El ascenso, la caída y las complejidades del plan de beneficios definidos
En los últimos 25 a 30 años ha habido un cambio importante en los planes de planes de jubilación ofrecidos por los empleadores del sector privado, desde el plan tradicional de beneficios definidos (plan DB) al plan más contemporáneo de contribución definida (plan DC). Los planes tradicionales de DB, comúnmente conocidos como pensiones, generalmente proporcionan un ingreso mensual garantizado a los empleados cuando se jubilan y colocan la carga del financiamiento y la elección de las inversiones en el empleador. Los planes de DC, como el 401 (k), son financiados principalmente por empleados que seleccionan inversiones y, como resultado, terminan asumiendo riesgos de inversión.
Echemos un vistazo a las razones por las cuales los planes de DB han perdido terreno frente a los planes de DC y las complejidades de los planes de DB, en particular, la estimación de los pasivos por pensiones.
Para llevar clave
- Los planes de beneficios definidos pagan un ingreso garantizado a los empleados jubilados y son financiados por empleadores que eligen inversiones.
- En el sector privado, han sido reemplazados en gran medida por planes de contribución definida, que son financiados principalmente por empleados que eligen inversiones y soportan la carga del riesgo de inversión.
- Las empresas optan por los planes DC porque son más rentables y menos complejos de administrar que los planes de pensiones tradicionales.
- Estimar los pasivos de un plan de pensiones es complejo, lo que puede conducir a errores.
Historia del plan de beneficios definidos
Los planes de DB se remontan. Se introdujeron por primera vez en los EE. UU. Cuando el gobierno prometió proporcionar beneficios de jubilación a los veteranos que sirvieron en la Guerra Revolucionaria. Posteriormente, el número de planes de DB aumentó en todo el país a medida que la fuerza laboral en los EE. UU. Se industrializó más.
Estas son las razones principales por las que los planes DB ganaron popularidad:
- Tienden a ofrecer a los empleados un mayor beneficio de jubilación que otros planes de jubilación, especialmente si los empleados viven mucho tiempo después de la jubilación.
- Los planes de DB asignan tanto la responsabilidad de la toma de decisiones de inversión como los riesgos de inversión asociados con las fluctuaciones del mercado en el empleador en lugar del empleado.
- Las empresas tienden a tener un horizonte temporal mucho más largo que la esperanza de vida de los empleados. Como resultado, se cree que los empleadores tienen una capacidad mucho mayor para absorber amplias fluctuaciones del mercado durante varios ciclos de mercado.
Por qué los planes de contribución definida ganaron impulso
A pesar de los beneficios de la estructura del plan DB, los planes DC han ganado impulso y popularidad. Como resultado del cambio, la responsabilidad principal de prepararse para la jubilación ha sido eliminada de los patrocinadores del plan del empleador y asignada a los empleados.
Las ramificaciones de este cambio son profundas, y muchos han cuestionado la disposición de la población general para manejar una responsabilidad tan compleja. Esto a su vez ha estimulado el debate sobre qué tipo de estructura de plan de jubilación es mejor para la población general.
Los planes de DC se diseñaron inicialmente para complementar los planes de DB, aunque generalmente ya no es así.
La transición de los planes DB a los planes DC en las últimas décadas es producto de lo siguiente:
- Las corporaciones generalmente ahorran una cantidad significativa de dinero al cambiar su esquema de plan de DB a un esquema de plan de DC porque los beneficios que ofrecen los planes de DC son típicamente más bajos que los que ofrecen los planes de DB.
- Debido a las complejidades asociadas con la estimación de los pasivos del plan DB, es difícil para los ejecutivos corporativos presupuestar los gastos de beneficios de jubilación.
- Las disposiciones contables fuera del balance general utilizadas por las corporaciones para contabilizar los planes de DB plantean problemas que corrompen los estados financieros de la corporación y distorsionan la condición financiera de la empresa.
- Las complejidades asociadas con los activos del plan de inversión requieren una cantidad significativa de conocimiento de inversión. Como resultado, las firmas de consultoría de inversión institucional de terceros, firmas actuariales y firmas de contabilidad tienen que ser retenidas para manejar esta responsabilidad.
- El tamaño relativo de los activos y pasivos del plan DB es típicamente muy grande. Esto requiere que los ejecutivos corporativos se concentren en la administración de su plan de jubilación, en lugar de enfocarse en los esfuerzos comerciales centrales.
