Proporción de pago objetivo
Un índice de pago objetivo es una medida del porcentaje de las ganancias de una empresa que le gustaría pagar a los accionistas como dividendos a largo plazo. Las empresas son conservadoras al establecer su índice objetivo de pago de dividendos con el objetivo de poder mantener un nivel de dividendos estable y al mismo tiempo retener suficiente capital para crecer y / o operar el negocio de manera eficiente.
A veces, la proporción de pago es igual a la proporción de pago objetivo. Otras veces, el índice de pago, que es dividendos por acción dividido por ganancias por acción, puede ser mayor o menor que la tasa objetivo porque las ganancias fluctúan de trimestre a trimestre y de año a año.
Para llevar clave
- El índice de pago objetivo es el índice de pago que a la empresa le gustaría alcanzar a largo plazo.
- El índice de pago puede diferir del índice de pago objetivo ya que las ganancias fluctúan con el tiempo. Esta es la razón por la cual el objetivo suele ser un objetivo a largo plazo o un promedio durante un período de tiempo más largo.
- Los cambios en la política de dividendos pueden tener efectos significativos en los precios de las acciones y la percepción de los inversores. Las empresas a menudo proporcionarán orientación anticipada sobre cómo se verán los dividendos en el futuro y cuál es su índice de pago objetivo.
Ratio de pago de dividendos
Comprensión de la tasa de pago objetivo
Dado que los recortes de dividendos son percibidos negativamente por los mercados, los equipos de gestión generalmente son reacios a aumentar los dividendos a menos que estén bastante seguros de que no tendrán que revertir su decisión debido a la presión del flujo de efectivo en el futuro cercano.
Las empresas se esfuerzan por un nivel de dividendos estable que alinee la tasa de crecimiento de dividendos de sus acciones con el crecimiento de ganancias a largo plazo de la compañía para proporcionar un dividendo constante a lo largo del tiempo. Una empresa con una política de dividendos estable puede optar por utilizar un modelo de ajuste del índice de pago objetivo para avanzar gradualmente hacia su pago objetivo a medida que aumentan sus ganancias.
Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(aumento esperado en EPS) x (índice de pago objetivo) x (factor de ajuste)]
donde: factor de ajuste = (1 / # de años durante los cuales se realizará el ajuste en dividendos)
Una compañía con un modelo de dividendos residuales, donde sus dividendos en acciones se basan en la cantidad de ganancias residuales que quedan después de que la compañía ha pagado todos sus gastos y otras obligaciones, también puede usar un índice de pago objetivo.
Se pueden seguir los siguientes pasos para determinar la proporción de pago objetivo:
- Identificar la asignación óptima del presupuesto de capital. Esta es la proporción del presupuesto que se financia con capital y deuda.
- Determine la cantidad de capital necesaria para financiar ese presupuesto de capital para una estructura de capital dada.
- Cumpla las obligaciones en la mayor medida posible con las ganancias retenidas.
- Pague dividendos para los accionistas utilizando las ganancias "residuales" que están disponibles después de que se respalden las necesidades del presupuesto de capital óptimo. Esta política de dividendos residuales implica que los dividendos se pagan con las ganancias sobrantes, residuales.
En el modelo de dividendos residuales, la cantidad de dividendos que reciben los accionistas puede no ser siempre estable, pero si la empresa está utilizando objetivos, al menos el proceso para determinar la cantidad de dividendos es estable.
Las empresas que usan el modelo de dividendos estables generalmente buscan pagos estables que generalmente aumentan con el tiempo, suponiendo que las ganancias continúen creciendo.
Dividendos y Precios de Acciones
Los inversores siguen de cerca la información relacionada con el pago de dividendos, y los precios de las acciones a menudo reaccionan mal ante cambios inesperados en el índice de pago objetivo de una empresa. Debido al mensaje que la política de dividendos puede enviar sobre las perspectivas de una empresa, las administraciones de la empresa comparten la guía de pago, así como los cambios planificados para alcanzar las tasas de pago objetivo. Los analistas de acciones en particular quieren entender la política de dividendos y la estrategia de pago de una empresa, así como también cómo se compara con la industria.
Un índice de pago o un índice de pago objetivo que sea demasiado alto podría enviar una señal negativa al mercado, y en realidad podría ejercer presión a la baja sobre el precio de las acciones, ya que los inversores y analistas pueden sentir que la compañía no está reteniendo suficiente capital para crecer u operar de manera tan efectiva como pudo
Un índice de pago bajo o un índice de pago objetivo generalmente deberá ir acompañado de perspectivas de crecimiento de ganancias más fuertes para atraer inversores, de esta manera los accionistas son compensados a través de una probable apreciación del precio de las acciones en lugar de dividendos. Si la empresa es rentable, pero no crece, los inversores pueden preguntarse por qué la empresa no está pagando más dividendos a los accionistas.
Las empresas más antiguas con perspectivas de crecimiento mínimas suelen pagar más en dividendos, ya que así es como se recompensa a los accionistas. Con poco crecimiento en la compañía, el precio de las acciones ya no es probable que explote más alto.
Ejemplo de política de dividendos objetivo
A partir de 2019, el minorista de grandes cajas Target Corporation (TGT) ha mantenido una política de dividendos cada año durante más de 50 años. En 1967, la compañía pagó $ 0.0021 por acción. En 2018, Target pagó $ 2.52 por acción y aumentó el dividendo para 2019.
Por lo general, la compañía ha aumentado el dividendo en al menos un par de centavos por año desde 2001. Antes de esto, Target todavía aumentó el dividendo cada año, pero los aumentos fueron un centavo o fracciones de un centavo cada año.
A partir de mayo de 2019, la compañía tiene un índice de pago de aproximadamente el 45%. La compañía ha mantenido su creciente política de dividendos a pesar de que las ganancias no han aumentado cada año. Esto significa que en algunos años la proporción de pago será mayor que en otros.
Al 45%, hay margen para la fluctuación, ya que las ganancias tendrían que caer considerablemente para que Target pague el 100% de sus ganancias en dividendos. Un índice de pago demasiado alto puede preocupar a los inversores. Si las ganancias aumentan a lo largo de los años, a una tasa mayor a la que aumenta el dividendo, la proporción de pago disminuirá. Si los dividendos aumentan a una tasa mayor que las ganancias, la proporción de pago aumentará.
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