Déficit de cuenta corriente: ¿inversión gubernamental o irresponsabilidad?

La cuenta corriente es una sección en la balanza de pagos (BOP) de un país que registra sus transacciones actuales. La cuenta se divide en cuatro secciones: bienes, servicios, ingresos (como salarios e ingresos por inversiones) y transferencias unilaterales (por ejemplo, remesas de trabajadores).

Un déficit de cuenta corriente ocurre cuando un país tiene un exceso de uno o más de los cuatro factores que componen la cuenta. Cuando una transacción actual ingresa a la cuenta, se registra como un crédito; cuando un valor abandona la cuenta, se marca como débito. Básicamente, se produce un déficit en la cuenta corriente cuando se paga más dinero del que se ingresa a un país.

Qué déficit implica

Cuando una cuenta corriente está en déficit, generalmente significa que un país está invirtiendo más en el extranjero de lo que está ahorrando en casa. A menudo, la lógica que dicta las decisiones de inversión de un país es que se necesita dinero para ganar dinero. Para tratar de aumentar su producción interna bruta (PIB) y su crecimiento futuro, un país puede endeudarse y asumir obligaciones con otros países. Luego se convierte en lo que se denomina "deudor neto" al mundo. Sin embargo, puede producirse un déficit problemático si un gobierno no ha planificado una política económica sólida y ha utilizado sus deudas para fines de consumo, no para el crecimiento futuro. (Para obtener más información, consulte Una mirada a la deuda nacional y los bonos del gobierno ) .

Un déficit en cuenta corriente implica que la economía de un país funciona con medios prestados. En otras palabras, otros países esencialmente financian la economía y, por lo tanto, mantienen el déficit. Al determinar la salud económica de una nación, es importante comprender de dónde proviene el déficit, cómo se está financiando y qué posibles soluciones existen para su alivio. Para hacerlo, debemos analizar no solo la cuenta corriente, sino también las otras dos secciones del BOP, la cuenta de capital y la cuenta financiera.

El capital y las cuentas financieras
Los fondos extranjeros que ingresan a un país por la venta o compra de activos tangibles, a diferencia de los activos no físicos, como acciones o bonos, se registran en la cuenta de capital de la BOP. (Nuevamente, el dinero que ingresa a la cuenta se registra como un crédito, y el dinero que sale de la cuenta es un débito). Las transacciones financieras como el dinero que sale del país para invertir en el extranjero se registran en la cuenta financiera. Juntas, estas dos cuentas proporcionan financiamiento para un déficit en cuenta corriente.

¿Por qué hay un déficit?

¿Es un déficit de cuenta corriente simplemente una cuestión de mala planificación de un gobierno y / o gasto y consumo incontrolable? Bueno, a veces. Pero la mayoría de las veces, se planifica un déficit con el propósito de ayudar al desarrollo y crecimiento de una economía. También puede ser un signo de una economía fuerte que es un refugio seguro para los fondos extranjeros (explicaremos esto a continuación). Cuando una economía se encuentra en un estado de transición o reforma, o está siguiendo una estrategia activa de crecimiento, tener un déficit hoy puede proporcionar fondos para el consumo interno y la inversión mañana. Estos son algunos de los tipos de déficit, tanto planificados como no planificados, que experimentan los países.

