Los altibajos de invertir en acciones cíclicas

Imagina estar en una rueda de la fortuna: un minuto estás en la cima del mundo, al siguiente estás en la parte inferior, y ansioso por volver a subir. Invertir en empresas cíclicas es muy similar, excepto que el tiempo que lleva subir y bajar, conocido como ciclo económico, puede durar años.

¿Qué son las acciones cíclicas?

Identificar estas empresas es bastante sencillo. A menudo existen a lo largo de las líneas de la industria. Los mejores ejemplos son fabricantes de automóviles, aerolíneas, muebles, acero, papel, maquinaria pesada, hoteles y restaurantes caros. Las ganancias y los precios de las acciones de las empresas cíclicas tienden a seguir los altibajos de la economía; Es por eso que se llaman cíclicos. Cuando la economía está en auge, como sucedió en los años 90, las ventas de cosas como automóviles, boletos de avión y buenos vinos tienden a prosperar. Por otro lado, los cíclicos son propensos a sufrir en recesiones económicas.

Dada la naturaleza ascendente y descendente de la economía y, en consecuencia, la de las acciones cíclicas, la inversión cíclica exitosa requiere un tiempo cuidadoso. Es posible ganar mucho dinero si te abres camino hacia estas acciones en la parte inferior de un ciclo a la baja justo antes de un repunte. Pero los inversores también pueden perder cantidades sustanciales si compran en el punto equivocado del ciclo.

Comparación de acciones cíclicas con acciones de crecimiento

Todas las empresas obtienen mejores resultados cuando la economía está creciendo, pero las empresas con buen crecimiento, incluso en las peores condiciones comerciales, aún logran aumentar las ganancias por acción año tras año. En una recesión, el crecimiento de estas empresas puede ser más lento que su promedio a largo plazo, pero seguirá siendo una característica duradera.

Los cíclicos, por el contrario, responden más violentamente que las existencias de crecimiento a los cambios económicos. Pueden sufrir pérdidas enormes durante recesiones severas y pueden tener dificultades para sobrevivir hasta el próximo boom. Pero, cuando las cosas comienzan a cambiar para mejor, los cambios dramáticos de pérdidas a ganancias a menudo pueden superar con creces las expectativas. El rendimiento puede incluso superar a las existencias de crecimiento por un amplio margen.

Invertir en cíclicos

Entonces, ¿cuándo vale la pena comprarlos? Predecir un repunte puede ser terriblemente difícil, especialmente porque muchas acciones cíclicas comienzan a funcionar bien muchos meses antes de que la economía salga de la recesión. Comprar requiere investigación y coraje. Además de eso, los inversores deben tener su sincronización perfecta.

El gurú de las inversiones Jim Slater ofrece ayuda a los inversores. Estudió cómo les fue a las industrias cíclicas frente a variables económicas clave durante un período de 15 años. Los datos mostraron que la caída de las tasas de interés es un factor clave detrás de los años más exitosos de los cíclicos. Dado que las tasas de caída normalmente estimulan la economía, las acciones cíclicas funcionan mejor cuando las tasas de interés están cayendo. Por el contrario, en tiempos de aumento de las tasas de interés, las acciones cíclicas tienen malos resultados. Pero Slater nos advierte que tengamos cuidado: el primer año de caída de las tasas de interés también es poco probable que sea el momento adecuado para comprar. Él aconseja que es mejor comprar en el último año de caída de las tasas de interés, justo antes de que comiencen a subir nuevamente. Esto es cuando los cíclicos tienden a superar las existencias de crecimiento.

Antes de seleccionar una acción cíclica, tiene sentido elegir una industria que deba recuperarse. En esa industria, elija empresas que se vean especialmente atractivas. Las compañías más grandes son a menudo las más seguras. Las empresas más pequeñas conllevan más riesgos, pero también pueden producir los retornos más impresionantes.

Muchos inversores buscan empresas con bajos múltiplos P / E, pero para invertir en acciones cíclicas, esta estrategia puede no funcionar bien. Las ganancias de las acciones cíclicas fluctúan demasiado como para que P / E sea una medida significativa; Además, los cíclicos con múltiplos P / E bajos pueden resultar ser una inversión peligrosa. Un P / E alto normalmente marca el final del ciclo, mientras que un múltiplo bajo a menudo señala el final de una recuperación.

Para invertir en acciones cíclicas, es mejor usar los múltiplos precio a libro que el P / E. Los precios con un descuento sobre el valor en libros ofrecen una señal alentadora de recuperación futura. Pero cuando la recuperación ya está en marcha, estas acciones generalmente alcanzan varias veces el valor en libros. Por ejemplo, en el pico de un ciclo, los fabricantes de semiconductores cotizan a tres o cuatro veces el valor en libros.

El momento correcto de inversión difiere entre sectores cíclicos. Los productos petroquímicos, el cemento, la pulpa y el papel, y similares, tienden a subir primero. Una vez que la recuperación parece más segura, las acciones de tecnología cíclica, como los semiconductores, normalmente siguen. Por lo general, cerca del final del ciclo se encuentran empresas de consumo, como tiendas de ropa, fabricantes de automóviles y aerolíneas.

La compra de información privilegiada, posiblemente, ofrece la señal más fuerte para comprar. Si una empresa se encuentra en la parte inferior de su ciclo, los directores y la alta gerencia, al comprar acciones, demostrarán su confianza en la recuperación total de la empresa.

Finalmente, vigile de cerca el balance de la compañía. Una posición de efectivo sólida puede ser muy importante, especialmente para los inversores que compran acciones de recuperación en el fondo, donde las condiciones económicas aún son malas. La compañía tenía mucho efectivo y les da a estos inversores más tiempo para confirmar si su sabiduría estratégica fue acertada.

Conclusión

No confíe en los cíclicos para obtener ganancias a largo plazo. Si el panorama económico parece sombrío, los inversores deberían estar listos para descargar los cíclicos antes de que estas acciones caigan y terminen de nuevo donde comenzaron. Los inversores atrapados en los ciclos durante una recesión podrían tener que esperar cinco, 10 o incluso 15 años antes de que estas acciones vuelvan al valor que alguna vez tuvieron. Los cíclicos hacen pésimas inversiones de compra y retención.