Uso de la relación precio-ganancias y PEG para evaluar un stock

La relación precio / ganancias (P / E) es una de las métricas más utilizadas por los inversores y analistas para determinar la valoración de las acciones. Además de mostrar si el precio de las acciones de una empresa está sobrevaluado o infravalorado, el P / E puede revelar cómo la valoración de una acción se compara con su grupo industrial o un punto de referencia como el índice S&P 500.

La relación P / E ayuda a los inversores a determinar el valor de mercado de una acción en comparación con las ganancias de la compañía. En resumen, el P / E muestra lo que el mercado está dispuesto a pagar hoy por una acción en función de sus ganancias pasadas o futuras. Un P / E alto podría significar que el precio de una acción es alto en relación con las ganancias y posiblemente sobrevaluado. Por el contrario, un P / E bajo podría indicar que el precio actual de las acciones es bajo en relación con las ganancias.

Sin embargo, las empresas que crecen más rápido que el promedio suelen tener P / Es más altos, como las empresas de tecnología. Una relación P / E más alta muestra que los inversores están dispuestos a pagar un precio de acción más alto hoy debido a las expectativas de crecimiento en el futuro. El P / E promedio para el S&P 500 históricamente ha oscilado entre 13 y 15. Por ejemplo, una compañía con un P / E actual de 25, por encima del promedio del S&P, cotiza a 25 veces las ganancias. El múltiplo alto indica que los inversores esperan un mayor crecimiento de la compañía en comparación con el mercado general. Un P / E alto no significa necesariamente que una acción esté sobrevaluada. Cualquier relación P / E debe considerarse en el contexto de la P / E para la industria de la compañía.

Los inversores no solo usan la relación P / E para determinar el valor de mercado de una acción, sino también para determinar el crecimiento futuro de las ganancias. Por ejemplo, si se espera que las ganancias aumenten, los inversores podrían esperar que la compañía aumente sus dividendos como resultado. Mayores ganancias y crecientes dividendos generalmente conducen a un mayor precio de las acciones.

Ventajas de la relación PEG sobre la relación P / E

Cálculo de la relación P / E

La relación P / E se calcula dividiendo el precio de mercado por acción entre las ganancias por acción de la compañía.

El beneficio por acción (EPS) es la cantidad de ganancias de una empresa asignada a cada acción en circulación de las acciones ordinarias de una empresa, que sirve como un indicador de la salud financiera de la empresa. En otras palabras, las ganancias por acción son la porción del ingreso neto de una compañía que se ganaría por acción si todas las ganancias se pagaran a sus accionistas. Los analistas y comerciantes suelen utilizar EPS para establecer la fortaleza financiera de una empresa.

EPS proporciona la "E" o porción de ganancias del índice de valuación P / E como se muestra a continuación.

P / E = Precio de la acciónEPS: P / E = Relación precio / ganancias Precio de la acción = Valor de mercado por acción EPS = Ganancias por acción \ comenzar {alineado} y \ text {P / E} = \ frac {\ text {Precio de la acción }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Relación precio / ganancias} \\ & \ text {Precio de la acción} = \ texto {Valor de mercado por acción} \\ & \ text {EPS} = \ text {Ganancias por acción} \\ \ end {alineado} P / E = EPSShare Precio donde: P / E = Relación precio / ganancias Precio = Valor de mercado por acción EPS = Ganancias por acción

Por ejemplo, a fines de 2018, Bank of America Corporation (BAC) cerró el año mostrando lo siguiente:

EPS = $ 2.61

Precio de la acción = $ 24.57

La relación P / E del Banco de América fue:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ begin {alineado} & \ text {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ end {alineado} P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41

En otras palabras, el banco cotizaba aproximadamente a nueve veces las ganancias. Sin embargo, el 9.41 P / E por sí solo no es un indicador útil a menos que se compare con otra cosa. Una comparación común podría ser con el grupo de la industria de acciones, un índice de referencia o el rango histórico de P / E de una acción.

El P / E del Bank of America fue más bajo que el S&P 500, que generalmente promedia alrededor de 15 veces las ganancias. Sin embargo, es importante comparar los P / Es de la compañía con sus pares. Por ejemplo, JPMorgan Chase & Co. (JPM) tenía un P / E de 10.78 a fines de 2018. Cuando compara el P / E de Bank of America de poco más de 9 con el P / E de JPMorgan de casi 11, las acciones de Bank of America no parece infravalorado en comparación con el mercado general.

Analizando relaciones P / E

Como se indicó anteriormente, para determinar si una acción está sobrevaluada o infravalorada, debe compararse con otras acciones de su sector o grupo industrial. Los sectores están formados por grupos industriales, y los grupos industriales están formados por acciones con empresas similares, como servicios bancarios o financieros.

