Estrategias de los inversores de valor legendario

La inversión de valor es una estrategia en la que los inversores buscan activamente agregar acciones que creen que han sido subvaluadas por el mercado y / o negociar por menos de sus valores intrínsecos. Como cualquier tipo de inversión, la inversión de valor varía en la ejecución con cada persona. Sin embargo, hay algunos principios generales que comparten todos los inversores de valor.

Estos principios han sido explicados por inversores famosos como Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller y otros. Al leer los estados financieros, buscan acciones con precios incorrectos y buscan capitalizar una posible reversión a la media.

En este artículo, veremos algunos de los principios de inversión de valor más conocidos.

Compre negocios, no acciones

Si hay algo en lo que todos los inversores de valor pueden estar de acuerdo, es que los inversores deberían comprar negocios, no acciones. Esto significa ignorar las tendencias en los precios de las acciones y otros ruidos del mercado. En cambio, los inversores deben mirar los fundamentos de la compañía que representa la acción. Los inversores pueden ganar dinero siguiendo las acciones de tendencia, pero implica mucha más actividad que la inversión de valor. La búsqueda de buenos negocios que vendan a un buen precio basado en un rendimiento futuro probable requiere un mayor compromiso de tiempo para la investigación, pero los beneficios incluyen menos tiempo dedicado a comprar y vender, así como menos pagos de comisiones.

Ama el negocio en el que compras

No elegiría a un cónyuge basándose únicamente en sus zapatos, y no debería elegir una acción basada en una investigación superficial. Tienes que amar el negocio que estás comprando, y eso significa que te apasiona saber todo sobre esa compañía. Debe quitar la atractiva cobertura de las finanzas de una empresa y llegar a la pura verdad. Muchas compañías se ven mucho mejor cuando las juzga más allá del precio básico de ganancias (P / E), el precio de contabilización (P / B) y las relaciones de ganancias por acción (EPS) y observa la calidad de los números que componen esas cifras. .

Si mantiene sus estándares altos y se asegura de que las finanzas de la compañía se vean tan bien desnudas como vestidas, es mucho más probable que las mantenga en su cartera durante mucho tiempo. Si las cosas cambian, lo notarás temprano. Si le gusta el negocio que compra, prestar atención a sus pruebas y éxitos en curso se convierte en un pasatiempo más que una tarea.

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Invierte en empresas que entiendes

Si no comprende lo que hace una empresa o cómo, entonces probablemente no debería comprar acciones. A los críticos de la inversión de valor les gusta centrarse en esta limitación principal. Estás atrapado buscando negocios que puedas entender fácilmente porque tienes que ser capaz de hacer una suposición educada sobre las ganancias futuras del negocio. Cuanto más complejo sea un negocio, más inciertas serán sus proyecciones. Esto mueve el énfasis de "educado" a "adivinar".

Puede comprar negocios que le gustan pero que no comprende completamente, pero debe tener en cuenta la incertidumbre como riesgo adicional. Cada vez que un inversor de valor tiene que tener en cuenta un mayor riesgo, debe buscar un mayor margen de seguridad, es decir, más un descuento del valor real calculado de la empresa. No puede haber un margen de seguridad si la compañía ya está negociando con muchos múltiplos de sus ganancias, lo cual es una buena señal de que, por emocionante y nueva que sea la idea, el negocio no es una jugada de valor. Las empresas simples también tienen una ventaja, ya que es más difícil para la administración incompetente dañar a la empresa.

Encuentre empresas bien administradas

La administración puede hacer una gran diferencia en una empresa. La buena gestión agrega valor más allá de los activos duros de una empresa. La mala gestión puede destruir incluso las finanzas más sólidas. Ha habido inversores que han basado todas sus estrategias de inversión en encontrar gerentes que sean honestos y capaces.

Warren Buffett aconseja que los inversores deben buscar tres cualidades de buena gestión: integridad, inteligencia y energía. Agrega que "si no tienen el primero, los otros dos te matarán". Puede tener una idea de la honestidad de la administración al leer las finanzas de varios años. ¿Qué tan bien cumplieron sus promesas pasadas? Si fallaron, ¿se responsabilizaron o lo pasaron por alto?

Los inversores de valor quieren gerentes que actúen como propietarios. Los mejores gerentes ignoran el valor de mercado de la empresa y se centran en hacer crecer el negocio, creando así un valor para los accionistas a largo plazo. Los gerentes que actúan como empleados a menudo se centran en las ganancias a corto plazo para garantizar un bono u otro beneficio de rendimiento, a veces en detrimento de la empresa a largo plazo. Una vez más, hay muchas formas de juzgar esto, pero el tamaño y los informes de compensación a menudo son un regalo de muerte. Si está pensando como un propietario, entonces se paga un salario razonable y depende de las ganancias en sus existencias para obtener un bono. Como mínimo, desea una empresa que gaste sus opciones sobre acciones.