La complejidad de estimar los pasivos por pensiones
El problema principal asociado con la oferta de un plan DB comienza con la estimación de la obligación de beneficios proyectados (PBO) de un empleado. El PBO representa la estimación del valor presente de un pasivo futuro del beneficio de pensión de un empleado. Para comprender la complejidad asociada con la estimación de esta responsabilidad, eche un vistazo al siguiente ejemplo simplificado de cómo se calcula.
Estimación de PBO: un ejemplo simple
Supongamos que la Compañía ABC fue creada por Linda. Linda tiene 22 años y se graduó recientemente de la universidad. Ella es la única empleada, tiene un salario base de $ 25, 000 y recientemente completó un año de servicio con la empresa. La compañía de Linda ofrece un plan de base de datos. El beneficio del plan DB le proporcionará un beneficio de jubilación anual equivalente al 2% de su salario final, multiplicado por la cantidad de años que ha acumulado en la empresa.
Digamos también que trabajará 45 años antes de jubilarse y recibirá una tasa de crecimiento anual del 2% en compensación por cada año que trabaje para la Compañía ABC. Con base en estos supuestos, podemos estimar que el beneficio de pensión anual proyectado de Linda después de un año de servicio será de $ 1, 219 ($ 25, 000 * 1.02 ^ 45 * .02). Tenga en cuenta que esta estimación de beneficios de pensión tiene en cuenta el aumento salarial futuro estimado de Linda durante su carrera laboral estimada de 45 años.
Sin embargo, no tiene en cuenta el servicio futuro anticipado de Linda con la Compañía ABC. En cambio, la estimación de beneficios solo tiene en cuenta su servicio acumulado hasta la fecha. Una vez que se determina el monto de este beneficio, se supone que Linda recibirá, al comienzo de cada año después de jubilarse, un beneficio de $ 1, 219 por año por encima de su expectativa de vida, que asumiremos es de 30 años.
$ 8.2 billones
La cantidad de activos en los planes de contribución definida en los Estados Unidos, según el Investment Company Institute.
Ahora podemos determinar el valor de la PBO. Para lograr este objetivo, el beneficio anual de jubilación de Linda debe convertirse en un valor global en su fecha de jubilación normal anticipada. Utilizando un rendimiento del 4% en un bono del Tesoro a 30 años como un factor de descuento conservador, el valor presente del beneficio de pensión anual de Linda sobre su expectativa de vida de 30 años en su fecha de jubilación sería de $ 21, 079. Esto representa lo que la Compañía ABC tendría que pagarle a Linda para cumplir con la obligación de beneficios de jubilación de su compañía el día que se retire.
Para determinar el PBO, el valor presente del beneficio de jubilación de Linda en su fecha de jubilación normal tendría que descontarse 44 años después de la fecha de valoración de hoy. Nuevamente, utilizando el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años del 4% como factor de descuento, el valor presente del beneficio de Linda sería $ 3, 753. Esta cantidad es el PBO. Es la cantidad que los ejecutivos corporativos reservaron en una cuenta al final del primer año de empleo de Linda para poder pagar el beneficio de jubilación prometido de Linda de $ 1, 219 por año, pagadero en 45 años, por encima de su esperanza de vida después de la jubilación. Si la Compañía ABC reserva esta cantidad de dinero, el plan DB de la Compañía ABC se financiaría completamente desde un punto de vista actuarial.
Estimación de pasivos: supuestos adicionales
Este ejemplo representa un caso simplificado de las complejidades asociadas con la estimación de los pasivos por pensiones. Supuestos actuariales adicionales y mandatos contables tendrían que ser tomados en cuenta para estimar el PBO de acuerdo con las pautas aceptadas.
Con eso en mente, veamos ahora 10 supuestos que tendríamos que tener en cuenta para estimar el PBO, y cómo afectarían la precisión de la estimación del pasivo de pensión.
