Efecto de enero
El efecto de enero es un aumento estacional en los precios de las acciones durante el mes de enero. Los analistas generalmente atribuyen esta recuperación a un aumento en las compras, que sigue a la caída en el precio que generalmente ocurre en diciembre cuando los inversores, que participan en la recolección de pérdidas fiscales para compensar las ganancias de capital realizadas, provocan una venta masiva. Otra posible explicación es que los inversores usan bonos en efectivo de fin de año para comprar inversiones al mes siguiente.
Hipótesis del efecto de enero
El efecto de enero es una hipótesis, y como todos los efectos relacionados con el calendario, sugiere que los mercados en su conjunto son ineficientes, ya que los mercados eficientes naturalmente harían que este efecto no existiera. El efecto de enero parece afectar a las tapas pequeñas más que a las medias o grandes porque son menos líquidas.
Desde principios del siglo XX, los datos sugieren que estas clases de activos han superado al mercado general en enero, especialmente a mediados de mes. El banquero de inversiones Sidney Wachtel notó este efecto por primera vez en 1942. Sin embargo, esta tendencia histórica ha sido menos pronunciada en los últimos años porque los mercados parecen haberse ajustado a ella.
Otra razón por la que los analistas consideran que el efecto de enero es menos importante a partir de 2018 es que más personas están utilizando planes de jubilación protegidos por impuestos y, por lo tanto, no tienen motivos para vender al final del año por una pérdida fiscal.
Explicaciones del efecto de enero
Más allá de la recolección de pérdidas fiscales y las recompras, así como a los inversores que ponen bonos en efectivo en el mercado, otra explicación del efecto de enero tiene que ver con la psicología de los inversores. Algunos inversionistas creen que enero es el mejor mes para comenzar un programa de inversión o tal vez están siguiendo una resolución de Año Nuevo para comenzar a invertir para el futuro.
Otros han pontificado que los administradores de fondos mutuos compren acciones de los mejores resultados al final del año y eliminen perdedores cuestionables por el bien de la apariencia en sus informes de fin de año, una actividad conocida como "escaparatismo". Sin embargo, esto es poco probable, ya que la compra y venta afectaría principalmente a las grandes capitalizaciones.
Otra evidencia que respalda la idea de que las personas venden con fines fiscales incluye un estudio de D'Mello, Ferris y Hwang (2003), que encontró un aumento en la venta de acciones que experimentaron grandes pérdidas de capital antes de fin de año y más ventas de acciones con ganancias de capital después del comienzo del año. Además, el tamaño del comercio de acciones con grandes pérdidas de capital tiende a disminuir antes de fin de año y para las ganancias de capital después de principios de año.
Las liquidaciones de fin de año también atraen a compradores interesados en los precios más bajos, sabiendo que las caídas no se basan en los fundamentos de la compañía. A gran escala, esto puede elevar los precios en enero.
Estudios y criticas
Un estudio, que analizó datos de 1904 a 1974, concluyó que el rendimiento promedio de las existencias durante el mes de enero fue cinco veces mayor que cualquier otro mes durante el año, particularmente señalando que esta tendencia existía en las existencias de pequeña capitalización. La firma de inversión Salomon Smith Barney realizó un estudio analizando datos de 1972 a 2002 y descubrió que las acciones del índice Russell 2000 superaron a las acciones en el índice Russell 1000 (acciones de pequeña capitalización frente a las de gran capitalización) en el mes de enero.
Este rendimiento superior fue del 0, 82%, sin embargo, estas acciones tuvieron un rendimiento inferior durante el resto del año. Los datos sugieren que el efecto de enero es cada vez menos prominente.
Un ex director del Grupo Vanguard, Burton Malkiel, autor de "A Random Walk Down Wall Street", criticó el efecto de enero, afirmando que las anomalías estacionales como que no brindan a los inversores oportunidades confiables. También sugiere que el efecto de enero es tan pequeño que los costos de transacción necesarios para explotarlo esencialmente no lo hacen rentable. También se ha sugerido que demasiadas personas ahora tienen tiempo para el efecto de enero para que se convierta en un precio en el mercado, lo que anula todo.
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