Regulación D (Reg D)
La Regulación D (Reg D) es una regulación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que rige las exenciones de colocación privada. Las ofertas de Reg D son ventajosas para empresas privadas o empresarios que cumplen con los requisitos porque la financiación puede ser más rápida de obtener y menos costosa que con una oferta pública. Usualmente utilizado por compañías más pequeñas, la regulación permite que se obtenga capital mediante la venta de acciones o títulos de deuda sin la necesidad de registrar esos valores en la SEC. Sin embargo, aún se aplican muchos otros requisitos reglamentarios, tanto estatales como federales.
Lanzamiento de una oferta Reg D
Estas transacciones no necesitan ofrecerse discretamente. Dentro del reglamento hay directivas que, según las reglas que se apliquen, pueden permitir que las ofertas se soliciten abiertamente a los posibles inversores en su red.
Para llevar clave
- La Regulación D permite a las compañías que realizan ciertas colocaciones privadas recaudar capital sin necesidad de registrar los valores en la SEC.
- La empresa o empresario aún debe presentar un documento de divulgación del Formulario D ante la SEC después de que se vendan los primeros valores.
- Quienes vendan de conformidad con el Reglamento D aún deben cumplir con las leyes estatales aplicables que cubren la oferta y venta de valores.
- Las exenciones de la Regulación D solo se aplican a las transacciones, no a los valores en sí.
Los requisitos para obtener capital mediante una inversión Reg D son significativamente menos onerosos que en el caso de una oferta pública. Incluso si la transacción solo involucra a uno o dos inversores, la empresa o el empresario deben proporcionar el marco adecuado y la documentación de divulgación. Un documento conocido como Formulario D debe presentarse electrónicamente ante la SEC después de que se vendan los primeros valores. El formulario D, sin embargo, contiene mucha menos información que la documentación exhaustiva requerida para una oferta pública; comprende los nombres y direcciones de los ejecutivos y directores de la compañía, junto con algunos detalles sobre la oferta.
El emisor de una garantía ofrecida bajo Reg D también debe proporcionar en un tiempo razonable antes de la venta divulgaciones escritas de cualquier evento anterior de "mal actor", como condenas penales u órdenes regulatorias. Sin este requisito, la compañía podría tener más libertad para afirmar que no estaba al tanto del pasado a cuadros de sus empleados, y por lo tanto menos responsable de cualquier "acto malo" adicional que pudieran cometer en asociación con la oferta de Reg D.
Otros requisitos bajo la Regulación D
Los emisores de las ofertas Reg D están obligados a cumplir con algunas leyes de valores.
De acuerdo con las reglas publicadas en el Registro Federal, las transacciones que entran en el Registro D no están exentas de antifraude, responsabilidad civil u otras disposiciones de las leyes federales de valores. Reg D tampoco elimina la necesidad de cumplir con las leyes estatales aplicables relacionadas con la oferta y venta de valores. Las regulaciones estatales, donde se ha adoptado el Reg D, pueden incluir la divulgación de cualquier aviso de venta que se presente y los nombres de las personas que reciben una compensación en relación con la venta de valores.
Los beneficios de Reg D solo están disponibles para el emisor de los valores, no para los afiliados del emisor o para cualquier otra persona que luego pueda revenderlos. Y las exenciones regulatorias ofrecidas bajo Reg D solo se aplican a las transacciones, no a los valores en sí mismos.
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