En la mayoría de los casos, un grupo industrial se beneficiará durante una fase particular del ciclo económico. Por lo tanto, muchos inversores profesionales se concentrarán en un grupo de la industria cuando finalice su turno en el ciclo. Recuerde que el P / E es una medida de las ganancias esperadas. A medida que las economías maduran, la inflación tiende a aumentar. Como resultado, la Reserva Federal aumenta las tasas de interés para desacelerar la economía y controlar la inflación para evitar un rápido aumento de los precios.

Ciertas industrias funcionan bien en este entorno. Los bancos, por ejemplo, obtienen más ingresos a medida que aumentan las tasas de interés, ya que pueden cobrar tasas más altas en sus productos de crédito, como tarjetas de crédito e hipotecas. Las compañías de materiales básicos y energía también reciben un impulso a las ganancias de la inflación, ya que pueden cobrar precios más altos por los productos que cosechan.

Por el contrario, hacia el final de una recesión económica, las tasas de interés generalmente serán bajas y los bancos generalmente obtendrán menos ingresos. Sin embargo, las acciones cíclicas de los consumidores generalmente tienen mayores ganancias porque los consumidores pueden estar más dispuestos a comprar a crédito cuando las tasas son bajas. (Para obtener más información sobre acciones cíclicas, lea Acciones cíclicas frente a acciones no cíclicas ).

Existen numerosos ejemplos de escenarios en los que se espera que aumenten los P / Es de las existencias en una industria en particular. Un inversor podría buscar acciones dentro de una industria que se espera se beneficie del ciclo económico y encontrar las compañías con los P / Es más bajos para determinar qué acciones están más subvaluadas. (Para un ejemplo en profundidad de la relación P / E usando Apple Inc. (AAPL), lea Desbloqueo de la relación P / E para Apple ).

Limitaciones a la relación P / E

La primera parte de la ecuación o precio P / E es sencilla ya que el precio actual de mercado de la acción se obtiene fácilmente. Por otro lado, determinar un número de ganancias apropiado puede ser más difícil. Los inversores deben determinar cómo definir las ganancias y los factores que afectan las ganancias. Como resultado, existen algunas limitaciones en la relación P / E ya que ciertos factores pueden afectar el P / E de una empresa. Esas limitaciones incluyen:

Precios de mercado volátiles, que pueden reducir la relación P / E en el corto plazo.

La composición de las ganancias de una empresa a menudo es difícil de determinar. El P / E generalmente se calcula midiendo las ganancias históricas o las ganancias finales. Desafortunadamente, las ganancias históricas no son de mucha utilidad para los inversores porque revelan poco sobre las ganancias futuras, que es lo que los inversores están más interesados ​​en determinar.

Las ganancias futuras o futuras se basan en las opiniones de los analistas de Wall Street. Los analistas pueden ser demasiado optimistas en sus supuestos durante los períodos de expansión económica y demasiado pesimistas en tiempos de contracción económica. Ajustes únicos como la venta de una subsidiaria podrían inflar las ganancias a corto plazo. Esto complica las predicciones de ganancias futuras ya que la afluencia de efectivo de la venta no sería un contribuyente sostenible a las ganancias a largo plazo. Aunque los ingresos futuros pueden ser útiles, son propensos a imprecisiones. (Para obtener más información sobre las limitaciones de las relaciones P / E, lea Cuidado con las señales falsas de la relación P / E ).

El crecimiento de las ganancias no está incluido en la relación P / E. La mayor limitación a la relación P / E es que les dice poco a los inversores sobre las perspectivas de crecimiento de EPS de la compañía. Si la compañía está creciendo rápidamente, un inversor podría sentirse cómodo comprándola con una alta relación P / E, esperando que el crecimiento de las ganancias reduzca el P / E a un nivel más bajo. Si las ganancias no crecen lo suficientemente rápido, un inversor podría buscar en otro lugar una acción con un P / E más bajo. En resumen, es difícil saber si un múltiplo P / E alto es el resultado del crecimiento esperado o si la acción simplemente está sobrevaluada.

Ratio de PEG

La relación AP / E, incluso una calculada utilizando una estimación de ganancias a futuro, no siempre muestra si el P / E es apropiado o no para la tasa de crecimiento prevista de la compañía. Para abordar esta limitación, los inversores recurren a otro índice llamado índice PEG.

La relación PEG mide la relación entre la relación precio / ganancias y el crecimiento de las ganancias para proporcionar a los inversores una historia más completa que la P / E sola.

