Medición de la eficiencia de la empresa para maximizar las ganancias

Analizar los inventarios y cuentas por cobrar de una empresa es un medio confiable para ayudar a determinar si es una buena jugada de inversión o no. Las empresas se mantienen eficientes y competitivas al mantener bajos los niveles de inventario y acelerar la recolección del dinero que se les debe.

Los índices de eficiencia determinan qué tan productivamente una empresa administra sus activos y pasivos para maximizar las ganancias. Los accionistas analizan los índices de eficiencia para evaluar la eficacia con la que se utilizan sus inversiones en la empresa. Algunas de las razones de eficiencia más comúnmente consideradas incluyen rotación de inventario, rotación de cuentas por cobrar, rotación de cuentas por pagar y el ciclo de conversión de efectivo (CCC). En este artículo, lo guiaremos paso a paso por los procesos.

Sacar mercancías del estante

Como inversor, desea saber si una empresa tiene demasiado dinero inmovilizado en su inventario. Las empresas tienen fondos limitados disponibles para invertir en inventario: no pueden almacenar un suministro de por vida de cada artículo. Para generar el efectivo para pagar facturas y devolver una ganancia, deben vender los productos que han fabricado o comprado a los proveedores. La rotación del inventario mide la rapidez con que la empresa está trasladando la mercancía a los clientes a través del almacén.

El índice de rotación de inventario da una indicación de cuántas veces una compañía vende y repone su inventario durante un período de tiempo determinado, o cuántos días en promedio le toma a la compañía vender su inventario. Las tasas más altas de rotación de inventario generalmente se consideran favorables, lo que evidencia ventas rápidas, pero una rotación excesivamente frecuente puede indicar pedidos ineficientes o que una empresa puede tener dificultades para satisfacer las demandas de pedidos de manera oportuna.

Echemos un vistazo al gigante minorista estadounidense Walmart, conocido por sus operaciones súper eficientes y su sistema de cadena de suministro de vanguardia, que mantiene los inventarios al mínimo. En el año fiscal 2011, el inventario permaneció en sus estantes durante un promedio de 40 días. Al igual que la mayoría de las empresas, Walmart no proporciona números de rotación de inventario a los inversores, pero pueden eliminarse utilizando datos de los estados financieros de Walmart.

Días de inventario = 365 días ÷ (ACOGS ÷ AI) donde: ACOGS = Costo promedio de bienes vendidos IA = Inventario promedio \ begin {alineado} & \ text {Días de inventario = 365 días} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {ACOGS = Costo promedio de los bienes vendidos} \\ & \ text {AI = Inventario promedio} \\ \ end {alineado} Días de inventario = 365 días ÷ (ACOGS ÷ AI) donde: ACOGS = Costo promedio de bienes vendidos IA = Inventario promedio

Obtención de COGS promedio

Para obtener los datos necesarios, busque sus Estados de Resultados Consolidados en el sitio web de la compañía y localice el costo de los bienes vendidos (COGS), o "costo de ventas" que se encuentra justo debajo de las ventas (ingresos) de primera línea. Para el año fiscal 2011, los COGS de Walmart totalizaron US $ 315.29 mil millones.

Obtención de inventario promedio

Luego mire el Balance general consolidado (la página siguiente después de los Estados de resultados). Debajo de los activos, encontrará la cifra del inventario. Para 2011, el inventario de Walmart fue de $ 36.3 mil millones, y en 2010, fue de $ 32.7 mil millones. Promedio de los dos números ($ 36.3 mil millones + $ 32.7 mil millones ÷ 2 = $ 34.5 mil millones), luego divida ese promedio de inventario, $ 34.5 mil millones, en el costo promedio de los bienes vendidos en 2011. Llegará a la tasa de rotación anual 9.1. Ahora, divida el número de días en el año, 365, por el índice de rotación anual, 9.1, y eso le da 40.1. Eso significa que Walmart tarda unos 40 días, o aproximadamente un mes y medio, en recorrer su inventario. Este número de días de inventario también se conoce como la relación "días de venta" o "días de ventas de inventario" (DSI).

