Muescas
La muesca es la práctica de las agencias de calificación para otorgar diferentes calificaciones crediticias a las obligaciones de una sola entidad o entidades estrechamente relacionadas. Las distinciones de calificación entre obligaciones se hacen en función de las diferencias en su seguridad o prioridad de reclamo. Con diversos grados de pérdidas en caso de incumplimiento, las obligaciones están sujetas a una muesca mayor o menor.
DESMONTAJE Muescas
Moody's Investors Service ("Moody's) y Standard & Poor's Financial Services (" S&P ") son dos importantes agencias de calificación crediticia que aumentan o reducen los instrumentos dentro de la misma familia corporativa, dependiendo de la colocación en la estructura de capital del deudor y su nivel de garantía. La base a partir de la cual se muesca un instrumento en cualquier dirección es la deuda senior no garantizada del deudor (base = 0), o la calificación de familia corporativa (CFR). La muesca también se aplica a la subordinación estructural de la deuda emitida por subsidiarias operativas o compañías tenedoras, según a S&P. Como ejemplo, la deuda de una compañía tenedora de una empresa podría tener una calificación más baja que la deuda de las subsidiarias, las entidades que poseen directamente los activos y flujos de efectivo de la empresa.
Guía de muescas actualizada de Moody's
En 2017, Moody's publicó una actualización de su metodología de muescas de 2007. La orientación indicada como "aplicable en la mayoría de los casos" fue la siguiente:
- Deuda garantizada senior: +1 o +2 muescas por encima de la base
- Deuda senior no garantizada: 0 (base)
- Deuda subordinada: -1 o -2
- Deuda subordinada junior: -1 o -2
- Stock preferido: -2
En un pequeño número de casos, Moody's irá más allá del rango de -2 a +2 si: 1) una estructura de capital desequilibrada resulta en una obligación particular que comprende una proporción muy pequeña o grande de la deuda total; 2) un régimen legal es menos predecible; o 3) existe una complejidad adicional en la estructura legal de una corporación.
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