Opciones de venta libre

¿Qué son las opciones OTC?

Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado extrabursátil en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociadas en bolsa.

Para llevar clave

• Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado extrabursátil en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociadas en bolsa.
• Las opciones OTC son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor.
• Los precios de ejercicio de la opción OTC y las fechas de vencimiento no están estandarizados, lo que permite a los participantes definir sus propios términos, y no hay un mercado secundario.

Comprender las opciones de venta libre

Los inversores recurren a las opciones OTC cuando las opciones enumeradas no satisfacen sus necesidades. La flexibilidad de estas opciones es atractiva para muchos inversores. No hay una estandarización de los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento, por lo que los participantes esencialmente definen sus propios términos y no hay un mercado secundario. Al igual que con otros mercados OTC, estas opciones realizan transacciones directamente entre el comprador y el vendedor. Sin embargo, los corredores y creadores de mercado que participan en los mercados de opciones OTC generalmente están regulados por alguna agencia gubernamental, como FINRA en los EE. UU.

Con las opciones OTC, tanto los coberturistas como los especuladores evitan las restricciones impuestas a las opciones enumeradas por sus respectivos intercambios. Esta flexibilidad permite a los participantes alcanzar su posición deseada de manera más precisa y rentable.

Además del lugar de negociación, las opciones OTC difieren de las opciones enumeradas porque son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor. En un intercambio, las opciones deben despejarse a través de la cámara de compensación. Este paso de la cámara de compensación esencialmente coloca el intercambio como el intermediario. El mercado también establece términos específicos para los precios de ejercicio, como cada cinco puntos, y las fechas de vencimiento, como en un día particular de cada mes.

Debido a que los compradores y el vendedor tratan directamente entre ellos para obtener opciones OTC, pueden establecer la combinación de huelga y vencimiento para satisfacer sus necesidades individuales. Si bien no es típico, los términos pueden incluir casi cualquier condición, incluidos algunos de fuera del ámbito de las operaciones y los mercados regulares. No existen requisitos de divulgación, lo que representa un riesgo de que las contrapartes no cumplan con sus obligaciones en virtud del contrato de opciones. Además, estos comercios no disfrutan de la misma protección que brindan las casas de cambio o compensación.

Finalmente, dado que no hay un mercado secundario, la única forma de cerrar una posición de opciones OTC es crear una transacción de compensación. Una transacción de compensación anulará efectivamente los efectos de la operación original. Esto está en marcado contraste con una opción cotizada en bolsa donde el titular de esa opción simplemente tiene que volver a la bolsa para vender su posición.

Opción OTC Riesgo predeterminado

Los valores predeterminados de venta libre pueden propagarse rápidamente por el mercado. Si bien los riesgos de las opciones OTC no se originaron durante la crisis financiera de 2008, el fracaso del banco de inversión Lehman Brothers proporciona un excelente ejemplo de la dificultad de evaluar el riesgo real con las opciones OTC y otros derivados. Lehman fue una contraparte de muchas transacciones OTC. Cuando el banco falló, las contrapartes de sus transacciones quedaron expuestas a las condiciones del mercado sin cobertura y, a su vez, no pudieron cumplir sus obligaciones con sus otras contrapartes. Por lo tanto, se produjo una reacción en cadena que impactó a las contrapartes más alejadas del comercio OTC de Lehman. Muchas de las contrapartes secundarias y terciarias afectadas no tuvieron tratos directos con el banco, sin embargo, el efecto en cascada del evento original también los perjudicó. Esta es una de las principales razones que llevaron a la gravedad de la crisis, que terminó causando daños generalizados a la economía mundial.

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