Lo que los inversores deben saber sobre las tasas de interés

Si alguna vez está buscando un tema para ayudar a concluir una conversación rápidamente para que pueda quedarse solo para pensar en sus inversiones, entonces comience a hablar sobre las tasas de interés. Se garantiza que los ojos de su oyente se vidriarán y estará solo en muy poco tiempo.

Pero para aquellos que poseen inversiones, el tema no es tan seco como piensas. De hecho, es algo que los inversores deberían hacer un esfuerzo por comprender. Según la teoría financiera, las tasas de interés son fundamentales para la valoración de la empresa y, por lo tanto, desempeñan un papel importante en la forma de poner un precio a las acciones.

Aquí echamos un vistazo a la relación entre las tasas de interés y el precio de las acciones.

Tasas de interés y prima de riesgo

Piense en una tasa de interés como el costo del dinero, que al igual que el costo de producción, mano de obra y otros gastos es un factor de rentabilidad de la empresa.

El costo fundamental del dinero para un inversionista es la tasa de los bonos del Tesoro, cuyo rendimiento está garantizado por la "plena fe y crédito" del gobierno de los Estados Unidos. Según la teoría financiera, la propuesta de valor de una acción comienza allí: las acciones son activos riesgosos, incluso más riesgosos que los bonos porque los tenedores de bonos reciben su capital antes que los accionistas en caso de quiebra. Por lo tanto, los inversores requieren un mayor rendimiento por asumir un riesgo adicional al invertir en acciones en lugar de pagarés del Tesoro, que tienen la garantía de pagar un cierto rendimiento.

El rendimiento adicional que los inversores pueden esperar teóricamente de las acciones se conoce como la "prima de riesgo". Históricamente, la prima de riesgo ronda el cinco por ciento. Esto significa que si la tasa libre de riesgo (la tasa de nota del Tesoro) es del cuatro por ciento, entonces los inversores exigirían un rendimiento del nueve por ciento de una acción. Por lo tanto, el rendimiento total de una acción es la suma de dos partes: la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo.

Si desea rendimientos más altos, debe invertir en acciones de mayor riesgo porque ofrecen una prima de riesgo más alta que, por ejemplo, las compañías de primera línea más fuertes. En teoría, los inversores racionales seleccionarán una inversión con un rendimiento que sea lo suficientemente alto como para compensar la oportunidad perdida de ganar intereses de la nota del Tesoro garantizada y asumir un riesgo adicional. (Para obtener más información, consulte La prima de riesgo de equidad: más riesgo de mayores rendimientos ).

Tarifa de regreso requerida

Si el rendimiento requerido aumenta, el precio de las acciones caerá, y viceversa. Esto tiene sentido: si nada más cambia, el precio debe ser más bajo para que el inversor tenga el rendimiento requerido. Existe una relación inversa entre el rendimiento requerido y el precio de las acciones que los inversores asignan a una acción.

El rendimiento requerido podría aumentar si aumenta la prima de riesgo o la tasa libre de riesgo. Por ejemplo, la prima de riesgo podría aumentar para una empresa si uno de sus principales gerentes renuncia o si la empresa de repente decide reducir sus pagos de dividendos. Y la tasa libre de riesgo aumentará si las tasas de interés aumentan.

Por lo tanto, los cambios en las tasas de interés impactan el valor teórico de las compañías y sus acciones; básicamente, el valor razonable de una acción es su flujo de efectivo futuro proyectado descontado al presente utilizando la tasa de rendimiento requerida por el inversionista. Si las tasas de interés caen y todo lo demás se mantiene constante, el valor de las acciones debería aumentar. Es por eso que el mercado generalmente aplaude cuando la Reserva Federal de EE. UU. Anuncia un recorte de tasas. Por el contrario, si la Fed aumenta las tasas (manteniendo todo lo demás constante), es probable que los valores de las acciones caigan.

Cómo las tasas de interés afectan a las empresas

Las tasas de interés también afectan las operaciones de una empresa. Cualquier aumento en las tasas de interés que paga elevará su costo de capital. Por lo tanto, una empresa tiene que trabajar más para generar mayores retornos en un entorno de alto interés. De lo contrario, el gasto de interés hinchado va a reducir sus ganancias. Menores beneficios, menores entradas de efectivo y una mayor tasa de rendimiento requerida para los inversores se traducen en un valor razonable deprimido para las acciones de la compañía.

Además, si los costos de las tasas de interés se disparan a un nivel tal que la empresa tiene problemas para pagar su deuda, su supervivencia puede verse amenazada. En ese caso, los inversores exigirán una prima de riesgo aún mayor. Como resultado, el valor razonable caerá aún más.

Finalmente, las altas tasas de interés normalmente van de la mano con una economía lenta. Evitan que las personas compren cosas y que las empresas inviertan en oportunidades de crecimiento. Como resultado, las ventas y las ganancias caen, al igual que los precios de las acciones.

La línea de fondo

En teoría financiera, la valoración comienza con una simple pregunta: si invierte dinero en esta empresa, ¿cuáles son las posibilidades de que obtenga un mejor rendimiento que si invierte en otra cosa? Las tasas de interés juegan un papel importante para determinar qué otra cosa podría ser. (Para más información, vea cómo las tasas de interés afectan el mercado de valores ).