Beneficiarse de un dólar estadounidense débil

Entre 2003 y 2008, el valor del dólar estadounidense cayó en comparación con la mayoría de las monedas principales. La depreciación se aceleró durante 2007 y 2008 impactando las inversiones nacionales e internacionales. Actualmente, el dólar es fuerte y está muy por encima del promedio de los últimos 10 años. La fortaleza del dólar refleja una sólida economía estadounidense, bajos aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal y nuevos cambios impositivos que han alentado a las empresas a recuperar ganancias del exterior.

TUTORIAL: Fundamentos económicos

El impacto del aumento o la caída del dólar estadounidense en las inversiones es multifacético. En particular, los inversores deben comprender el efecto que los tipos de cambio pueden tener en los estados financieros, cómo se relaciona esto con el lugar donde se venden y producen los bienes y el impacto de la inflación de las materias primas.

La confluencia de estos factores puede ayudar a los inversores a determinar dónde y cómo asignar los fondos de inversión. Siga leyendo para aprender cómo invertir cuando el dólar estadounidense está débil.

El país de origen

En los EE. UU., La Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) es el órgano rector que exige cómo las empresas contabilizan las operaciones comerciales en los estados financieros. El FASB ha determinado que la moneda principal en la que cada entidad realiza sus negocios se denomina "moneda funcional". Sin embargo, la moneda funcional puede diferir de la moneda de informe. En estos casos, los ajustes de conversión pueden generar ganancias o pérdidas, que generalmente se incluyen al calcular el ingreso neto para ese período.

¿Cuáles son las implicaciones de estos ajustes cuando se invierte en los Estados Unidos en un entorno de caída del dólar? Si invierte en una empresa que realiza la mayoría de sus negocios en los Estados Unidos y está domiciliada en los Estados Unidos, la moneda funcional y de informe será el dólar estadounidense. Si la empresa tiene una filial en Europa, su moneda funcional será el euro. Entonces, cuando la empresa traduce los resultados de la subsidiaria a la moneda de informe (el dólar estadounidense), se debe utilizar el tipo de cambio dólar / euro. Por ejemplo, en un entorno de caída del dólar, un euro compra $ 1.54 en comparación con una tasa anterior de $ 1.35. Por lo tanto, a medida que traduzca los resultados de la subsidiaria al entorno de caída del dólar estadounidense, la compañía se beneficia de esta ganancia de traducción con mayores ingresos netos.

Por qué es importante la geografía

Comprender el tratamiento contable para las filiales extranjeras es el primer paso para determinar cómo aprovechar los movimientos de divisas. El siguiente paso es capturar el arbitraje entre dónde se venden los bienes y dónde se fabrican los bienes. A medida que Estados Unidos se ha movido para convertirse en una economía de servicios y lejos de una economía manufacturera, los países proveedores de bajo costo han capturado esos dólares de fabricación. Las empresas estadounidenses se tomaron esto en serio y comenzaron a subcontratar gran parte de su fabricación e incluso algunos trabajos de servicios a países proveedores de bajo costo para explotar costos más baratos y mejorar los márgenes. En épocas de fortaleza del dólar estadounidense, los países proveedores de bajo costo producen bienes a bajo precio; Las empresas venden estos productos a precios más altos a los consumidores en el extranjero para obtener un margen suficiente.

Esto funciona bien cuando el dólar estadounidense es fuerte; sin embargo, a medida que cae el dólar estadounidense, mantener los costos en dólares estadounidenses y recibir ingresos en monedas más fuertes, es decir, convertirse en exportador, es más beneficioso para una empresa estadounidense. Entre 2005 y 2008, las empresas estadounidenses aprovecharon la depreciación del dólar estadounidense, ya que las exportaciones estadounidenses mostraron un fuerte crecimiento que se produjo como resultado de la reducción del déficit de la cuenta corriente estadounidense a un mínimo de ocho años del 2.4% del producto interno bruto (PIB) (excluido el petróleo) a mediados de 2009. (Para leer los antecedentes, vea Déficits de cuenta corriente ).

