Valoración posterior al dinero
La valoración posterior al dinero es el valor estimado de una empresa después de agregar financiamiento externo y / o inyecciones de capital a su balance general. La valoración posterior al dinero se refiere al valor de mercado aproximado dado a una nueva empresa después de que se haya completado una ronda de financiación de capitalistas de riesgo o inversores ángeles. Las valuaciones que se calculan antes de agregar estos fondos se denominan valuaciones previas al dinero. La valoración posterior al dinero es igual a la valoración previa al dinero más el monto de cualquier nuevo patrimonio recibido de inversores externos.
Comprensión de la valoración posterior al dinero
Los inversores, como los capitalistas de riesgo y los inversores ángeles, utilizan valoraciones previas al dinero para determinar la cantidad de capital que necesitan asegurar a cambio de cualquier inyección de capital. Por ejemplo, suponga que una empresa tiene una valoración previa al dinero de $ 100 millones. Un capitalista de riesgo pone $ 25 millones en la compañía, creando una valoración posterior al dinero de $ 125 millones (la valoración previa al dinero de $ 100 millones más los $ 25 millones del inversor). En un escenario muy básico, el inversor tendría una participación del 20% en la compañía, ya que $ 25 millones equivalen a una quinta parte de la valoración posterior al dinero de $ 125 millones.
El escenario anterior supone que el capitalista de riesgo y el empresario están totalmente de acuerdo con las valoraciones previas y posteriores al dinero. En realidad, hay mucha negociación, particularmente cuando las empresas son pequeñas con relativamente pocos activos o propiedad intelectual. A medida que las empresas privadas crecen, están en mejores condiciones para dictar los términos de sus valoraciones de ronda de financiación, pero no todas las empresas llegan a este punto.
Importancia de la valoración posterior al dinero para las rondas de financiación
En rondas posteriores de financiamiento de una empresa privada en crecimiento, la dilución se convierte en un problema. Los fundadores cuidadosos y los primeros inversores, en la medida de lo posible, se ocuparán de negociar términos que equilibren el nuevo capital con niveles de dilución aceptables. Aumentos de capital adicionales pueden implicar preferencias de liquidación de acciones preferentes. Otros tipos de financiamiento, como warrants, pagarés convertibles y opciones sobre acciones, deben considerarse, si corresponde, en los cálculos de dilución.
En un nuevo aumento de capital, si la valoración previa al dinero es mayor que la última valoración posterior al dinero, se denomina "ronda ascendente". Una "ronda descendente" es lo opuesto, cuando la valoración previa al dinero es menor que la valoración posterior al dinero. Los fundadores y los inversores existentes están perfectamente en sintonía con los escenarios de ida y vuelta. Esto se debe a que el financiamiento en una ronda descendente generalmente resulta en una dilución para los inversores existentes en términos reales. Como resultado, la financiación en una ronda a la baja a menudo se considera algo desesperada por parte de la empresa. Sin embargo, al financiarse en una ronda ascendente, hay menos reticencias ya que se considera que la compañía está creciendo hacia la valoración futura que mantendrá en el mercado abierto cuando finalmente se haga pública.
También hay una situación llamada ronda plana, donde la valoración previa al dinero para la ronda y la valoración posterior al dinero de la ronda anterior son más o menos iguales. Al igual que con una ronda descendente, los capitalistas de riesgo generalmente prefieren ver signos de una valoración creciente antes de invertir más dinero. (Para lecturas relacionadas, consulte "Pre-Money vs. Post-Money: ¿Cuál es la diferencia?")
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