Paridad de tasa de interés descubierta - UIP
La teoría de la paridad de la tasa de interés descubierta (UIP) establece que la diferencia en las tasas de interés entre dos países será igual al cambio relativo en las tasas de cambio de divisas durante el mismo período. Es una forma de paridad de tasa de interés (IRP) utilizada junto con la paridad de tasa de interés cubierta.
Si la relación de paridad de tasa de interés descubierta no se mantiene, entonces existe la oportunidad de obtener una ganancia libre de riesgo mediante el arbitraje de divisas o el arbitraje de Forex.
La fórmula para la paridad de tasa de interés descubierta (UIP) es:
F0 = S01 + ic1 + ibwhere: F0 = tasa de reenvío S0 = tasa spot = tasa de interés en el país c \ begin {alineado} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \\ & \ textbf {donde: } \\ & F_0 = \ text {Tasa de reenvío} \\ & S_0 = \ text {Tasa spot} \\ & i_c = \ text {Tasa de interés en el país} c \\ & i_b = \ text {Tasa de interés en el país} b \ end { alineado} F0 = S0 1 + ib 1 + ic donde: F0 = Tasa de avance S0 = Tasa al contado = Tasa de interés en el país c
Cómo calcular la paridad de la tasa de interés
Los tipos de cambio a plazo para las monedas son los tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son los tipos actuales. La comprensión de las tasas a plazo es fundamental para la paridad de las tasas de interés, especialmente en lo que respecta al arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo con el fin de beneficiarse de una diferencia en el precio).
Las tasas a plazo están disponibles en bancos y distribuidores de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años o más. Al igual que con las cotizaciones de divisas spot, los forwards se cotizan con un spread bid-ask.
La diferencia entre la tasa a plazo y la tasa spot se conoce como puntos de intercambio. Si esta diferencia (tasa forward menos tasa spot) es positiva, se conoce como una prima forward; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.
Una moneda con una tasa de interés más baja se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense generalmente cotiza con una prima a plazo frente al dólar canadiense; por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.
1:25Paridad de tasa de interés descubierta
¿Qué le dice la paridad de tasa de interés descubierta?
Las condiciones de paridad de la tasa de interés descubierta consisten en dos flujos de retorno, uno de la tasa de interés del mercado monetario extranjero sobre la inversión y otro del cambio en la tasa spot de moneda extranjera. Dicho de otra manera, la paridad de la tasa de interés descubierta supone un equilibrio cambiario, lo que implica que el rendimiento esperado de un activo interno (es decir, una tasa libre de riesgo como un Bono del Tesoro de EE. UU. O un T-Bill) será igual al rendimiento esperado de un activo extranjero después de ajustar por el cambio en las tasas spot de cambio de moneda extranjera.
Cuando se mantiene la paridad de la tasa de interés descubierta, no puede haber un rendimiento excesivo obtenido al realizar simultáneamente una inversión en divisas de mayor rendimiento y acortar una inversión en divisas de menor rendimiento o un diferencial de tasas de interés. La paridad de tasa de interés descubierta supone que el país con la tasa de interés más alta o el rendimiento del mercado monetario libre de riesgo experimentará una depreciación en su moneda nacional en relación con la moneda extranjera.
UIP está relacionado con la llamada "ley de un precio", que es una teoría económica que establece que el precio de un valor idéntico, una mercancía o un producto comercializado en cualquier parte del mundo debe tener el mismo precio, independientemente de la ubicación cuando las tasas de cambio de moneda se tienen en cuenta, si se comercializa en un mercado libre sin restricciones comerciales.
La "ley del precio único" existe porque las diferencias entre los precios de los activos en diferentes ubicaciones eventualmente deberían eliminarse debido a la oportunidad de arbitraje. La ley de una teoría de precios es la base del concepto de paridad del poder adquisitivo (PPA). La paridad del poder adquisitivo establece que el valor de dos monedas es igual cuando una canasta de bienes idénticos tiene el mismo precio en ambos países. Esto se relaciona con una fórmula que se puede aplicar para comparar valores entre mercados que cotizan en diferentes monedas. Como los tipos de cambio pueden cambiar con frecuencia, la fórmula puede recalcularse regularmente para identificar errores en varios mercados internacionales.
Para llevar clave
- La paridad de la tasa de interés descubierta es una ecuación fundamental que rige la relación entre las tasas de interés nacionales y extranjeras y las tasas de cambio de divisas.
- La premisa básica de la paridad de la tasa de interés es que, en una economía global, el precio de los bienes debe ser el mismo en todas partes (la ley de un precio) una vez que se tienen en cuenta las tasas de interés y los tipos de cambio.
- El UIP puede contrastarse con la paridad de la tasa de interés cubierta, que implica el uso de contratos a plazo para cubrir los tipos de cambio para los operadores de divisas.
La diferencia entre la paridad de tasa de interés cubierta y la paridad de tasa de interés descubierta
La paridad de intereses cubiertos (CIP) implica el uso de contratos a plazo o futuros para cubrir los tipos de cambio, que pueden cubrirse en el mercado. Mientras tanto, la paridad de la tasa de interés descubierta (UIP) implica pronosticar las tasas y no cubrir la exposición al riesgo cambiario, es decir, no hay contratos de tasa de interés a plazo, y utiliza solo la tasa spot esperada.
No existe una diferencia teórica entre la paridad de la tasa de interés cubierta y no cubierta cuando las tasas spot anticipadas y esperadas son las mismas.
Limitaciones de la paridad de intereses descubierta
Solo hay evidencia limitada para respaldar la UIP, pero los economistas, académicos y analistas aún la usan como marco teórico y conceptual para representar modelos de expectativas racionales. UIP requiere la suposición de que los mercados de capitales son eficientes.
La evidencia empírica ha demostrado que durante los períodos de corto y mediano plazo, el nivel de depreciación de la moneda de mayor rendimiento es menor que las implicaciones de la paridad de tasa de interés descubierta. Muchas veces, la moneda de mayor rendimiento se ha fortalecido en lugar de debilitarse.
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