Sin embargo, muchos de los países proveedores de bajo costo producen bienes que no se ven afectados por los movimientos del dólar estadounidense porque estos países vinculan sus monedas al dólar. En otras palabras, dejaron que sus monedas fluctuaran al mismo tiempo que las fluctuaciones del dólar estadounidense preservando la relación entre ambos. Independientemente de si los bienes son producidos en los Estados Unidos o por un país que vincula su moneda con los Estados Unidos, en un entorno de caída del dólar estadounidense, los costos disminuyen. (Para obtener más información, lea Tipos de cambio flotantes y fijos ).

Arriba, arriba y lejos …

El precio de los productos relacionados con el valor del dólar y las tasas de interés tiende a seguir el siguiente ciclo:

Las tasas de interés se reducen -> los índices de oro y materias primas bajan -> el pico de bonos -> el dólar sube -> las tasas de interés suben -> las acciones bajan -> el ciclo se repite.

A veces, sin embargo, este ciclo no persiste y los precios de los productos básicos no bajan a medida que las tasas de interés caen y el dólar estadounidense se deprecia. Tal divergencia de este ciclo ocurrió durante 2007 y 2008 cuando la relación directa entre la debilidad económica y los débiles precios de los productos básicos se revirtieron. Durante los primeros cinco meses de 2008, el precio del petróleo crudo aumentó un 20%, el índice de materias primas aumentó un 18%, el índice de metales aumentó un 24% y el índice de precios de los alimentos aumentó un 18%, mientras que el dólar se depreció un 6%. Según la investigación de Wall Street realizada por Jens Nordvig y Jeffrey Currie de Goldman Sachs, la correlación entre el tipo de cambio euro / dólar, que fue del 1% entre 1999 y 2004, aumentó a un sorprendente 52% durante el primer semestre de 2008. Si bien las personas no están de acuerdo Sobre las razones de esta divergencia, hay pocas dudas de que aprovechar la relación brinda oportunidades de inversión. (Para lecturas relacionadas, vea Forex: Aventurándose en monedas distintas del dólar ).

Aprovechando la caída del dólar

Aprovechar los movimientos de divisas a corto plazo puede ser tan simple como invertir en la moneda que cree que mostrará la mayor fortaleza frente al dólar estadounidense durante el período de inversión. Puede invertir directamente en la moneda, canastas de monedas o en fondos cotizados en bolsa (ETF).

Para una estrategia a más largo plazo, invertir en los índices bursátiles de países que cree que tendrán monedas apreciables o invertir en fondos soberanos, que son vehículos a través de los cuales los gobiernos negocian monedas, puede proporcionar exposición al fortalecimiento de las monedas.

También puede beneficiarse de una caída del dólar invirtiendo en compañías extranjeras o compañías estadounidenses que obtienen la mayoría de sus ingresos de fuera de los Estados Unidos (y de un beneficio aún mayor, aquellos con costos en dólares estadounidenses o que están vinculados al dólar estadounidense).

Como inversionista no estadounidense, la compra de activos en los Estados Unidos, particularmente activos tangibles, como bienes raíces, es extremadamente económica durante los períodos de caída del valor del dólar. Debido a que las monedas extranjeras pueden comprar más activos de los que el dólar estadounidense comparable puede comprar en los Estados Unidos, los extranjeros tienen una ventaja de poder adquisitivo.

Finalmente, los inversores pueden beneficiarse de la caída del dólar estadounidense mediante la compra de productos o empresas que apoyan o participan en la exploración, producción o transporte de productos. (Para más información sobre esta estrategia, lea Precios de productos básicos y movimientos de divisas) .

La línea de fondo

Predecir la duración de la depreciación del dólar estadounidense es difícil porque muchos factores colaboran para influir en el valor de la moneda. A pesar de esto, tener una idea de la influencia que los cambios en los valores de las divisas tienen en las inversiones brinda oportunidades para beneficiarse tanto a corto como a largo plazo. Invertir en exportadores de EE. UU., Activos tangibles (extranjeros que compran bienes raíces o productos básicos de EE. UU.) Y la apreciación de las monedas o los mercados de valores proporcionan la base para beneficiarse de la caída del dólar estadounidense.