No te estreses por la diversificación

Una de las áreas donde la inversión de valor es contraria a los principios de inversión comúnmente aceptados es la diversificación. Hay largos tramos donde un inversor de valor estará inactivo. Esto se debe a los exigentes estándares de inversión de valor, así como a las fuerzas generales del mercado. Hacia el final de un mercado alcista, todo se vuelve caro, incluso los perros. Por lo tanto, un inversionista de valor puede tener que quedarse al margen esperando la inevitable corrección.

El tiempo, un factor importante en la capitalización, se pierde mientras se espera invertir. Por lo tanto, cuando encuentre acciones infravaloradas, debe comprar tanto como pueda. Tenga en cuenta que esto conducirá a una cartera de alto riesgo según las medidas tradicionales como la beta. Se alienta a los inversores a evitar concentrarse solo en unas pocas acciones, pero los inversores de valor generalmente sienten que solo pueden realizar un seguimiento adecuado de unas pocas acciones a la vez.

Una excepción obvia es Peter Lynch, quien mantuvo casi todos sus fondos en acciones en todo momento. Lynch separó las acciones en categorías y luego recicló sus fondos a través de compañías en cada categoría. También pasó más de 12 horas todos los días comprobando y volviendo a verificar las numerosas existencias de su fondo. Sin embargo, como un inversor de valor individual con un trabajo diario diferente, es mejor ir con algunas acciones para las que ha hecho la tarea y sentirse bien al mantener a largo plazo.

Tu mejor inversión es tu guía

Cada vez que tenga más capital de inversión, su objetivo para invertir no debe ser la diversidad, sino encontrar una inversión que sea mejor que las que ya posee. Si las oportunidades no superan lo que ya tiene en su cartera, es mejor que compre más de las empresas que conoce y ama, o simplemente espere tiempos mejores.

Durante los tiempos de inactividad, un inversor de valor puede identificar las acciones que desea y el precio al que valdrá la pena comprar. Al mantener una lista de deseos como esta, podrá tomar decisiones rápidamente en una corrección.

Ignorar el mercado el 99% del tiempo

El mercado solo importa cuando ingresa o sale de una posición; el resto del tiempo, debe ignorarse. Si te acercas a comprar acciones como comprar un negocio, querrás conservarlas siempre y cuando los fundamentos sean sólidos. Durante el tiempo que mantenga una inversión, habrá lugares donde podría vender para obtener grandes ganancias y otros donde tendrá una pérdida no realizada. Esta es la naturaleza de la volatilidad del mercado.

Las razones para vender una acción son numerosas, pero un inversionista de valor debe ser tan lento para vender como lo es para comprar. Cuando vende una inversión, expone su cartera a ganancias de capital y generalmente tiene que vender a un perdedor para equilibrarla. Ambas ventas conllevan costos de transacción que hacen que la pérdida sea más profunda y la ganancia más pequeña. Al mantener las inversiones con ganancias no realizadas durante mucho tiempo, previene las ganancias de capital en su cartera. Cuanto más evite las ganancias de capital y los costos de transacción, más se beneficiará de la capitalización.

La línea de fondo

La inversión de valor es una extraña mezcla de sentido común y pensamiento contrario. Si bien la mayoría de los inversores pueden estar de acuerdo en que un examen detallado de una empresa es importante, la idea de excluir un mercado alcista va en contra de la corriente. Es innegable que los fondos mantenidos constantemente en el mercado han superado el efectivo que se mantiene fuera del mercado que está esperando que termine una recesión. Este es un hecho, pero engañoso. Los datos se derivan de seguir el desempeño de medidas de mercado como el índice S&P 500 durante varios años. Aquí es donde la inversión pasiva y la inversión de valor se confunden.

En ambos tipos de inversión, el inversor evita el comercio innecesario y tiene un período de tenencia a largo plazo. La diferencia es que la inversión pasiva depende del rendimiento promedio de un fondo indexado u otro instrumento diversificado. Un inversor de valor busca empresas superiores a la media e invierte en ellas. Por lo tanto, el rango probable de rendimiento para la inversión de valor es mucho mayor.

En otras palabras, si desea el rendimiento promedio del mercado, es mejor comprar un fondo indexado en este momento y acumular dinero con el tiempo. Sin embargo, si desea superar al mercado, necesita una cartera concentrada de empresas destacadas. Cuando los encuentre, la composición superior compensará el tiempo que pasó esperando en una posición de efectivo. La inversión de valor exige mucha disciplina por parte del inversor, pero a cambio ofrece una gran recompensa potencial.