Reallowance
Una desgravación es una tarifa pagada a una empresa de valores que no forma parte del sindicato de suscripción que ofrece una nueva oferta al mercado. El grupo de suscripción paga la tarifa de reembolso. La tarifa proporciona un incentivo a las firmas de corredores de bolsa para vender acciones de la nueva emisión a su base de clientes. El monto del reallowance es típicamente un porcentaje del diferencial de suscripción.
Rompiendo la Realidad
En la mayoría de los casos, se produce un cambio cuando existe una demanda incierta de los inversores. El sindicato de suscripción puede querer contratar un corredor adicional para aumentar la demanda de las acciones subyacentes de la nueva emisión. Los bancos suscriptores establecerán el bono de reallowance como una parte del diferencial que reciben por llevar la oferta al mercado. La oferta puede ser una oferta pública inicial (IPO), garantía de deuda o la liberación de acciones adicionales de una empresa que cotiza en bolsa.
Durante la suscripción, la compañía emisora venderá las nuevas acciones de oferta a los suscriptores a un precio reducido. La diferencia entre el precio reducido y lo que ganará la acción en el mercado es el diferencial, que pertenece a los bancos suscriptores. El reallowance puede ser un porcentaje establecido del spread o puede tener un rango de precios, basado en el número de acciones de la nueva emisión que vende el corredor no sindicado.
Por ejemplo, BigBag Holdings se está haciendo pública, y las nuevas acciones emitidas tienen un precio de mercado de $ 30. El precio reducido del grupo de suscripción es de $ 27 por las acciones. La tarifa de reembolso es del 25% del diferencial, que es de $ 0.75 por acción.
Los reguladores exigen que se divulguen tales realces en los documentos de oferta de valores para que los inversores sepan de antemano de tales incentivos.
La retribución de fondos mutuos puede influir en los inversores
Los fondos mutuos a menudo usan los fondos reales como un incentivo adicional para alentar a los corredores y distribuidores a vender acciones de estos fondos a los clientes. Si bien la divulgación de estas tarifas debe figurar en los documentos reglamentarios del fondo y, por lo general, no se suma al precio de la acción, la práctica puede alentar a los asesores de inversión a promover un fondo sobre otro. Dada la opción de dos fondos, igualmente apropiados para un inversor, los incentivos adicionales recibidos de un sindicato de suscripción pueden influir en la decisión sobre qué fondo recomendar al cliente.
Aunque las desgravaciones no afectan el precio del costo de las nuevas acciones a los inversionistas, sí representan cómo se distribuyen y asignan los diversos cargos o cargas de ventas a las casas y corredores de bolsa participantes. La práctica puede ser controvertida si los inversores no son conscientes de que los corredores de ventas reciben una compensación adicional.
Las desgravaciones son comunes cuando los fondos son introducidos por primera vez por nuevas empresas que aún no han establecido una relación con la comunidad inversora. Estos incentivos pueden alentar a los corredores a revisar el fondo de cerca, y el corredor puede terminar llamando la atención de los clientes sobre el fondo. Incluso las compañías de fondos mutuos bien conocidas y establecidas pueden usar fondos reales para fondos que presentan nuevas estrategias de inversión, enfoques o introducen nuevos fondos del sector especializado.
También puede haber una tendencia estacional en las reallowances. Debido a que los inversores pueden hacer contribuciones IRA deducibles de impuestos después del final de un año fiscal, pero antes de la fecha límite de presentación de impuestos del 15 de abril, muchos eligen hacer contribuciones durante los primeros tres meses del año. Esta afluencia de fondos al mercado crea una demanda adicional de inversionistas para oportunidades de inversión.
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