En términos generales, cuanto menor es el número de días, más eficiente es una empresa; el inventario se mantiene por menos tiempo y se invierte menos dinero en el inventario. Usando los mismos cálculos anteriores, los números de Walmart en 2003 arrojaron 45 días, lo que demuestra que dentro de ese rango de década, la compañía ha aumentado su eficiencia de inventario. Por lo tanto, el dinero se libera para cosas como investigación y desarrollo, comercialización o incluso compartir recompras y pagos de dividendos. Si el número de días es alto, eso podría significar que las ventas son bajas y los inventarios se están acumulando en los almacenes. (Para obtener más detalles, consulte ¿Cómo calculo el índice de rotación de inventario?)

Detección de tendencias

Sin embargo, recuerde que no es suficiente saber el número en un momento específico. Los inversores deben saber si la cifra del inventario de días de venta mejora o empeora durante varios períodos. Para tener una idea decente de la tendencia, calcule al menos dos años de números de ventas de inventario trimestrales.

Si observa una tendencia obvia en los números, vale la pena preguntar por qué. Los inversores estarían satisfechos si el número de días de inventario disminuyera debido a la mayor eficiencia obtenida a través de controles de inventario más estrictos. Por otro lado, los productos pueden estar saliendo del estante más rápidamente simplemente porque la compañía está reduciendo sus precios.

Para obtener una respuesta, vaya a la Declaración de ingresos y observe el margen bruto de Walmart (ingresos de primera línea o ventas netas, menos el costo de ventas). Verifique si los márgenes brutos como porcentaje de los ingresos / ventas netas están en una trayectoria ascendente o descendente. Los márgenes brutos que son consistentes o crecientes ofrecen una señal alentadora de eficiencias mejoradas. Los márgenes reducidos, por otro lado, sugieren que la compañía está recurriendo a recortes de precios para aumentar las ventas. Mirando hacia atrás a los números, encontrará que los márgenes brutos de Walmart, expresados ​​como un porcentaje de las ventas netas, disminuyeron 0.2% de 24.9% en 2010 a 24.7% en 2011 (margen bruto = ventas netas - COGS / ventas netas).

Si los días de inventario están aumentando, eso no es necesariamente algo malo. Las empresas normalmente permiten que se acumulen inventarios cuando están introduciendo un nuevo producto en el mercado o antes de un período de ventas ocupado. Sin embargo, si no prevé un repunte evidente de la demanda, el aumento podría significar que los bienes no vendidos simplemente acumularán polvo en el almacén.

Recolectando lo que se debe - ¡Rápido!

Las cuentas por cobrar es el dinero que sus clientes deben actualmente a una empresa. Analizar la velocidad a la que una empresa recolecta lo que le corresponde puede informarle mucho sobre su eficiencia financiera. Si el período de cobro de una empresa se prolonga, podría significar problemas por delante. La compañía puede estar permitiendo que los clientes extiendan su crédito para reconocer mayores ventas de primera línea y eso puede significar problemas más adelante, especialmente si los clientes enfrentan una crisis de efectivo. Obtener dinero de inmediato es preferible a esperarlo, especialmente dado que parte de lo que se debe nunca puede pagarse. Cuanto más rápido una empresa haga que sus clientes realicen pagos, más pronto tendrá efectivo para pagar mercadería y equipo, salarios, préstamos y, lo mejor de todo, dividendos y oportunidades de crecimiento.

El índice de rotación de cuentas por cobrar proporciona una indicación de la eficiencia de una empresa para recaudar ingresos por ventas de manera oportuna. Las empresas que utilizan plazos de pago de 30 a 60 días y que reciben un pago a tiempo de las cuentas por cobrar, ratios de facturación por cobrar entre 6 y 12. Los índices bajos pueden indicar problemas de cobro.

Por lo tanto, los inversores deben determinar cuántos días, en promedio, la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar. Aquí está la fórmula:

Días de cuentas por cobrar = 365 días ÷ (Ingresos ÷ AR) donde: AR = Cuentas por cobrar promedio \ comenzar {alineado} y \ text {Días de cuentas por cobrar = 365 días} \ div \ left (\ text {Ingresos} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {AR = Promedio de cuentas por cobrar} \\ \ end {alineado} Cuentas por cobrar Días = 365 días ÷ (Ingresos ÷ AR) donde: AR = Promedio de cuentas por cobrar

En la parte superior del estado de resultados, encontrará ingresos. En el Balance general de los activos corrientes, encontrará cuentas por cobrar. Walmart generó $ 418.9 mil millones en ventas netas en 2011. Al final de ese año, sus cuentas por cobrar ascendían a $ 5 mil millones, y en 2010, fueron $ 4 mil millones, lo que arroja una cifra promedio de cuentas por cobrar de aproximadamente $ 7 mil millones.

