Definición de valoración
La valoración es el proceso analítico de determinar el valor actual (o proyectado) de un activo o una empresa. Hay muchas técnicas utilizadas para hacer una valoración. Un analista que asigna un valor a una empresa analiza la gestión de la empresa, la composición de su estructura de capital, la perspectiva de ganancias futuras y el valor de mercado de sus activos, entre otras métricas.
El análisis fundamental a menudo se emplea en la valoración, aunque pueden emplearse otros métodos, como el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) o el modelo de descuento de dividendos (DDM).
1:43Modelos de valoración: análisis de acciones de Apple con CAPM
¿Qué le dice la valoración?
Una valoración puede ser útil cuando se trata de determinar el valor razonable de un valor, que está determinado por lo que un comprador está dispuesto a pagar a un vendedor, suponiendo que ambas partes inicien la transacción voluntariamente. Cuando una seguridad cotiza en una bolsa, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o bono.
Sin embargo, el concepto de valor intrínseco se refiere al valor percibido de un valor basado en ganancias futuras o algún otro atributo de la compañía no relacionado con el precio de mercado de un valor. Ahí es donde entra en juego la valoración. Los analistas hacen una valoración para determinar si una empresa o activo está sobrevaluado o infravalorado por el mercado.
Las dos categorías principales de métodos de valoración
Los modelos de valoración absoluta intentan encontrar el valor intrínseco o "verdadero" de una inversión basada únicamente en los fundamentos. Mirar los fundamentos simplemente significa que solo se enfocaría en cosas como dividendos, flujo de efectivo y la tasa de crecimiento de una sola compañía, y no se preocuparía por ninguna otra compañía. Los modelos de valoración que entran en esta categoría incluyen el modelo de descuento de dividendos, el modelo de flujo de caja descontado, el modelo de ingresos residuales y el modelo basado en activos.
Los modelos de valoración relativa, en cambio, operan comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican calcular múltiplos y proporciones, como el múltiplo de precio a ganancias, y compararlos con los múltiplos de compañías similares.
Por ejemplo, si el P / E de una compañía es más bajo que el múltiplo de P / E de una compañía comparable, la compañía original podría considerarse infravalorada. Por lo general, el modelo de valoración relativa es mucho más fácil y rápido de calcular que el modelo de valoración absoluta, por lo que muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.
Cómo los ingresos afectan la valoración
La fórmula de ganancias por acción (EPS) se establece como ganancias disponibles para los accionistas comunes divididas por el número de acciones comunes en circulación. El EPS es un indicador del beneficio de la compañía porque cuanto más ganancias puede generar una compañía por acción, más valiosa es cada acción para los inversores.
Los analistas también usan la relación precio / ganancias (P / E) para la valoración de acciones, que se calcula como el precio de mercado por acción dividido por EPS. La relación P / E calcula qué tan caro es el precio de una acción en relación con las ganancias producidas por acción.
Por ejemplo, si la relación P / E de una acción es 20 veces las ganancias, un analista compara esa relación P / E con otras compañías en la misma industria y con la relación para el mercado más amplio. En el análisis de patrimonio, el uso de índices como el P / E para valorar a una empresa se denomina valoración basada en múltiplos o enfoque múltiple. Otros múltiplos, como EV / EBITDA, se comparan con compañías similares y múltiplos históricos para calcular el valor intrínseco.
Métodos de valoración
Hay varias formas de hacer una valoración. El análisis de flujo de efectivo descontado mencionado anteriormente es un método, que calcula el valor de un negocio o activo en función de su potencial de ganancias. Otros métodos incluyen mirar transacciones pasadas y similares de compras de compañías o activos, o comparar una compañía con negocios similares y sus valoraciones.
El análisis comparable de la compañía es un método que analiza compañías similares, en tamaño e industria, y cómo comercian para determinar un valor razonable para una compañía o activo. El método de transacción pasada analiza transacciones pasadas de compañías similares para determinar un valor apropiado. También está el método de valoración basado en activos, que suma todos los valores de los activos de la compañía, suponiendo que se vendieron a un valor justo de mercado y para obtener el valor intrínseco.
A veces, hacer todo esto y luego pesar cada uno es apropiado para calcular el valor intrínseco. Mientras tanto, algunos métodos son más apropiados para ciertas industrias y no para otras. Por ejemplo, no utilizaría un enfoque de valoración basado en activos para valorar una empresa de consultoría que tiene pocos activos; en cambio, un enfoque basado en las ganancias como el DCF sería más apropiado.
Valoración de flujo de efectivo con descuento
Los analistas también asignan un valor a un activo o inversión utilizando las entradas y salidas de efectivo generadas por el activo, llamado análisis de flujo de efectivo descontado (DCF). Estos flujos de efectivo se descuentan a un valor actual utilizando una tasa de descuento, que es una suposición sobre las tasas de interés o una tasa de rendimiento mínima asumida por el inversionista.
Si una empresa está comprando una pieza de maquinaria, la empresa analiza el flujo de salida de efectivo para la compra y las entradas de efectivo adicionales generadas por el nuevo activo. Todos los flujos de efectivo se descuentan a un valor presente, y el negocio determina el valor presente neto (VPN). Si el VPN es un número positivo, la compañía debe hacer la inversión y comprar el activo.
Para llevar clave
- La valoración es el proceso analítico de determinar el valor actual (o proyectado) de un activo o una empresa.
- Existen varios métodos y técnicas para llegar a una valoración, cada uno de los cuales puede producir un valor diferente.
- La valoración puede verse afectada por ganancias corporativas o eventos económicos.
Limitaciones de valoración
Al decidir qué método de valoración utilizar para valorar una acción por primera vez, es fácil sentirse abrumado por la cantidad de técnicas de valoración disponibles para los inversores. Existen métodos de valoración que son bastante sencillos, mientras que otros son más complicados y complicados.
Desafortunadamente, no hay un método que sea más adecuado para cada situación. Cada acción es diferente y cada industria o sector tiene características únicas que pueden requerir múltiples métodos de valoración. Al mismo tiempo, diferentes métodos de valoración producirán diferentes valores para el mismo activo subyacente o empresa, lo que puede llevar a los analistas a emplear la técnica que proporciona el resultado más favorable.
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