fracción de una acción, por lo que se requieren múltiples derechos para comprar una sola acción.

Las acciones subyacentes se negociarán con el derecho adjunto inmediatamente después de la emisión del derecho, lo que se conoce como "derechos sobre". Luego, el derecho se separará de la acción y se comercializará por separado, y la acción luego intercambiará "derechos" hasta que expiren los derechos. Los derechos son instrumentos a corto plazo que caducan rápidamente, generalmente dentro de los 30-60 días de su emisión. El precio de ejercicio de los derechos siempre se establece por debajo del precio de mercado actual, y no se cobran comisiones por su redención.

¿Qué son los warrants?

Los warrants son instrumentos a largo plazo que también permiten a los accionistas comprar acciones adicionales a un precio con descuento, pero generalmente se emiten con un precio de ejercicio superior al precio de mercado actual. Por lo tanto, se asigna un período de espera de seis meses a un año a los warrants, lo que le da tiempo al precio de las acciones para aumentar lo suficiente como para exceder el precio de ejercicio y proporcionar un valor intrínseco. Los warrants generalmente se ofrecen junto con valores de renta fija y actúan como un "edulcorante" o incentivo financiero para comprar un bono o acciones preferentes.

Por lo general, una sola orden puede comprar una sola acción, aunque en algunos casos están estructuradas para comprar más o menos que esto. Los warrants también se han utilizado en raras ocasiones para comprar otros tipos de valores, como ofertas preferidas o bonos. Los warrants difieren de los derechos en que deben comprarse a un corredor para obtener una comisión y, por lo general, califican como valores negociables.

Tanto los derechos como las garantías se parecen conceptualmente a las opciones de compra que cotizan en bolsa en algunos aspectos. El valor de los tres instrumentos depende inherentemente del precio de las acciones subyacentes. También se parecen a las opciones de mercado en el sentido de que no tienen derecho de voto y no pagan dividendos ni ofrecen ningún tipo de reclamo sobre la empresa.

Derechos y garantías vs. Opciones

Los derechos y las garantías difieren de las opciones del mercado en que inicialmente se emiten solo para los accionistas existentes, aunque generalmente surge un mercado secundario que permite a otros compradores adquirir estos valores.

Los accionistas que reciben derechos y garantías tienen cuatro opciones disponibles:

• Mantener sus derechos o garantías por el momento
• Comprar derechos o garantías adicionales en el mercado secundario
• Vender sus derechos o garantías a otro inversor.
• Simplemente permita que sus derechos o garantías caduquen

La opción final que se enumera aquí nunca es acertada para los inversores. Si el precio de mercado actual de la acción excede el precio de ejercicio, los inversores que no deseen ejercerlas siempre deben venderlas en el mercado secundario para recibir su valor intrínseco. Sin embargo, muchos accionistas sin educación que no entienden el valor de sus derechos lo hacen de manera regular.

Determinando el valor

Al igual que con las opciones de mercado, el precio de mercado de las acciones podría caer por debajo del precio de ejercicio, momento en el cual los derechos o warrants serían inútiles. Los derechos y las garantías también carecen de valor al vencimiento, independientemente de dónde se negocien las acciones subyacentes. Los valores de los derechos de acciones y warrants se determinan de manera muy similar a las opciones de mercado. Tienen tanto valor intrínseco, que es igual a la diferencia entre el mercado y los precios de ejercicio de la acción, como el valor temporal, que se basa en el potencial de la acción de aumentar el precio antes de la fecha de vencimiento.

Ambos tipos de valores dejarán de tener valor al vencimiento, independientemente del precio actual de las acciones subyacentes. También perderán su valor intrínseco si el precio de mercado de la acción cae por debajo de su precio de ejercicio o suscripción. Por esta razón, las compañías deben establecer los precios de ejercicio en estos temas cuidadosamente para minimizar la posibilidad de que toda la oferta falle. Sin embargo, los derechos y las garantías también pueden proporcionar ganancias sustanciales para los accionistas de la misma manera que las opciones de compra si el precio de las acciones subyacentes aumenta.