En otras palabras, la relación PEG permite a los inversores calcular si el precio de una acción está sobrevaluado o infravalorado analizando tanto las ganancias actuales como la tasa de crecimiento esperada para la compañía en el futuro. Se calcula de la siguiente manera:

PEG = P / EEPS Crecimiento donde: PEG = Relación PEG P / E = Relación precio / ganancias Crecimiento EPS = Crecimiento anual de ganancias por acción * \ begin {alineado} & \ text {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Price- relación entre ganancias} \\ & \ text {EPS Growth} = \ text {Crecimiento anual de ganancias por acción *} \\ \ end {alineado} PEG = EPS GrowthP / E donde: PEG = relación PEGP / E = Precio -to-ganancias ratioEPS Crecimiento = Crecimiento anual de ganancias por acción *

* _{El número utilizado para la tasa de crecimiento anual puede variar. Puede ser hacia adelante (crecimiento previsto) o al final y puede ser de un período de uno a cinco años. Verifique con la fuente que proporciona la relación PEG para determinar qué tipo de número de crecimiento y período de tiempo se está utilizando en el cálculo.}

Dado que los precios de las acciones generalmente se basan en las expectativas de los inversores sobre el rendimiento futuro de una empresa, la relación PEG puede ser útil, pero se utiliza mejor cuando se compara si el precio de una acción está sobrevaluado o infravalorado en función del crecimiento en la industria de la empresa.

La teoría de las acciones sugiere que el mercado de valores debe asignar una relación PEG de uno a cada acción. Esto representaría el equilibrio teórico entre el valor de mercado de una acción y el crecimiento anticipado de las ganancias. Por ejemplo, una acción con un múltiplo de ganancias de 20 (P / E de 20) y un crecimiento de ganancias anticipado del 20% tendría una relación PEG de uno. (Para obtener más información, consulte Introducción al análisis fundamental ) .

Aunque las tasas de crecimiento de las ganancias pueden variar entre los diferentes sectores, por lo general, una acción con un PEG de menos de 1 se considera infravalorada ya que su precio se considera bajo en comparación con el crecimiento esperado de las ganancias de la compañía. Un PEG mayor que 1 podría considerarse sobrevaluado ya que podría indicar que el precio de las acciones es demasiado alto en comparación con el crecimiento esperado de las ganancias de la compañía.

Ejemplo de una relación PEG

Una ventaja de usar el índice PEG es que, considerando las expectativas de crecimiento futuro, podemos comparar las valoraciones relativas de diferentes industrias que pueden tener índices P / E prevalecientes muy diferentes. Esto facilita la comparación de diferentes industrias, que tienden a tener sus propios rangos históricos de P / E. Por ejemplo, a continuación se muestra una comparación de la valoración relativa de una acción biotecnológica y una compañía petrolera integrada:

Biotech Stock ABC Oil Stock XYZ
-P / E actual: ganancias 35 veces -P / E actual: ganancias 16 veces

-Tasa de crecimiento proyectada para cinco años: 25% -Tasa de crecimiento proyectada para cinco años: 15%

- PEG = 35/25, o 1.40 - PEG = 16/15, o 1.07

A pesar de que estas dos compañías ficticias tienen valoraciones y tasas de crecimiento muy diferentes, la relación PEG ofrece una comparación de manzanas a manzanas de las valoraciones relativas. ¿Qué se entiende por valoración relativa? Es una forma matemática de determinar si una acción específica o una industria amplia es más o menos costosa que un índice de mercado amplio, como el S&P 500 o el Nasdaq.

Si el S&P 500 tiene una relación P / E actual de 16 veces las ganancias finales y la estimación promedio del analista para el crecimiento futuro de las ganancias en el S&P 500 es del 12% en los próximos cinco años, la relación PEG del S&P 500 sería (16 / 12), o 1.33. Para obtener más información sobre la relación PEG, lea La relación PEG clava acciones de bajo valor.

La línea de fondo

La relación precio / ganancias (P / E) es una de las razones más comunes utilizadas por los inversores para determinar si el precio de las acciones de una empresa se valora adecuadamente en relación con sus ganancias. La relación P / E es popular y fácil de calcular, pero tiene deficiencias que los inversores deben considerar al usarla para determinar la valoración de una acción.

Dado que el índice P / E no tiene en cuenta el crecimiento futuro de las ganancias, el índice PEG proporciona más información sobre la valoración de una acción. Al proporcionar una perspectiva prospectiva, el PEG es una herramienta valiosa para los inversores en el cálculo de las perspectivas futuras de una acción.

Sin embargo, ninguna relación única puede decir a los inversores todo lo que necesitan saber sobre una acción. Es importante utilizar una variedad de índices para llegar a una imagen completa de la salud financiera de una empresa y su valoración de acciones.

Todos los inversores quieren una ventaja en la predicción del futuro de una empresa, pero las declaraciones de orientación de ganancias de una empresa pueden no ser una fuente confiable. Para obtener más información, lea ¿Puede la guía de ganancias predecir el futuro?