Al dividir los ingresos entre las cuentas por cobrar promedio se obtiene un índice de rotación de cuentas por cobrar de 60. Esto muestra cuántas veces la compañía entregó sus cuentas por cobrar en el período anual. Trescientos sesenta y cinco días del año dividido por el índice de rotación de cuentas por cobrar de 60 da una tasa de rotación de cuentas por cobrar de tres días. En promedio, Walmart tardó aproximadamente una semana en recibir el pago por los productos que vendió.

Índice de rotación de cuentas por pagar

El índice de rotación de cuentas por pagar es una métrica de liquidez a corto plazo que mide la eficiencia con que una empresa administra sus salidas de efectivo, especialmente en relación con el pago a sus acreedores.

Por lo general, se considera preferible tener relaciones más altas, lo que indica que la compañía puede mantener efectivo disponible por más tiempo. Sin embargo, una empresa debe equilibrar esto con mantener un buen crédito y evitar cargos por pagos atrasados.

Ciclo de conversión de efectivo

El ciclo de conversión de efectivo combina las mediciones de inventario, las cuentas por cobrar y las tasas de rotación de cuentas por pagar para proporcionar un resumen más completo de la competencia general de una empresa en la gestión de sus entradas y salidas de efectivo. Un CCC más rápido muestra una mejor gestión del efectivo. Si el CCC de una empresa es problemáticamente lento, el problema generalmente se puede identificar dentro de los días pendientes de inventario, los días pendientes de cobro o los días pendientes de pago.

Dimensionando Eficiencias

Es una buena noticia cuando vea un acortamiento tanto de los días de inventario como del período de recolección. Aún así, eso no es suficiente para comprender completamente cómo funciona una empresa. Para medir la eficiencia real, necesita ver cómo la compañía se compara con otros jugadores en la industria.

Veamos cómo Walmart se comparó en 2003 con Target Stores, otra gran cadena minorista que cotiza en bolsa. Las diferencias son dramáticas. Mientras que Walmart, en promedio, entregó su inventario cada 40 días durante ese período, la rotación de inventario de Target tomó casi 61 días. Walmart cobró pagos en solo tres días. Mientras tanto, Target, que dependía en gran medida de los ingresos de las tarjetas de crédito, lentas para recaudar, requirió casi 64 días para obtener su dinero. Como muestra Walmart, el uso de competidores como punto de referencia puede mejorar el sentido de los inversores sobre la eficiencia real de una empresa.

Aún así, los números comparativos pueden ser engañosos si los inversores no investigan lo suficiente. El hecho de que los números de una empresa sean más bajos que los de un rival no significa que una empresa tendrá un rendimiento más eficiente. Se deben tener en cuenta los modelos de negocio y la combinación de productos. Los ciclos de inventario difieren de una industria a otra.

Tenga en cuenta que estas medidas de eficiencia se aplican en gran medida a las empresas que fabrican o venden productos. Las empresas de software y las empresas que venden propiedad intelectual, así como muchas empresas de servicios, no llevan inventario como parte de sus actividades comerciales diarias, por lo que la métrica de los días de inventario es de poco valor al analizar este tipo de empresas. Sin embargo, ciertamente puede usar la fórmula de cuentas por cobrar de los días para examinar qué tan eficientemente estas compañías cobran lo que se debe.

La línea de fondo

Descubrir dónde está atado el efectivo de una empresa puede ayudar a arrojar luz sobre cuán eficientemente se administra una empresa, utiliza sus activos y maneja los pasivos. Por supuesto, lleva tiempo y esfuerzo extraer la información de los estados financieros corporativos. Sin embargo, hacer el análisis ciertamente lo ayudará a encontrar qué compañías son dignas de inversión. Solo tenga en cuenta que tener una o varias relaciones de alta eficiencia no significa necesariamente que una empresa esté ganando dinero. De hecho, los índices de eficiencia pueden proporcionar una indicación de rentabilidad, pero a pesar de que una empresa puede estar bien administrada y operar de manera eficiente, no se traduce automáticamente en obtener ganancias.

¿Cómo puede un inversor determinar la eficiencia de la gestión del capital de trabajo de una empresa?