¿Qué es una buena relación de Sharpe?

El índice de Sharpe es una medida bien conocida y reputada de rendimiento ajustado al riesgo de una inversión o cartera, desarrollada por el economista William Sharpe. La relación de Sharpe se puede usar para evaluar el rendimiento total de una cartera de inversión agregada o el rendimiento de una acción individual.

El índice de Sharpe indica qué tan bien funciona una inversión de capital en comparación con la tasa de rendimiento de una inversión libre de riesgo, como los bonos o letras del Tesoro del gobierno de los Estados Unidos. Existe cierto desacuerdo sobre si la tasa de rendimiento de la letra del tesoro con vencimiento más corto debe usarse en el cálculo o si el instrumento libre de riesgo elegido debe coincidir más estrechamente con el período de tiempo que un inversionista espera mantener las inversiones de capital.

Para llevar clave

• El índice de Sharpe indica qué tan bien funciona una inversión de capital en comparación con la tasa de rendimiento de una inversión libre de riesgo, como los bonos o letras del Tesoro del gobierno de los Estados Unidos.
• Para calcular la relación de Sharpe, primero calcule el rendimiento esperado de una cartera de inversiones o acciones individuales y luego reste la tasa de rendimiento libre de riesgo.
• El principal problema con la relación de Sharpe es que se ve acentuada por inversiones que no tienen una distribución normal de los rendimientos.

Cálculo de la relación de Sharpe

Desde la creación de William Sharpe de la relación de Sharpe en 1966, ha sido una de las medidas de riesgo-retorno más utilizadas en las finanzas, y gran parte de esta popularidad se atribuye a su simplicidad. La credibilidad de la relación se vio reforzada aún más cuando el profesor Sharpe ganó un Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990 por su trabajo en el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).

Para calcular la relación de Sharpe, primero calcule el rendimiento esperado de una cartera de inversiones o acciones individuales y luego reste la tasa de rendimiento libre de riesgo. Luego, divide esa cifra por la desviación estándar de la cartera o inversión. La relación de Sharpe se puede volver a calcular al final del año para examinar el rendimiento real en lugar del rendimiento esperado.

Entonces, ¿qué se considera una buena relación de Sharpe que indica un alto grado de rendimiento esperado para una cantidad de riesgo relativamente baja?

• Por lo general, cualquier índice de Sharpe mayor a 1.0 es considerado aceptable para el bien por los inversores.
• Una relación superior a 2.0 se califica como muy buena.
• Una relación de 3.0 o superior se considera excelente.
• Una relación por debajo de 1.0 se considera subóptima.

La fórmula para la relación de Sharpe es

donde: R _p es el rendimiento esperado del activo o cartera; R _f es la tasa de rendimiento libre de riesgo; y σ _p es la desviación estándar de los rendimientos (el riesgo) del activo o cartera.

Limitaciones de la relación de Sharpe

El principal problema con la relación de Sharpe es que se ve acentuada por inversiones que no tienen una distribución normal de los rendimientos. Los precios de los activos están limitados a la baja en cero, pero tienen un potencial al alza teóricamente ilimitado, lo que hace que sus retornos estén sesgados o normales, lo que es una violación de los supuestos incorporados en la relación de Sharpe de que los rendimientos de los activos se distribuyen normalmente.

Un buen ejemplo de esto también se puede encontrar con la distribución de los rendimientos obtenidos por los fondos de cobertura. Muchos de ellos utilizan estrategias y opciones de negociación dinámicas que dan paso a la asimetría y la curtosis en su distribución de rendimientos. Muchas estrategias de fondos de cobertura producen pequeños rendimientos positivos con ocasionalmente grandes rendimientos negativos. Por ejemplo, una estrategia simple de vender opciones fuera del dinero tiende a cobrar pequeñas primas y no pagar nada hasta que llegue el "gran". Hasta que se produzca una gran pérdida, esta estrategia mostraría (erróneamente) una relación de Sharpe muy alta y favorable.