Precios de derechos

La fórmula utilizada para determinar el valor de un derecho de acciones es:

Valor correcto = Precio actual - Precio de suscripción Derechos necesarios en cualquier lugar: Precio actual = Precio actual de mercado de las acciones Precio de suscripción = Precio de ejercicio de nuevas acciones Derechos necesarios = Número de derechos necesarios para comprar una nueva acción \ comenzar {alineado} & \ text {Valor correcto} = \ frac {\ text {Precio actual} - \ text {Precio de suscripción}} {\ text {Derechos necesarios}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {Precio actual} = \ text {Precio de mercado actual de stock} \\ & \ text {Precio de suscripción} = \ text {Precio de ejercicio de nuevas acciones} \\ & \ text {Derechos necesarios} = \ text {Número de derechos necesarios para comprar} \\ & \ text {una nueva acción } \\ \ end {alineado} Valor correcto = Derechos necesarios Precio actual - Precio de suscripción donde: Precio actual = Precio de mercado actual de acciones Precio de suscripción = Precio de ejercicio de nuevas acciones Derechos necesarios = Número de derechos necesarios para comprar una nueva acción

Por ejemplo, si el precio actual de mercado de las acciones en circulación actuales es de $ 60, el precio de suscripción de las nuevas acciones es de $ 50, y el número de derechos necesarios para comprar una nueva acción es de $ 5:

Valor correcto = $ 60− $ 505 = $ 2 \ begin {alineado} & \ text {Valor correcto} = \ frac {\ $ 60 - \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {alineado} Valor correcto = 5 $ 60 - $ 50 = $ 2

Precio de orden

La fórmula para determinar el valor de una orden es:

Valor del warrant = Precio actual - Precio de suscripción Se necesitan garantes en cualquier lugar: Precio actual = Precio de mercado actual de las acciones Precio de suscripción = Precio de ejercicio de los nuevos warrants Derechos necesarios = Número de acciones que se pueden comprar con un warrant \ begin {alineado} & \ text {Warrant Value} = \ frac {\ text {Precio actual} - \ text {Precio de suscripción}} {\ text {Warrants necesarios}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {Precio actual} = \ text {Precio de mercado actual de stock} \\ & \ text {Precio de suscripción} = \ text {Precio de ejercicio de nuevas garantías} \\ & \ text {Derechos necesarios} = \ text {Número de acciones que se pueden}} \\ & \ text {comprado con un warrant} \\ \ end {alineado} Valor del warrant = Warrants necesarios Precio actual - Precio de suscripción donde: Precio actual = Precio de mercado actual de acciones Precio de suscripción = Precio de ejercicio de nuevos warrants Derechos necesarios = Número de acciones que se pueden comprar con un warrant

Por ejemplo, si el precio de mercado actual de una acción es de $ 45, el precio de suscripción de un warrant es de $ 30, y el número de acciones que un warrant puede comprar es 1:

Valor de Warrant = $ 45− $ 301 = $ 15 \ begin {alineado} & \ text {Warrant Value} = \ frac {\ $ 45 - \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {alineado} Warrant Value = 1 $ 45 - $ 30 = $ 15

Consideraciones fiscales de derechos y garantías

Los derechos y las garantías se gravan de la misma manera que cualquier otra garantía. La diferencia entre el ejercicio y los precios de venta de estos valores se grava como una ganancia a largo o corto plazo. Cualquier ganancia o pérdida obtenida de derechos comerciales o warrants en el mercado secundario se grava de la misma manera (excepto que todas las ganancias y pérdidas serán a corto plazo).

La línea de fondo

Los derechos y garantías pueden permitir a los accionistas actuales comprar acciones adicionales con un descuento y mantener su participación en la propiedad de la empresa. Sin embargo, ninguno de estos instrumentos se usa mucho hoy en día, ya que las opciones sobre acciones y el mercado se han vuelto mucho más populares. Para obtener más información sobre derechos y garantías, consulte a su corredor de bolsa o asesor financiero.