Eficiencia de forma semi-fuerte
La eficiencia de forma semi-fuerte es un aspecto de la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) que asume que los precios actuales de las acciones se ajustan rápidamente a la publicación de toda la nueva información pública.
Conceptos básicos de eficiencia de forma semi-fuerte
La eficiencia de forma semi-fuerte sostiene que los precios de los valores se han tenido en cuenta en el mercado disponible al público y que los cambios de precios a nuevos niveles de equilibrio son reflejos de esa información. Se considera la más práctica de todas las hipótesis EMH, pero no puede explicar el contexto de la información material no pública (MNPI). Concluye que ni el análisis técnico ni el fundamental pueden usarse para lograr ganancias superiores y sugiere que solo el MNPI beneficiaría a los inversores que buscan obtener rendimientos superiores a la media de las inversiones.
EMH afirma que en un momento dado y en un mercado líquido, los precios de los valores reflejan completamente toda la información disponible. Esta teoría evolucionó a partir de una tesis doctoral de los años sesenta del economista estadounidense Eugene Fama. El EMH existe en tres formas: débil, semi-fuerte y fuerte, y evalúa la influencia de MNPI en los precios del mercado. EMH sostiene que debido a que los mercados son eficientes y los precios actuales reflejan toda la información, los intentos de superar el mercado están sujetos al azar y no a la habilidad. La lógica detrás de esto es la teoría de la caminata aleatoria, donde todos los cambios de precios reflejan una desviación aleatoria de los precios anteriores. Debido a que los precios de las acciones reflejan instantáneamente toda la información disponible, los precios de mañana son independientes de los precios de hoy y solo reflejarán las noticias de mañana. Suponiendo que las noticias y los cambios en los precios sean impredecibles, los inversores novatos y expertos que posean una cartera diversificada obtendrían rendimientos comparables independientemente de su experiencia.
Hipótesis de mercado eficiente explicada
La forma débil de EMH supone que los precios actuales de las acciones reflejan toda la información disponible del mercado de valores. Sostiene que los datos de precios y volúmenes pasados no tienen relación con la dirección o el nivel de los precios de seguridad. Concluye que los retornos excesivos no se pueden lograr mediante el análisis técnico.
La forma fuerte de EMH también supone que los precios actuales de las acciones reflejan toda la información pública y privada. Sostiene que la información interna y no de mercado, así como la información de mercado, se tienen en cuenta en los precios de seguridad y que nadie tiene acceso monopolístico a la información relevante. Asume un mercado perfecto y concluye que los rendimientos excesivos son imposibles de lograr consistentemente.
EMH es influyente en toda la investigación financiera, pero puede fallar en su aplicación. Por ejemplo, la crisis financiera de 2008 puso en tela de juicio muchos enfoques teóricos del mercado por su falta de perspectiva práctica. Si se hubieran mantenido todos los supuestos de EMH, entonces la burbuja inmobiliaria y el posterior desplome no habrían ocurrido. EMH no explica las anomalías del mercado, incluidas las burbujas especulativas y el exceso de volatilidad. Cuando la burbuja inmobiliaria alcanzó su punto máximo, los fondos continuaron llegando a las hipotecas de alto riesgo. Contrariamente a las expectativas racionales, los inversores actuaron irracionalmente a favor de posibles oportunidades de arbitraje. Un mercado eficiente habría ajustado los precios de los activos a niveles racionales.
Para llevar clave
- La hipótesis de forma EMH de eficiencia semi-fuerte sostiene que los movimientos de precios de un valor son un reflejo de información material disponible al público.
- Sugiere que el análisis fundamental y técnico son inútiles para predecir el movimiento de precios futuro de una acción. Solo la información material no pública (MNPI) se considera útil para el comercio.
Ejemplo de hipótesis de mercado eficiente semi-fuerte
Supongamos que las acciones ABC cotizan a $ 10, un día antes de que se programe para informar ganancias. Se publica un informe de noticias la noche anterior a su convocatoria de ganancias que afirma que el negocio de ABC ha sufrido en el último trimestre debido a una regulación gubernamental adversa. Cuando se abre el comercio al día siguiente, las acciones de ABC caen a $ 8, lo que refleja el movimiento debido a la información pública disponible. Pero la acción sube a $ 11 después de la llamada porque la compañía reportó resultados positivos gracias a una estrategia efectiva de reducción de costos. El MNPI, en este caso, es una noticia de la estrategia de reducción de costos que, si estuviera disponible para los inversores, les habría permitido obtener grandes ganancias.
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