| Suposiciones del plan de base de datos | Cuestiones a considerar | Impacto en PBO |
| 1. Fórmula de beneficios de jubilación | La fórmula del beneficio puede cambiar con el tiempo. | Cualquier tipo de cambio de beneficio afectará materialmente el PBO estimado |
| 2. Estimación de la tasa de crecimiento salarial de los empleados | Las tasas de crecimiento de compensación futuras son imposibles de proyectar con precisión | Una mayor tasa de crecimiento salarial aumentará el PBO |
| 3. Duración estimada de la carrera laboral | Es imposible saber cuánto tiempo trabajará un empleado para una organización | Cuantos más años de servicio acumule el empleado, mayor será el PBO |
| 4. Años de servicio utilizados para hacer el cálculo de PBO | Las pautas actuariales exigen que la PBO tenga en cuenta las estimaciones futuras de crecimiento salarial, pero ignore cualquier posible servicio futuro | Si las pautas actuariales requirieran la inclusión de un posible servicio futuro, el PBO estimado aumentaría dramáticamente |
| 5. Incertidumbres adquiridas | Es imposible saber si los empleados trabajarán para el empleador el tiempo suficiente para otorgar sus beneficios de jubilación | Las provisiones adquiridas aumentarán la incertidumbre en la estimación del PBO |
| 6. Duración del tiempo que el empleado recibirá un beneficio de jubilación mensual | Es imposible saber cuánto tiempo vivirán los empleados después de jubilarse | Mientras más tiempo vivan los jubilados, más tiempo recibirán beneficios de jubilación y mayor será el impacto en la estimación de la PBO |
| 7. Supuesto de pago de jubilación | Es difícil saber qué tipo de opción de pago seleccionarán los empleados, porque su estado de beneficiario puede cambiar con el tiempo | La elección de los beneficios para sobrevivientes afectará la duración del horizonte temporal que se espera pagar. Esto a su vez afectará la estimación del PBO |
| 8. Disposiciones sobre el ajuste del costo de vida (COLA) | Es difícil saber si una función de COLA estará disponible en el futuro, cuál será la tasa de beneficio de COLA futura o con qué frecuencia se otorgará un COLA | Cualquier tipo de beneficio de COLA aumentará la estimación de la PBO |
| 9. Tasa de descuento aplicada a los beneficios durante el período de jubilación a la fecha de jubilación del empleado | Es imposible saber qué tasa de descuento se debe aplicar para determinar el valor presente del beneficio de jubilación al momento de la jubilación | Cuanto mayor (menor) sea la tasa de descuento asumida, menor (mayor) será el PBO estimado. La flexibilidad brindada a la administración para establecer la tasa de descuento aumenta la capacidad de la administración corporativa de manipular los estados financieros de su compañía al manipular el monto del pasivo neto por pensiones registrado en el balance general de la compañía |
| 10. Tasa de descuento aplicada al valor de la anualidad del beneficio de jubilación en la fecha de jubilación a la fecha de valoración actual | Es imposible saber qué tasa de descuento se debe aplicar para determinar el valor actual del beneficio de jubilación hoy | Cuanto mayor (menor) sea la tasa de descuento asumida, menor (mayor) será el PBO estimado. La flexibilidad brindada a la administración para establecer la tasa de descuento aumenta la capacidad de la administración corporativa de manipular los estados financieros de su compañía al manipular el monto del pasivo neto por pensiones registrado en el balance general de la compañía |
Problemas contables
El segundo problema con la estructura del plan DB se refiere al tratamiento contable de los activos y pasivos del plan DB de la compañía. En los EE. UU., La Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) ha establecido las pautas FASB 87 para la contabilidad del empleador para pensiones como parte de las Disposiciones contables generalmente aceptadas (GAAP).
FASB 87 permite la contabilidad fuera del balance de los activos de pensiones y los importes de los pasivos. Posteriormente, cuando el PBO se estima para el plan de DB de una empresa y se realizan contribuciones al plan, el PBO no se registra como un pasivo en el balance general de la empresa, y las contribuciones al plan no se registran como un activo. En cambio, los activos del plan y el PBO se compensan, y el monto neto se informa en el balance general de la compañía como un pasivo neto por pensiones.
Este tipo de flexibilidad contable crea muchos problemas importantes tanto para las empresas como para los inversores. Como se indicó anteriormente, el PBO estimado y los activos del plan son grandes en relación con la capitalización de deuda y capital de una empresa. A su vez, esto significa que la condición financiera de una compañía no se captura con precisión en el balance general de la compañía, a menos que estos montos se incluyan en los estados financieros. Como resultado, las razones financieras importantes están distorsionadas y muchos ejecutivos corporativos, así como los inversores, pueden llegar a conclusiones erróneas sobre la situación financiera de una empresa.
La línea de fondo
Los planes DB fueron implementados por personas que tenían las mejores intenciones de ayudar a los empleados a experimentar una vida financieramente sólida durante sus años de jubilación. Eliminar las cargas de planificación de la jubilación de los empleados y colocarlos en un empleador también es una ventaja significativa del plan de pensiones tradicional. No obstante, los planes de DC han superado a los planes de DB como el plan de jubilación elegido por las compañías del sector privado.
Los errores de valoración asociados con la estimación de los pasivos por pensiones del plan DB plantean un problema inevitable. Además, las disposiciones contables asociadas con la reserva de pasivos de pensiones netos en el balance de una empresa, en lugar de reservar tanto el activo de pensión como el pasivo de pensión, plantea otros problemas que se enfrentan al gobierno corporativo prudente.
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