Déficit en la balanza comercial Teniendo en cuenta a largo plazo, un país puede tener un déficit al importar más de lo que exporta, con el objetivo final de producir productos terminados para la exportación. En este escenario, el país planeará pagar el exceso temporal de importaciones en un momento posterior con los ingresos obtenidos de las futuras ventas de exportación. Los ingresos obtenidos de estas ventas se convertirían en un crédito de cuenta corriente. (Para obtener más información, lea Elogio de los déficits comerciales). Invertir para el futuro En lugar de ahorrar dinero ahora, un país también podría optar por invertir en el extranjero para obtener las recompensas en el futuro. Los fondos de salida se registrarían como débito en la cuenta financiera, mientras que los ingresos por inversiones entrantes correspondientes se asignarían finalmente como un crédito en la cuenta corriente. A menudo, un déficit de cuenta corriente coincide con el agotamiento de las reservas de divisas de un país (recursos limitados de divisas disponibles para invertir en el extranjero). Inversores extranjeros Cuando los inversores extranjeros envían dinero a la economía nacional, este último debe pagar los rendimientos debidos a la moneda extranjera. inversores Como tal, un déficit puede ser el resultado de los reclamos que los extranjeros tienen sobre la economía local (registrados como débito en la cuenta corriente). Este tipo de déficit también podría ser un signo de una economía local fuerte, eficiente y transparente, en la que el dinero extranjero encuentra un lugar seguro para la inversión. El mercado de capitales de los Estados Unidos, por ejemplo, se consideraba así cuando los inversores quemados en la crisis asiática buscaban "activos de calidad". Estados Unidos experimentó un aumento de la inversión extranjera en sus mercados de capitales. Y si bien EE. UU. Recibió dinero que podría ayudar a aumentar la productividad interna y, por lo tanto, a expandir su economía, todas esas inversiones tendrían que pagarse en forma de rendimientos (dividendos, ganancias de capital), que son débitos en la cuenta corriente. Por lo tanto, un déficit podría ser el resultado del aumento de las reclamaciones de los inversores extranjeros, cuyo dinero se utiliza para aumentar la productividad local y estimular la economía. Gastar en exceso sin ingresos suficientes A veces, los gobiernos gastan más de lo que ganan, simplemente debido a una planificación económica desacertada. Se puede gastar dinero en costosas importaciones mientras que la productividad local se queda atrás. O bien, puede considerarse una prioridad para el gobierno gastar en el ejército en lugar de la producción económica. Cualquiera sea la razón, se producirá un déficit si los créditos y débitos no se equilibran.

Financiando el Déficit

Los fondos públicos y privados de fondos extranjeros canalizados a las cuentas de capital y financieras (recuerde, estas cuentas financian los déficits en la cuenta corriente) pueden provenir tanto de fuentes públicas (oficiales) como privadas. Los gobiernos, que representan los flujos de capital oficiales, a menudo compran y venden monedas extranjeras. El crédito de estas ventas se registra en la cuenta financiera. Las fuentes privadas, ya sean instituciones o individuos, pueden estar recibiendo dinero de algún tipo de esquema de inversión extranjera directa (IED), que aparece como débito en la sección de ingresos de la cuenta corriente pero, cuando finalmente se reciben los ingresos de la inversión, se convierte en un crédito. Financiamiento equilibrado Para evitar riesgos adicionales innecesarios asociados con la inversión de dinero en el extranjero, el financiamiento del déficit idealmente debería basarse en una combinación de fondos a largo y corto plazo en lugar de uno u otro. Si, por ejemplo, un mercado de capitales extranjeros colapsa repentinamente, ya no puede proporcionar ingresos de inversión a otro país. Lo mismo sería cierto si un país pide dinero prestado y las diferencias políticas cortan la línea de crédito. Sin embargo, al planear recibir ingresos recurrentes por inversiones a lo largo de los años, como por ejemplo a través de un proyecto de IED, un país podría financiar inteligentemente su déficit de cuenta corriente. Vuelo Capital En tiempos de recesión global, el financiamiento de un déficit a veces se puede rastrear fuga de capitales, es decir, particulares y corporaciones que envían su dinero a economías "seguras". Este dinero se registra como un crédito en la cuenta corriente pero, en realidad, no es una fuente confiable de financiamiento. De hecho, es una fuerte indicación de que la economía mundial se está desacelerando y es posible que no pueda proporcionar financiamiento en el futuro cercano.

La línea de fondo

Para determinar si la economía de un país es débil, es importante saber por qué hay un déficit y cómo se está financiando. Un déficit puede ser un signo de problemas económicos para algunos países y un signo de salud económica para otros. Para respaldar los déficits en cuenta corriente de los países de todo el mundo, la economía global debe ser lo suficientemente fuerte como para que se puedan comprar exportaciones y reembolsar los ingresos por inversiones. Sin embargo, a menudo, un déficit de cuenta corriente no puede sostenerse durante demasiado tiempo; se debate ampliamente si el consumo de hoy generará una deuda crónica para las generaciones futuras.