Analista de tecnología de larga data aconseja sector sobrevaluado

Las acciones tecnológicas, especialmente aquellas en el llamado grupo FAANG, se han vuelto tan populares entre los inversores individuales y los administradores de fondos que representan inversiones enormemente superpobladas con valoraciones excesivas. Esta es la opinión de Paul Meeks, el director de inversiones de Sloy, Dahl & Holst, un toro tecnológico desde hace mucho tiempo que ha cubierto la industria como analista o gerente desde 1992. Su último consejo bajista es el siguiente: "Recomendaría [a] inversionistas, y aquí hay un tipo que ha estado observando al sector durante mucho tiempo, para no ser más que un peso neutral del sector en sus carteras y probablemente infraponderado ", según comentarios en CNBC. "Y tenga mucho cuidado con qué acciones elegir", agregó.

Esto representa una reversión dramática por Meeks, que fue positivo en las grandes acciones tecnológicas en diciembre, esperando que el sector se dispare un 10% o más en 2018, liderado por las acciones de FANG, según un informe anterior de CNBC. Su nueva perspectiva cautelosa se hace eco del consejo de Goldman Sachs Group Inc. (GS) en su reciente informe de Perspectivas de inversión para 2018, que recomienda que las acciones tecnológicas se reduzcan a un peso neutral este año.

Rendimiento FAANG-tastic

Entonces, ¿por qué Meeks cambia de toro a bajista?

Sin duda, el Sector de Tecnología de la Información de S&P 500 (S5INFT) ha generado un rendimiento anual promedio de 12.76% y una ganancia total de 232% durante los 10 años hasta el 30 de enero, según los índices Dow Jones de S&P. Las acciones de FAANG han tenido un rendimiento aún mejor durante este período: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; y la matriz de Google Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) ha subido un 396% desde su salida a bolsa en mayo de 2012.

En comparación, el rendimiento de todo el índice S&P 500 (SPX) se ha visto relativamente restringido durante el mismo período, registrando un rendimiento anualizado promedio del 7, 61% y una ganancia total del 108%, según los índices Dow Jones de S&P.

Alto precio

Pero ese éxito ha hecho que los técnicos sean caros, y FAANGS especialmente.

El sector de tecnología S&P 500 tiene una relación P / E avanzada de 19.6, frente a 18.6 para el S&P 500 en su conjunto, según los cálculos de Yardeni Research Inc. a partir del 25 de enero. Como revelan los gráficos de Yardeni, ambas cifras de valoración han aumentado desde 2011, aunque la tecnología no está cerca de las valoraciones excesivas de cerca de 50 que alcanzó durante los años de Dotcom Bubble.

Los FAANG parecen mucho más estirados. Usando una metodología diferente, CNBC deriva relaciones P / E de 27.6 para el sector tecnológico, 22.3 para el S&P 500, y estos múltiplos aún más altos para la mayoría de las acciones de FAANG: Facebook, 28.9; Amazon, 222.2; Manzana, 14, 6; Netflix, 101.8; y Alfabeto, 29.6.

Elecciones de Meeks

En diciembre, Meeks le dijo a CNBC que las acciones de FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Alphabet, matriz de Google) probablemente superarían en 2018, siendo Facebook y Alphabet sus favoritos. Pero ahora, Facebook es el único miembro de este grupo en el que todavía ve un potencial significativo al alza, aunque de forma algo contraria. "Los péndulos se han movido demasiado en la dirección indicando dudas y pesimismo con los cambios que Facebook planea para su fuente de noticias", como indicó recientemente en una nota especial para CNBC.

Con respecto a Apple, Meeks le dice a CNBC que ha sido propietario de las acciones durante años, pero que ahora le preocupa su valoración. Eso es particularmente interesante dado que Apple se valora muy por debajo de los promedios tanto para el sector tecnológico como para el S&P 500 en su conjunto, como se indicó anteriormente. Se espera que Apple reporte ganancias el jueves 1 de febrero, y el precio de sus acciones ha disminuido en casi un 6.9% desde el cierre del 18 de enero hasta la apertura del 31 de enero.

El único punto brillante que Meeks ve en tecnología es la industria de semiconductores, especialmente Micron Technology Inc. (MU). Sus respectivas relaciones P / E directas son 22.2 y 4.3, por CNBC. Según el análisis de Yardeni, el grupo de semiconductores tiene un P / E adelantado de 15.5. "En mi opinión, algunas de las compañías basadas en memoria han bajado demasiado", le dice Meeks a CNBC, y agrega que "Micron es muy interesante aquí en el lado de los equipos de capital de semiconductores".